金融发展水平对产业结构升级的影响研究

罗雨璇

摘  要：本文基于2010-2019年我国31个省市面板数据，检验金融发展水平对产业结构升级的影响机制。发现，金融发展规模、结构和效率对产业结构合理化具有促进作用。其中，金融发展效率对产业结构合理化促进作用最强;而对于产业结构高度化来说，金融发展规模及效率对其具有促进作用，但金融发展结构对产业结构高度化存在抑制效果。因此，应该深化金融市场改革，加快金融市场资源配置效率的提升，为产业结构升级提供优质资金，充分发挥金融服务实体的作用。

关键词：金融发展;产业结构升级;GMM模型

一、引言及文献综述

金融支持实体发展是我国一直以来的重点工作，也是供给侧改革重要内容之一。2020年10月，十九届五中全会提出：“构建金融有效支持实体经济的体制，提升金融科技水平，增强金融普惠性。”由此可见，完善我国金融市场体制，引导金融资源有效运转于实体经济，将金融市场作为我国促进产业结构升级的有效支撑，并且我国目前经济面临着结构性转型，而产业结构的转型及优化是实现经济高质量发展的重中之重。因此，讨论金融发展对产业结构升级的影响机制是否通畅及影响效果程度如何显得尤为重要。目前有关金融发展对产业结构升级的相关研究可从以下几个方面进行讨论：首先，部分学者认为金融发展能够改善信息不对称，有利于金融资源配置效率的提升，达到产业结构升级的目的（李强，2015;钱水土和李正茂，2018）。其次，部分学者认为金融发展能够通过技术创新优化产业结构。技术创新会导致需求和供给结构变革，驱动产业结构升级，而产业结构的优化和升级又加强产业之间的技术交流和创新合作，进一步激发技术的更新，形成技术创新和产业升级之间的正反馈效应。最后，学者利用不同数据讨论了金融发展程度对产业结构升级的影响效果（孙武军等，2013）。纵观现有研究可以发现，关于金融发展对产业结构升级的讨论集中在作用路径和作用效果两者上，但关于两者的代理指标却存在显著差异，忽略了指标的准确性和客观性。为此本文基于2010-2019年全国31省市面板数据利用GMM模型进行考察，因此，本文对如何正确利用金融市场促进产业结构升级具有重要的借鉴意义。

二、数据来源与模型设定

（一）数据来源与指标选取

本文选取2010-2019年全国31省市面板数据，数据来源《中国统计年鉴》、《各省市统计年鉴》、《中国金融年鉴》、Wind数据库、CSMAR数据库、中经统计数据库。

在解释变量选取方面，根据我国实际发展情况和以往文献研究，选取金融发展规模（FS）、金融发展效率（FP）和金融发展结构（FSE）三个指标作为解释变量指标;在被解释变量选取方面，选取产业结构合理化和产业结构高级化作为衡量产业结构化的代理指标;在控制变量选取方面，本文选取地区生产总值的对数代表经济发展水平（GDP）、科教文卫支出占GDP比重代表政府财政支持（GOV）、进出口总额占GDP比重代表对外贸易程度（NXR）、专利申请授权数代表技术进步（TEC）、人均拥有道路面积代表基础设施建设水平（BASE）、城市人口占比表示城市化水平（CITY）。

（二）模型构建

考虑到当前产业结构水平往往受到前期产业结构水平的影响，本文采用GMM模型的方法，在控制变量中考虑产业结构升级指数的滞后项，并将所有控制变量滞后一期。

构建模型如下：

三、实证结果分析

根据表1可知，FS（金融发展规模）、FP（金融发展结构）、FSE（金融发展效率）均在1%的水平下显著，系数分别为-0.0023、-0.0961和-0.0020，金融发展规模、结构、效率均对产业结构合理化起到促进作用。因此，金融发展的三个内容均会推动产业结构趋向合理化，使得产业结构更能符合市场需求促进经济发展，并且其中金融结构的发展对产业结构合理化的促进效果最强。这说明金融市场中金融规模越大，资本资源覆盖产业程度越高，产业为升级能获取资金的概率越大;金融结构化程度越深，各产业越能够从不同的融资渠道为产业结构升级获得合理的资金需求;金融发展效率越高，资金配置的转化速度也就越快，能够有效缩短产业结构升级融资需求的时间。

根据表2可知，FS、FP、FSE均在1%的水平下显著，系数分别为0.0074、-0.7205和0.0092，金融发展规模及效率均对产业结构高度化起到促进作用，但金融结构中资本市场越发达，对产业结构高度化反而起到抑制作用。金融发展规模和发展效率的改善使得金融资源配置效率得到大幅度提升，并且有效降低了金融资源的获取成本。金融资源向生产效率更高的部门转移，从而有效促进产业结构高度化进程，加快了产业结构的升级。而金融发展结构对产业结构高度化起到抑制作用，这可能是因为在产业结构高度化的过程中，我国资本市场并不完善，监管有明显缺陷，结构即使倾向于资本市场，但是并没有发挥资本市场直接融资的优势，因此导致抑制产业结构高度化进程。

四、结论

本文基于2010-2019年我国31个省市面板数据，采用熵权法和GMM面板模型测算了我国金融发展水平并实证检验金融发展水平对产业结构升级的影响机制。得到结论如下：第一，金融发展规模、结构和效率对产业结构合理化具有促进作用。其中，金融发展效率对产业结构合理化作用最强;第二，金融发展规模和发展效率对于产业结构高度化具有促进作用，但金融发展结构对产业结构高度化存在抑制效果。

参考文献

[1]李强.金融发展与我国产业升级：全球价值链攀升的视角[J].商业经济与管理，2015，（06）：86-96.

[2]钱水土，李正茂.金融结构、技术进步与产业结构升级——基于跨国数据的经验验证[J].经济理论与经济管理，2018，（12）：24-32.

[3]孙武军，崔意英，赵明.金融发展与产业结构调整升级——来自北、上、广、深、苏五市的经验证据[J].湖南大學学报（社会科学版），2013，27（03）：54-60.1E9E29CC-8A0B-4E84-9D70-38A340F28BDA