基于因子分析法的网络游戏A股上市企业财务绩效评价研究

2022-07-25 02:51侯庆辉
上海管理科学 2022年3期
关键词:因子分析

文章编号:1005-9679(2022)03-0051-05

摘要:网络游戏产业凭借其高成长、高收益的特点一直是人们热议的话题,研究网络游戏公司的财务绩效有助于分析这个行业的发展现状和前景。以2019年65家国内A股上市的网络游戏企业为研究对象,选择一系列相关的财务指标,通过因子分析对财务指标提取出公因子,计算因子得分和综合财务绩效得分,最后对每一个公因子进行具有现实意义的命名和解释。研究结果表明:影响网络游戏企业财务绩效的因素主要有盈利能力、运营能力、偿债能力以及成长能力,其中盈利能力和偿债能力权重较大,对企业绩效水平的影响最为突出。研究拓展了网络游戏企业财务绩效的评价体系,对进一步提高网络游戏企业财务绩效有一定的借鉴意义。

关键词:网络游戏A股上市;财务绩效评价;因子分析

中图分类号:F276.7

文献标志码:A

ResearchonFinancialPerformanceEvaluationofOnlineGameA-ShareListedEnterprisesBasedonFactorAnalysis

HOUQinghui

(SchoolofBusinesandManagement,ShanghaiInternationalStudiesUniversity,Shanghai201620,China)

Abstract:Onlinegameindustrywithitshighgrowth,highincomecharacteristicshasbeenahottopic.Exploringthefinancialperformanceofonlinegamecompaniesishelpfultoanalyzethedevelopmentstatusandprospectsofthisindustry.Incurrentstudy,65domesticonlinegamecompaniesof2019,whichwereA-sharelistedenterprises,wereselectedastheresearchproject.Thestudyusesafactoranalysis,withextractingthecommonfactorofthefinancialindicators,calculatingthescoreofthefactorandthescoreofthecomprehensivefinancialperformance,namingandexplainingeachcommonfactorwithpracticalsignificance.Theresultsshowthatthemainfactorsofthefinancialperformanceareprofitability,operatingability,debtpayingabilityandgrowthability,amongwhichtheweightofprofitabilityanddebtpayingabilityisthemostimportant.Theresearchexpandstheevaluationsystemoffinancialperformanceofonlinegameenterprises,whichhascertainsignificancetoimprovethefinancialperformanceofonlinegameenterprises.

Keywords:onlinegameA-sharelisted;financialperformanceevaluation;factoranalysis

随着5G网络基站的不断建设,不久的未来势必又会掀起新的互联网浪潮。这次浪潮将引发多个领域的深度变革,比如社交领域、娱乐领域等。网络游戏借助信息科技,过去几年一直吸引着广大年轻消费者。随着5G的普及,网络游戏也将依托更高科技实现更深层次的人机互动,届时网络游戏产业将出现更高的增长趋势。研究网络游戏企业的财务绩效,深入分析行业的真实现状,对行业中可能存在的问题提出科学性建议和指导,对保持行业竞争力来说弥足珍贵。

由于不同行业间的跨度和差距较大,目前并没有一个统一的衡量业界绩效的指标评价体系。网络游戏行业依托于新兴的互联网,其绩效评价指标更是与其他行业有明显的区别。网络游戏企业虽然是互联网新兴行业最典型的代表,但是国内学者对其财务绩效研究却并不多。安婷婷(2016)使用2015年我国网络游戏上市企业的数据,基于因子分析,从企业的核心竞争力角度出发,分析了我国网络游戏行业内现有企业的竞争力水平,并给出相应的指导性建议。赵洪涛(2017)通过DEA评价方法,基于BCC模型对我国网络游戏企业的运营效率进行了评价,结果显示网络游戏上市企业的整体效率并不高,且大多数处在一个效率底下的状态。谭畅(2019)选取网络游戏业务收入占主营业务收入比重较大的公司样本,在因子分析之后,对每一个公因子进行命名,并计算因子得分和综合绩效得分,从而能够更直观地比较每一家网络游戏公司的經营状况。然而,网络游戏产业发展迅速,这些分析都是基于2017年之前的数据。

自2017年起,游戏产业发生了巨大的变革。首先,在客户端方面,手游飞速崛起。2017年之前,端游占据主要市场,而到了2019年手游市场已经超过了端游市场,目前仍有不断扩大的趋势。其次,从传播途径上,2017年之后短视频成为主要的传播游戏手段。2017年是短视频大火的一年,以抖音、快手等为龙头的短视频企业为游戏传播提供了更多的方式,这些视频媒体为推动游戏快速发展起了推波助澜的作用。最后,2019年国家颁布了《游戏适龄提示草案》,对未成年人的保护增强,防沉迷系统越来越完善。因此,进一步研究和分析2017年之后的网络游戏企业财务绩效评价体系是非常有必要的。本研究尝试通过2019年网络游戏上市公司的数据使用因子分析的方法探索其评价体系。

