比特币失灵

敖瑾

自去年11月创下约68000美元的历史价格高位后，比特币走出了一路下泄的萎靡行情。

与此同时，华尔街的分析师们发现，投资者对比特币的热情下降了。加密交易公司Radkl的董事总经理Jim Greco曾表示，在比特币萎靡不振的情况下，活跃地址的增长也停滞不前，而活跃地址是衡量交易活动的指标。

瑞银分析师James Malcolm甚至直言，“投资者已经逐渐意识到，鉴于比特币波动性以及有限供应性，这一加密货币实际上不是更好的货币。”

以比特币为首的加密货币，失灵了？

今年1月，比特币又闪崩。1月21日，比特币价格一路下泄至2021年8月以来的最低点，而后跌势持续，最终在下落至35000美元时有所回升。至此，比特币价格较去年秋天时的历史高位已经腰斩。

值得注意的是，比特币的这次暴跌紧随美股1月20日的大幅下跌而来。事实上，今年以来，加密货币就和美股市场走出了几乎重合的下跌趋势。这轮下跌的直接原因是，投资者对美联储一系列加息预期可能对市场带来的变化，感到不确定和担忧。

James Malcolm在1月发布的一份报告中称，美联储加息可能会降低比特币以及其他加密货币在投资者眼中的吸引力。

“如果美联储采取行动控制通胀，那么投资者声称的通过持有比特币作为对冲通胀工具的说法就站不住脚。”他解释道，对于加密货币来说，美联储收紧货币政策肯定是一件坏事。在过去两年里，加密货币价格上涨离不开超宽松货币政策的助力。

“加密货币不再是孤立的避险资产，它正在对全球政策的变化做出反应。”加密货币市场数据提供商Kaiko的研究总监Clara Medalie在接受媒体采访时表示。

一个可以验证这种说法的纬度是：Kaiko数据显示，加密货币价格走势和股票市场的走势，正相关性已经达到了2020年9月以来的最高点。也就是说，当股票价格走低，比特币亦然。

两者之间这种相关性时强时弱，但很长一段时间以来，比特币等加密货币都有自己独立的涨跌逻辑。现在，情况已经发生变化。当加密货币被投资者广泛接受后，加密货币开始对股票市场的变动变得敏感。

1月21日，比特币美元价值下跌。同日，视频网站奈飞的股价也下跌了20%，一天之内400亿市值蒸发。奈飞股价下跌的直接原因是，它预期这一季度的新增订阅数将比去年同期有较大幅度的缩减。

一些分析师表示，热门股的大规模抛售，会让投资者卖掉一部分加密货币，以追平整体损失，或者用来追缴保证金。伦敦资产管理公司CoinShares研究总监Chris Bendiksen表示，不止一次观察到这种现象。“比特币强流动性特征，会让投资者在需要追缴保证金时就把一部分卖掉用来追缴。”

去中心化一直被认为是加密货币最大的价值所在。加密货币的缘起，正是2008年全球金融危机冲击下，一些技术信徒对高度中心化的传统金融体系和不断增发贬值的法定货币的一次反叛性尝试。

但近期，全美最大的加密货币交易所Coinbase的一个举措，让很多加密货币投资者的去中心化信念破灭。

3月6日，Coinbase对外宣称，平台已经封禁25000个与俄罗斯用户关联的加密货币钱包地址，Coinbase方面认为，这些钱包地址涉及非法行为。加密钱包地址即为一串由数字和字母组成的唯一账号，与用户持有加密币的钱包关联。Coinbase的首席法务Paul Grewal在一篇博文中表示，公司已经向美国政府提交这些钱包地址，以协助美国政府对俄罗斯进行制裁。

据彭博社报道，自俄乌冲突加剧以来，俄罗斯和乌克兰的加密货币持有者都有所增加。而另有数据显示，俄罗斯境内对加密货币的持有数量一直处于全球靠前的位置。

伦敦风险咨询公司AnotherDay的调查主管Marlon Pinto表示，由于对俄银行系统的不信任，加密货币在俄罗斯金融系统中所占比重比大多数国家都要大。俄罗斯政府的一份报告估计，有超过1200万个由俄罗斯公民开设的加密货币钱包，这些加密货币所涉的资金总额约2万亿卢布，约合239亿美元。

除了个人，一些国家也企图通过持有比特币，来规避以美国为中心的世界金融体系所带来的风险。据分析机构Elliptic，面临美国严格制裁的伊朗已利用加密货币挖矿来规避制裁。这些制裁限制了伊朗进入全球金融市场，而伊朗利用自己作为主要石油生产国的优势，开挖比特币，并用比特币进口商品，以此绕开伊朗金融机构付款受到的制裁限制。

