微评

6月15日晚间，德奥通航（德奥退）公告称：该公司起诉深圳证券交易所，要求判令撤销交易所作出的《关于不同意德奥通用航空股份有限公司股票恢复上市申请的决定》;以及请求判令深圳证券交易所停止对德奥通用航空股份有限公司股票终止上市自律监管决定流程的诉讼，已获得深圳市中级人民法院受理（《广东省深圳市中级人民法院受理案件通知书》（2022）粤03行初34号）。这是我国证券市场上第一起濒临退市企业状告交易所，要求终止退市程序的案件。6月16日，是德奥通航在A股的最后一个交易日;17日，交易所交易信息显示德奥通航已退市。

显然，即使深圳中院受理了德奥通航起诉深交所的诉讼，也没有影响到交易所相关退市程序的正常进行。

一方面，随着2020年退市新规的推出，财务类、交易类、规范类、重大违法类等四大类退市标准日渐清晰具体，德奥通航已触及多项退市标准的客观事实显而易见。另一方面，退市程序的日臻严格，尤其是取消暂停上市和恢复上市环节的做法，基本上堵死了德奥通航终止退市、留在A股市场的最后机会。

值得注意的是，即使在未来的诉讼中，深圳中院判决撤销深交所作出的《关于不同意德奥通用航空股份有限公司股票恢复上市申请的决定》，也不意味着德奥通航就可以自动回复上市公司地位，其股票又可据此再次上市流通。换言之，即使德奥通航胜诉，也仅是取得了要求深交所再次审核其上市公司资格地位的机会而已;到底能不能回到A股市场，还得依据未来公司经营状况和交易所上市规则作出决定。

这一切都是基于证券交易所的自治与自律本质属性决定的。

据报道，2021年ST美盛（美盛文化）控股股东及关联方通过间接划转款项方式累计转出资金23.34亿元，累计转入资金18.11亿元，截至2021年12月31日，违规占用资金余额为6.33亿元;到目前，仍有6.21亿元资金尚未归还。截至今年一季度末，美盛文化货币资金仅剩2.62亿元，6.21亿元的占资余额是最新货币资金的两倍多。

非经营性违规占用上市公司资金，已成为近年来上市公司经营中存在的重大风险点。在此次非经营性资金占用事件中，无论是累计占用资金总额，还是未归还余额都非常庞大，已经严重影响到了公司的正常经营，很难想象能有企业在背负如此沉重的资金包袱下还能正常经营。细思极恐的可能不止以下几个方面：

其一，控股股东及其关联方竟能有如此神通，估计不仅仅是资本的力量使然;资金占用的违规性质已经不言自明。尤其联系到去年12月，公司的三位独立董事认为公司披露的相关投资信息中，有六项投资均属公司为满足实控人资金占用或利益输送的目的而刻意违规操作，并对公司内部执行董事和财务负责人提出提醒和警示。从这一情形来看，非经营性资金占用也不是一朝一夕的故事了。

其二，从深交所要求公司“按照资金占用实际发生的情况，详细列明每笔资金占用的时间、金额、占用方式、是否履行公司的相关审批流程、主要责任人”的问询要点来看，此次控股股东及其关联方违规占用资金的手法，并非公告里“通过间接划转款项方式”所描述的那么简单;即使是“间接划转”，这么大的金额，恐怕也不是哪个财务人员、公司高级管理人员仅凭一己之力就可以搞定的事项。

其三，交易所问询函还要求公司说明“控股股东偿还资金的具体时间、金额等”。显然，以现有资讯，市场很难判断如此占用仍将继续多久;根据深圳证券交易所《股票上市规则（2022年修订）》第9.8.1条、第9.8.2条的规定，若公司无可行的解决方案或者虽提出解决方案但无法在一个月内解决，公司将被实施其他风险警示。换言之，相关资金风险的持续，或将导致更为严峻的未来。

其四，除了非经营性资金占用事项本身以外，公司对控股股东美盛集團及其关联方资金占用事项未按相关规定履行信息披露义务，存在信息披露违规可能。

所以，莫使资金占用成“失控”，股东“实控”须守法度。

点评人杨为乔系西北政法大学经济法学院副教授

由中汽协上市公司分会牵头，历时两年联合10余家汽车行业上市公司、中国汽车工业协会领导、交易所汽车行业监管专员以及北理工深圳研究院副院长积极推进《汽车行业投融资并购信息指标体系》团体标准（以下简称“投融资团标”）编制工作，现已完成报批，于6月1日正式实施。

投融资团标具有三大创新突破点。一是，在传统能源汽车领域基础上，首次将五大新兴领域（纯电动/混动、氢能源、智能驾驶、汽车后市场、汽车轻量化）纳入汽车行业生态链，并进行分类、归纳和定义;二是，将企业跨境投融资并购内容纳入标准范围，与国外汽车协会、金融机构及服务机构合作，促进国内外汽车行业投融资并购交流;三是，将汽车行业相关企业与社会产业资本的投融资并购需求相结合，促进汽车行业投融资并购业务开展。

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同时，依托中汽协标准法规工作委员会，由中汽协上市公司分会牵头联合北京理工大学、理想汽车、广汽集团、亿华通、四维图新、福田汽车、宇通汽车、华西证券等10余家单位共同发起拟成立中汽协标准委投融资专业委员会，未来围绕汽车行业投融资领域相关标准法规的预研、修订、调研开展相关工作。

此外，由中国汽车工业协会上市公司分会牵头，与证券公司投行并购部、证券公司研究所、汽车证券媒体、社会产业资本四大支柱单位进行合作，中国汽车工业协会作为指导单位，将做大做强资本市场“中汽小巨人”企业品牌。