1研究设计

本文以我国网络游戏A股上市企业作为研究对象,数据来源于i问财网站上2019年65个网络游戏A股上市企业的各项财务指标。基于SPSS软件对这些指标进行筛选之后,使用因子分析法进行研究。为了选择合适、有效且全面的财务绩效指标,本文参照以往关于财务绩效指标体系的研究,并综合我国网络游戏A股上市企业的特点和实际情况,对各项指标进行了反复测试和比较,最终选择了总资产报酬率、营业利润率、销售毛利率、销售净利率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、流动比率、速动比率、现金比率、净利润同比增长率、总资产同比增长率这12个财务绩效指标。

2实证检验分析

首先,本文选取了65家网络游戏A股上市企业的信息。表1为经过筛选的65家企业的信息简介,表2为对这些企业财务指标的描述性统计结果。

在对65家样本企业进行简要的描述性统计分析之后,对所选取的指标数据进行KMO检验和Bartlett球形检验,以证实所选取的财务绩效变量适合做因子分析。如表3所示,KMO值大于0.5,即表示可以进行因子分子。Bartlett球形检验结果显示显著性水平小于0.001,因此拒绝原假设,认为可以进行因子分析。

接下来,对这些财务绩效指标进行因子分析。表4表示所提取的因子对各个标量的解释度。提取度表述了全部公共因子对每一个财务绩效指标变量的总方差贡献度,反映了公共因子(即所提取的因子)对每一变量的影响程度。一般来说,贡献度为0.7以上即表示很好地解释了原变量,其中表格中固定资产周转率的提取度为0.450,数值较低。这反映了固定资产周转率对公共因子的依赖度较低,与公共因子的密切程度也较低,同时反映了该变量对公共因子的相对重要性也偏低。

接下来通过主成分分析方法,对提取的公共因子进行分析。表5为提取4个公因子之后得到的解释总方差。从数据可以看出,所选取的公共因子初始特征值均大于1,并且这4个公因子的累计贡献率达到了81.2%,说明这4个公因子基本上能够解释所选取的12个变量的大部分信息,达到了降维的目的。

碎石图(图1)直观地显示了特征值大于1的因子个数。

为了更好地解释因子与原始变量之间的关系,使用因子旋转,通过建立线性组合得到新的一组公因子。本文所使用的方式是最大方差旋转法,经过因子旋转,公共因子对每一个变量的贡献度并不改变。而由于公共因子本身可能发生了变化,所以公共因子对原始变量的方差贡献将会发生改变。接下来考虑每一个公共因子与原始变量的关系,计算因子得分,考察公共因子F1、F2、F3、F4在每一个原始变量的得分。

从表6旋转后的成分矩阵中不难看出,原有的财务绩效指标在不同的公因子上有不同的因子载荷,这里我们把每一个变量归到它所在因子载荷最高的因子上。为了使公共因子的意义更容易理解,我们对每一个公共因子进行了合理的解释。

F1公因子在总资产报酬率、营业利润率、销售毛利率、销售净利率这4个原始指标上有较大的因子载荷,而且这4个指标都与企业的盈利水平直接挂钩,反映企业一定时期内获取利润的能力,因此将F1公因子命名为盈利能力因子。

F2公因子在流动比率、速动比率、现金比率这3个原始指标上有较大的因子载荷,而这3个指标反映了企业偿还到期债务的能力以及短期内变现的能力。能否及时偿还债务,是企业持续经营的一项重要指标,也是债权人和投资人十分关心的问题,因此将F2公因子命名为偿债能力因子。

F3公因子在流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率这3个原始指标上有较大的因子载荷,而这3个指标反映了企业基于一定的市场环境约束,通过内部对资源的配置和周转产生的对财务绩效的影响,从某种程度上体现出企业核心竞争能力的大小,因此将F3公因子命名为运营能力因子。

F4公因子在净利润同比增长率、总资产同比增长率这2个指标上有较大的因子载荷,而这2个指标又体现出了企业扩大规模、壮大实力的潜在能力,因此将F4公因子命名为成长能力因子。

