供应链金融、融资约束与中小上市出口企业创新

杨思敏 何成康 蓝天

摘  要：近年来，我国供应链金融发展迅速，实体经济逐渐向创新驱动转型，结果显示，供应链金融有助于中小出口企业创新，并通过减弱企业所面临的融资约束问题，间接促进企业创新活动。本文的结果对于推进供应链金融发展，改善金融服务实体经济以及推动创新发展战略具有一定借鉴意义。

关键词：供应链金融;中小出口企业;融资约束;企业创新

一、阶段划分

据工信部统计，目前我国中小企业占我国企业总数的99%以上，贡献了全国50%以上的税收，60%以上的国民生产总值，70%以上的技术创新成果和80%以上的劳动力就业。中小企业作为我国经济体系中的重要力量，在国家“万众创新”的背景下，推动中小企业的创新将有助于我国顺利向创新驱动型国家转变，助力我国经济从高速增长向高质量增长的转变。

在我国对外贸易方面，据发展改革委中小企业司数据显示，我国进出口贸易总额的60%左右由中小企业实现，在从事跨国投资和经营的企业中，中小企业占到80%以上。由此可见，中小出口企业对于我国外贸发展有重要的意义。推动中小出口企业的创新有助于提升出口企业的国际市场核心竞争力，有助于破解当前技术封锁之难题，有助于在复杂多变的国际形势下稳固我国的外贸发展。

供应链金融，简单地说，就是银行将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。供应链金融自诞生以来就是为了解决供应链中资金链梗阻及资金流优化的问题。我国供应链金融最早出现于2001年，首先在深圳发展银行开展相关试点业务。随后，我国供应链金融发展大致可分为四个重要阶段：

①1.0时代：线下“1+N”，核心企业+多家上下游企业

在互联网浪潮之前，传统金融机构以核心企业作为“1”的信用支撑，以完成对大量给核心企业提供服务的链上企业“N”的融资和信贷支持。这一阶段供应链金融的发展规模较小，功能有限，企业仍面临较大的融资约束问题。

②2.0时代：线上“1+N”，核心企业数据+多家上下游企业

随着互联网的快速发展，供应链金融逐渐从线下发展到线上，核心企业“1”的数据与金融机构对接，使金融机构可随时获取核心企业和产业链上下游企业的仓储、支付等各类真实业务信息。但不足之处在于，这种模式只涉及关键核心企业的数据，金融机构并没有完成对实际借款的中小企业的实际数据收集和了解。

③3.0时代：线上“N+N”，核心企业+多家上下游企业+全数据电商云服务

平台的搭建颠覆了过往以融资为核心的供应链模式，转为以企业的交易过程成为核心。通过服务平台，让中小企业的订单、运单、收单、融资、仓储等经营活动在系统中得到体现，服务平台同时引入物流、第三方信息等企业，为企业用户提供配套服务。在这个系统中，核心企业起到了增信的作用，使各种交易数据更加可信。

④4.0时代：区块链“N+N”，多方企业+大数据+区块链

伴随更多数字技术的应用，一些基于区块链和大数据为应用的供应链金融模式初见雏形。这一阶段的商业活动更加真实，交易数据不能被篡改，极大的保证了商业活动的记录。随着这些技术的深入发展，越来越多的主体可以加入供应链金融中，供应链金融融资模式将会得到更广泛的应用。

二、历史背景

最早在2002年，我国就颁布了《中华人民共和国中小企业促进法》，其中把中小企业的融资促进作为单独一章，以针对中小企业普遍受到的融资约束问题。近年来，企业与企业之间关系愈发紧密，逐渐形成网链结。供应链金融的发展一方面，将资金有效注入处于相对弱势的上下游配套中小企业，解决中小企业融资难和供应链失衡的问题;另一方面，将银行信用融入上下游企业的购销行为，增强其商业信用，促进中小企业与核心企业建立长期战略协同关系，提升供应链的竞争能力。在供应链金融的融资模式下，处在供应链上的企业一旦获得银行的支持，从而可以激活整个“链条”的运转;而且借助银行信用的支持，还为中小企业赢得了更多的商机和创新可能。总的来所，供应链金融的发展对中小企业具有重要的意义，一方面有助于提高中小企业的国际竞争力;另一方面通过深化金融市场改革，推动金融服务实体经济，促进我国经济和外贸稳步发展。

本文在我国供应链金融快速发展的背景下，探究了供应链金融发展对中小出口企业的影响及作用途径。研究发现，供应链金融发展能够缓解企业的融资约束，进而推动企业进行更多的创新投入。另一方面，融资约束所发挥的中介作用达到60.98%，说明中小出口企业的创新活动很大程度上受制于融资约束的限制。这一结论在进行相关稳健性检验后依然成立。

总结

本文的结果对于加快国内供应链金融建设、深化金融市场改革、推动中小出口企业创新，具有重要的政策启示。供应链金融的发展具有突出的经济效益和社会效益。首先，新的非正规融资渠道为中小出口企业赋能，加快供应链金融的发展，有助于企业创新活动，从而提高我国中小出口企业的核心竞争力。其次，供应链金融有助于银行开源新通路，在供应链金融的模式和风险考量下，有助于银行掌握更多信息，降低融资风险，并提供更多金融服务。最后，供应链金融有助于企业“物流”、“商流”、“資金流”、“信息流”等多流合一，未来可能会凸显出更大的规模效应。

参考文献

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