企业并购的协同效应研究

2022-07-02 14:16何成康杨思敏蓝天
科学与财富 2022年9期
关键词:收购

何成康 杨思敏 蓝天

摘  要:近年来我国股权市场的合并加速,整个国家产业圈也处在兼并的大潮中,且兼并所牵涉的金额日益增加。许多公司通过收购不断扩大业务范围,提升业务能力。通过关于企业怎样更好地认识并购的协同效果以及怎样增强并购所产生的协同效用等问题探究,可以更系统的补充中国国内外企业并购研究的基础理论, 以及更为促进中国企业并购的实际活动。

文章阐述理论分析,并结合某国企集团收购某乳业公司的实际案例,从运营协同、管控协同和财务协同三个切入点观察作为被收购方的某乳业公司在完成收购事项后的商业与财务表现,做出对比分析与评价。最后,在前文理论研讨与实际个案剖析的基础上,得出结论。

关键词:兼并;收购;乳业发展;国企集团

一、收购背景

随着我国产业的发展与扩张,企业规模逐步上升,布局产业逐步完善。伴随着《国家“学生饮用奶计划”推广规划(2021-2025年)》的发布,拥有国资背景的某乳业公司在研究国企并购中具有突出研究价值。在近年来的互联网收购大潮中,随着风险资金和私募资本的流入,收购动因变得复杂。不管是并购总量还是收购规模,企业兼并收购活跃程度高于往期,产业的合并不断加快。

在2009年,某国资集团联合外部投资者,以每股17.6港元的价格,总共投61亿港币收购了某乳业公司20%余股权份额,一举变成某乳业公司的控制人,至2011年,某乳业公司创始人辞任集团董事会主席,新任总裁具有浓厚国资背景,2021年11月30日,某乳业公司发布公告。创始人辞任公司非执行董事及战略发展执行委员会成员,同时迎来了三位国资背景管理层人员。

收购作用

越来越多的企业采用并购这一扩张发展方式获得机遇和资源。某国资集团收购某乳业公司乳业是其建设国内奶源供应,维护国内乳业市场健康发展,提升国民营养素质的重要布局,研究某乳业公司被收购后的党建计划、转型升级路径,有助于认识我国粮食安全的战略布局,了解国资管理体系对于提高企业ESG的作用。

二、企业改革

一举变成某乳业公司的控制人后,国资集团开始在某乳业公司开始乳业大刀阔斧的改革,逐渐将食品卫生标准提高,原料基地规范、多元;在新任总裁的带领下,公司规划出恒温奶、衍生奶制品、冰冻鲜奶等产品线,并按产品使用场景、销售卖点、针对人群等进行精确营销,严格把关产品质量,提高产品等级,某乳业公司早餐奶、精选牧场、等覆盖面广、层次布局清晰的产品时常出现在百姓餐桌上,这一阶段的某乳业公司犹如坐上了火箭,总营收从2011年至2020年总共增长了387亿元,增长率达103.8%,复合增长率达到惊人的9.3%,某乳业公司披着着蓝筹的外衣,跑出了白马的速度,在香港联交所的股票成交均价也从10港元一路乘着火箭涨到了40港元,截止2020年底,总市值突破1800亿港元。同时在董事会的布局下,某乳业公司的涉猎范围不断扩大,先后收购多家上市公司,将奶业主营业务和衍生产品多元化结构发展齐建设。除此之外,某乳业公司还大力推进云建设,从物联网角度出发,将产品从源头到消费终端可视化建设,积极响应国家号召,推行绿色、数据化牧场,重构消费者关系,合作伙伴模式,积极发挥龙头企业的引领作用,带领中国乳业与乳制品消费领域进入“消费升级”时代。

三、创新思路

在董事会的决策下,某乳业公司完成向平台化发展的蜕变,从传统的供应商转变为平台的搭建与维护者,某乳业公司积极提出数字化转型战略设想,从“四个在线”出发:

得益于背后“中粮系”的支持,某乳业公司站在新的高度上,向世界顶级乳制品企业梯队发起冲击。同时基于“中粮系”的国资背景,某乳业公司在企业文化建设、社会贡献与社会责任方面取得了长足的进步,对于某乳业公司自身而言,“饮水思源”是其不忘的初心。

四、被收购后ESG评级变化

2020年底,全球最大指数公司之一MSCI Inc.公布最新结果,某乳业公司MSCI ESG评级从去年的“BB”级上调至“BBB”级,拿到了中国食品行业领域迄今为止的高ESG评级。这一次评级的上调意味着中国乳制品行业在龙头的带领下,不断良性发展,再一次突破了评级的高度,标志着中国人自己也能掌握优质奶源的供应。

通过解读《中国某乳业公司2020年可持续发展报告(ESG报告)》,发现某乳业公司其实于2019年就组建了由可持续发展委员会、可持续发展执行委员会及可持续发展工作组为核心的三级管理架构。其中委员会负责进行事项决策、执行委員会负责执行相关事项、而工作组则进行事项的监督与管理,某乳业公司积极响应国家“人类命运共同体”、“可持续发展”的号召,提出“守护人类和地球共同健康”的愿景,将理想落实在具体行动上。某乳业公司于2020年发布可持续发展体系管理办法,将ESG的管理落到实处,并将ESG纳入管理层年度KPI考核,在各事业部任命可持续发展官。ESG管理体系的逐步完善,为某乳业公司可持续发展战略落地奠定了坚实管理基础。

总结

在激烈的市场竞争条件下,核心技术实力的高低成为公司存续关键的转折点。某乳业公司被收购后迎来新国资背景领导班子,积极寻求转型升级,扩张市场版图,做好奶源建设工作。由此可见,企业核心竞争力的强弱对公司可持续发展至关重要,是每一个企业生存的关键。

国资集团与某乳业公司为混合并购,但两者同在粮食领域深耕,这也是并购交易能够取得胜利的重点。因此,对于企业并购后的各种资源的整合以及协调配置就十分重要。与此同时,要想从控制并购上把握风险,应从整个产业链上下游着手,保证其配合程度,提高资金实力和积累人力资源,在市场中取得优势地位。

并购通过促进企业多样化经营,利用所获得的资源,如技术与服务优化内部结构,扩大经营范围,不断增强企业的资金实力。与此同时,企业在并购过程中尤其要注重并购双方 的组织架构,树立共同的品牌文化,增强文化认同感,减少差异,从而使内部资源合理利用,获得管理协同效应。

参考文献

[1]孟庆丽.并购的协同效应计量及实证检验[[J].统计与决策,2013(24):173-175.

[2]马轶群.并购协同效应研究 LDl.呼和浩特:内蒙古大学,2014.

[3]毛鑫望.上市公司并购行为对公司竞争力影响的研究[D].沈阳:沈阳工业大学,2012

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