在具体解释和命名了各个公因子之后,总体上比较全面和客观地从企业盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力4个维度衡量和描述了企业财务绩效水平。接下来将根据旋转后的因子载荷矩阵和最初的特征值手动计算出每一个主成分具体的系数表达式。具体计算方式是将旋转后的因子载荷矩阵表中的第i列的每个元素分别除以旋转后的第i个特征根的平方值,就能得到主成分分析中的第i个主成分系数,具体计算结果表4~8所示。

F1=0.482X1+0.499X2+0.425X3+0.525X4+0.029X5+0.026X6-0.001X7+0.001X8-0.064X9-0.101X10+0.069X11+0.206X12

F2=0.026X1-0.127X2-0.207X3+0.032X4-0.109X5-0.010X6-0.037X7+0.530X8-0.589X9-0.538X10-0.094X11+0.013X12

F3=0.102X1+0.037X2-0.135X3+0.063X4+0.597X5+0.439X6+0.623X7-0.059X8-0.052X9-0.082X10-0.073X11+0.108X12

F4=0.271X1+0.151X2-0.077X3+0.147X4+0.087X5-0.067X6+0.039X7-0.245X8-0.085X9+0.152X10+0.663X11+0.577X12

其中,X1~X12依次表示從总资产报酬率到总资产同比增长率。

接下来可以以提取的公共因子对应的方差贡献率作为权重进行加权求和,得出综合得分:F=0.324F1+0.281F2+0.235F3+0.159F4。

4结论与建议

本文使用65家国内A股上市企业财务绩效数据,通过因子分析提出4个公共因子,并对每一个公因子进行了合理的解释。从结果来看,影响网络游戏企业财务绩效的主要有盈利能力、运营能力、偿债能力以及成长能力,其中盈利能力和偿债能力权重较大,对企业绩效水平的影响较为突出,可见盈利能力与偿债能力是提高网络游戏企业绩效水平的重要指标。

该结果和2017年谭畅的因子分析结果一致,说明在这两年发展过程中,盈利能力和偿债能力依然是影响网络游戏企业绩效水平的两个关键因素。盈利能力代表着企业获利能力,而偿还能力代表着企业抗风险能力,这提醒网络游戏企业在提高绩效时应着重考量这两个指标。基于以上结果,我们认为网络游戏企业可以通过以下策略提高绩效水平。首先,网络企业应依托最新通信技术和建模技术,打造体验更好、人际互动更强的网络游戏。随着电子科技越来越发达,网络通信越来越快,现在主流的游戏无论在画面和操作上都给人更强的代入感。因此,想要获得更高绩效、拥有更多玩家,没有依托高科技3D建模技术的网络游戏企业终究被淘汰。其次,针对不同玩家打造不同難度的场景,让玩家在游戏时拥有沉浸的体验。研究表明,当人们玩一个难度和自己能力相匹配的游戏时会有心流(flow)的体验,此时玩家会忘记时间,沉浸其中,而如果玩的游戏过于困难或容易,玩家则感到无聊。因此,网络游戏企业需要合理设定游戏难度,根据玩家以往表现匹配难度适合的游戏关卡,通过提升玩家体验吸引更多的玩家。最后,讲好故事,做好文化输出。很多游戏建立在已有的经典故事上,比如“大话西游”“斗罗大陆”等。游戏建立在经典的故事角色上往往能够吸引到对这些故事本身感兴趣的玩家。这些经典故事植根于中国文化,拥有广泛受众。很多玩家抱着对经典故事的喜爱,尤其是对某个角色的喜爱去体验这些游戏。网络游戏可以利用玩家“爱屋及乌”的心理创建游戏角色,吸引更多的玩家。

总体来说,我国网络游戏市场潜力巨大,以腾讯和网易为首的网络游戏制作龙头企业占据了市场半壁江山。对于大部分中小型的网络游戏公司,应该在剩余较小市场份额中找准自己的定位,针对多样性的用户群体设计出具有特色的网络游戏,精准聚焦用户群体,深入挖掘用户群体特征,以差异化来获取部分用户群体的忠诚度。同时,网络游戏企业也更应该深入拓展自己的游戏IP,不仅仅局限于游戏,可以试图寻求多方位、跨领域的合作。比如通过动漫化、电影化、游戏周边化来宣传和拓展自己游戏的影响力和主营业务。这些都是应对当今互联网急速变化的有效途径。

参考文献:

[1]安婷婷,索志林.基于因子分析法的网络游戏上市企业竞争力评价[J].中国集体经济,2016(22):19-23.

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收稿日期:2022-01-27

作者简介:侯庆辉(1992—),男,山东济宁人,上海外国语大学国际工商管理学院博士研究生,主要研究方向:消费行为与神经决策,E-mail:houqinghui1992@163.com。

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