浅谈偿债指标的修正使用

2022-07-04 12:27徐采玮
科学与财富 2022年6期
关键词:资产负债率商誉总额

通常,我们可运用相关财务指标计算公式对企业的偿债能力、资产营運能力、盈利能力、价值创造能力等方面进行评价。实务中,不少财务指标如不进行微调,直接套用计算公式可能难以反映企业的真实财务状况。本文分别从短期与长期偿债能力出发选取了现金比率、资产负债率指标,详细阐述了修正上述财务指标的原因、修正公式及适用场景。

一、现金比率

1、现金比率需要修正的原因

实务中,由于应收账款、其他应收款及存货可能潜藏本应当期列支的成本费用、其变现能力较弱,笔者认为现金比率较流动比率与速动比率更能客观反映企业的短期偿债能力。但现金比率刻画的是货币资金与交易性金融资产之和占流动负债的比重,由于货币资金与交易性金融资产仅为流动资产的部分构成,以此与流动负债相比,两者不在同一内涵范围,因此较难确定现金比率在何区间范围能揭示企业存在短期偿债风险。

2、现金比率修正

(1)货币资金与交易性金融资产修正

实务中,因受限货币资金的存在,建议剔除受限资金以反映企业可随时变现的资金规模。

(2)流动负债修正

企业的负债分为有息负债和无息负债。由于企业对外融资是有成本的,因此企业的有息负债规模,通常能判断其是否缺钱,也能反映企业的刚性债务水平;除非企业深陷债务危机,一般无息负债较多的企业在上下游的地位较为强势,对企业而言,无息负债的短期偿还压力相对较小。因此,流动负债的修正可以使用短期有息负债(短期借款、一年内到期的非流动负债、其他流动负债)。

(3)现金比率修正

综上,修正后的现金比率即为剔除受限资金后的货币资金与交易性金融资产之和占短期有息负债的比重。该指标反映的是,可随时动用的货币资金与交易性金融资产能否偿还短期有息负债,原则上该指标应大于1。

二、资产负债率

1、资产负债率需要修正的原因

理论上,资产负债率(负债总额/资产总额)是衡量企业长期偿债能力的最基本指标。按照复式借贷法的规则看,资产是企业现时拥有的所有可利用的资源,而负债与权益反映的是企业是通过债权形式抑或是股权形式筹措的企业资源。

但由于资产负债表个别科目的特殊性,直接套用该指标公式反而可能错误估计了企业的真实偿债能力。为尽可能真实地衡量企业的真实偿债能力,最重要的是识别企业的真实资产水平,尽可能把资产类科目里穿着资产马甲的费用损失剔除掉;而负债方面,则需要判断企业是否存在低估负债的情形。

2、如何修正资产负债率

(1)资产总额修正

实务中,为尽可能识别企业的真实资产水平,我们需要对准则中允许计提资产减值准备的资产科目保持警惕,主要包括应收账款、其他应收款、存货、固定资产、在建工程、无形资产等科目。按照会计准则规定,应收账款、其他应收款一般按账龄计提相应的资产减值准备,可参考同行上市公司的账龄计提比例,判断上述科目计提的资产减值准备是否充分足额;对于存货科目,可结合企业的毛利率进行分析,如果企业毛利率上升,但存货周转率下降或者长期低于同行平均水平,可能意味着企业的存货潜藏了应结转的营业成本;针对固定资产、在建工程、无形资产等科目,应关注上述科目增幅是否合理,如增幅不合理,可能意味着上述科目潜藏了本应当期费用化的开支,尤其如果企业曾对固定资产、在建工程、无形资产等科目计提过大额资产减值准备,则更应对上述科目的不合理增幅持怀疑态度。

此外,从谨慎性角度出发,长期待摊费用也可以视为应当期费用化的开支。

如果分析的是合并报表,还需重点关注商誉科目。由于企业的销售渠道、品牌影响力、技术水平等软实力难以在资产负债表中可靠计量,通常企业付出的收购成本高于被收购企业的净资产公允价值,该差额即为商誉。实务中,如果被收购企业在收购后的一定时间(如5年)内创造的价值难以覆盖收购企业支付的商誉溢价,则需要警惕商誉减值风险。如果商誉占企业合并净资产的比例过高(如30%),从谨慎性角度出发,可在分析真实资产水平时将其全额剔除,除非有证据表明被收购企业在收购后实现的累计净利润已超过企业支付的商誉溢价。

因此,如分析的是单户报表,修正后的资产总额等于报表口径的资产总额剔除长期待摊费用及预估(应收账款、其他应收款、存货、固定资产、在建工程、无形资产)应补提的资产减值准备;如分析的是合并报表,应在上述修正公式的基础上再剔除商誉(如商誉占净资产比例过高)。

(2)负债总额修正

从谨慎性角度看,企业高估负债是符合谨慎性原则的。因此,实务中,我们应尽可能判断企业是否存在低估负债的情形 ,一般可以通过企业的附注了解企业是否存在对外担保、未决诉讼等或有负债。

负债类科目中,有一项报表科目虽然以负债类科目列示,但通常不会真金白银付给债权方、反而后续会转换为资产类科目,这个科目是预收账款,在新收入准则下也包括合同负债。预收账款与合同负债均指企业在未交付客户相关商品或服务前已收到客户的货款,只要企业能正常交货,提前收到的货款就不再是企业的负债,而是企业的资产。因此,如果企业产品竞争力强、对下游客户有强势话语权,通常预收账款与合同负债金额很高,对企业是利好。因此,在计算企业真实负债水平时,建议剔除预收账款与合同负债的影响。

因此,修正后的负债总额等于报表口径的负债总额剔除预收账款与合同负债再适度加回表外或有负债。

(3)资产负债率修正

综上,修正后的资产负债率即为修正后的负债总额占修正后的资产总额的比重。该指标反映的是,多重不利因素同时发生后企业的长期偿债能力,如商誉减值准备全部计提、或有负债需全部履行,模拟的是企业最悲观的情景,并不意味着一定会发生,但可以较好地反映企业的真实债务风险水平。

三、结语

在开展财务报表分析时,应学习理解各财务指标背后的公式逻辑,并结合企业实际情况进行修正,以尽可能反映企业的真实财务状况与经营成果,切忌盲目直接套用常规计算公式。

作者简介:徐采玮 (1990年3月 ),性别:女 民族: 汉族, 籍贯:四川自贡 ,当前职称:中级会计师 ,学历:硕士研究生 ,研究方向:会计 。

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