但显然，Coinbase对俄罗斯相关的加密货币钱包的大规模封禁，让无论是个人还是官方层面的避险愿望都成为了泡影。

在海外社交媒体上，大批网友对加密货币以及交易所表达失望。“我想我们都会同意Coinbase一无是处。平台封禁俄罗斯账号的举措，与加密货币的本质和目的完全相悖。加密货币本应是一個完全去中心化的金融解决方案，不被任何中央银行或者货币权威所掌管。”一名社交媒体Reddit的用户发帖表示。

高赞跟帖则回应，“所有中心化的交易所都是依据政府规章制度经营的生意，它们当然会受到官方指令的影响。不要把比特币放到交易所里就好了。”但需要承认的是，当前，大量比特币交易仍需通过交易所进行，而对于大多数散户投资者来说，将加密货币存放在交易所的钱包里，是最容易操作的持有方式。

交易所的表态因此成为了监管和投资者关注的焦点。全球最大的加密货币交易Biance的发言人在接受媒体采访时表示，单方面封禁俄罗斯账户的做法跟加密货币存在的理由相悖。该平台的CEO Brian Armstrong也在社交媒体上连发多条帖子表态，Biance不会贸然封禁俄罗斯用户，部分原因是加密货币是当俄罗斯卢布崩溃时的救生索，“我们认为，每个人都应该有获得基本金融服务的权利，除非法律禁止。”

从概念诞生至今，以比特币为首的加密货币，除了作为投机者追逐一夜暴富的投资标的，尚未实现任何设想中的宏大愿景。近期比特币的价格走势以及俄乌局势大背景下的政策监管已经残忍说明，比特币作为另类资产配置的一部分、作为绕开中心化金融体系的避险手段，至少在现在看来都不大行得通。

而作为落地到日常生活交易场景的流通货币，比特币的表现也难言让人满意。

2021年9月，中美洲北部国家萨尔瓦多，成为首个把比特币作为法定货币的国家。此外，萨尔瓦多在同年11月还宣布，计划发行10亿美元由比特币支持的债券。这个人口不足700万的小国，成为了大型的比特币可行性实验室，为比特币狂热者和质疑者提供了一个观察窗口。

萨尔多瓦这样做的目的是，通过开发新的借贷市场套利当前的加密货币热，同时利用比特币挖矿的利润来支持扩张性的经济政策。萨尔瓦多总统Nayib Bukele认为，比特币可以解决萨尔多瓦当前贫富悬殊和暴力横行的问题，并最终让萨尔瓦多成为拉丁美洲的新加坡。

但实际上，在比特币成为法定货币后，萨尔瓦多很少在日常购物中真正使用它。最近的一项调研显示，70%的受访对象对萨尔瓦多政府这一举措表示不信任。

外界也并不看好萨尔瓦多的做法。世界货币基金组织呼吁Bukele政府放弃比特币的法定货币地位，认为比特币极不稳定的价格对消费者来说风险太大，也不适合用来做主权债券的抵押品。根据经济学家的分析，萨尔瓦多的比特币债券确实可以吸引一些追求高收益、或者是无法直接投资比特币的投资者购买，但加密货币缺乏价值锚定，完全是由情绪驱动交易，因此，它剧烈的价格震荡会增加偿债成本，甚至迫使萨尔瓦多政府用本来就少得可怜的外汇储备来填补价值损失。目前，IMF正在对萨尔瓦多一项13亿美元的经济支援计划进行旷日持久的商议。

为了配合比特币的法定货币地位，Bukele政府花了1.8亿美元布局比特币ATM以及电子钱包，只要注册电子钱包，就能获得价值30美元的比特币。萨尔瓦多政府表示，绝大多数居民都注册了电子钱包，但商贩们则表示，很少买卖使用比特币成交，因为比特币过山车一样的价格走势，让它在日常交易中作用尴尬。

萨尔瓦多金融部门人士向媒体表示，大多数注册了电子钱包的人，把免费的比特币兑换成了美元。还有一些人则表示，因为诈骗，自己钱包里的比特币不见了。一名当地的律师Ruth Lopez表示，她所在的律所已经搜集了超过1000人的签名，这些人都表示自己的身份证电子钱包被盗，30美元的比特币也没了。

还有的人觉得比特币支付技术门槛抬高。La Union一位漁民在接受媒体采访时直言，比特币对于他来说就是一个谜。按照规划，这座港口城市未来将被打造成为“比特币城”。这位渔民表示，“弄懂这玩意儿对于我来说真的是个挑战，特别是因为不识字。”数据显示萨尔瓦多的国民识字率为84.1%。

目前，萨尔瓦多整体的比特币使用率仍然比较低，对于大多数萨尔瓦多人来说，现金仍然为王，“我们是一个喜欢能实实在在摸到自己的钱的民族。”