消费券究竟能给经济复苏帮上多大忙？

■张怀水

提到消费券，很多人是从疫情暴发后认识它的。2020年8月，支付宝曾公布数据称，截至彼时，全国各地发放的消费券总额已超过300 亿元。

作为调动居民消费热情、刺激消费增长的工具，今年以来，全国多地再次掀起发放电子消费券的热潮。

近日，在首届海南国际离岛免税购物节新闻发布会上，相关部门称在6月25日起发放2000 万元离岛免税消费券的基础上，海南省政府将适时追加资金，市县政府也将安排配套资金，继续发放消费券。

据统计，今年前4 个月，浙江、陕西、江西、四川、天津等20 个省 （区、市）先后发放总额超过34 亿元的消费券。使用范围包括米面粮油及家电、汽车、酒店、旅游等，几乎涵盖生活的方方面面。

4月25日，国办印发 《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，要求综合施策释放消费潜力，促进消费持续恢复。此后的“520”以及“618”，各地政府联合电商平台或商家更是大力发放消费券，为消费市场复苏再添一把火。

消费券到底能否激发人们的消费潜力，它对促消费、稳经济能发挥多大作用？ 相比一些国家直接发钱，哪种策略效果更好？

消费十强城市发放消费券近70 亿元

根据国家统计局公布的数据，5月份，我国社会消费品零售总额33547 亿元，同比下降6.7%，降幅比上月收窄4.4个百分点，环比增长0.05%。

虽然消费仍然低迷，但社零总额同比增速在经历连续下滑之后于5月份出现拐点，走出了V 字型走势。数据背后是各地消费的复苏，其中离不开消费券的大力支持。

通过梳理发现，2021年社会消费品零售总额排名全国前10 的城市 （上海、北京、重庆、广州、深圳、成都、苏州、南京、武汉、杭州），今年以来无一例外全部启动了消费券发放活动。初步统计，今年4月至目前，这十大城市发放消费券规模近70 亿元。

杭州6月17日发放2022年第一期数字消费券，总金额1 亿元。6月24日开始发放2022年第二期数字消费券，发放总额为1.85 亿元。

自4月28日起，深圳通过美团、京东平台陆续向在深市民发放4 亿元购物消费券、6000 万元餐饮消费券、1000万元文体旅游消费券、3000 万元数字人民币红包，合计5亿元。

上海启动消费券的时间较晚，但出手不凡。据上观新闻报道，6月初，上海全面恢复正常生产生活秩序，各大电商针对上海地区发放了第一波消费券。苏宁易购面向全上海市民发放首批20 亿元消费券。拼多多宣布为所有上海用户派发规模超过30 亿元的专属618 消费优惠券。

消费券的前世今生：上世纪二三十年代就曾出现

其实消费券并不是新产物。

1929年至1933年，很多国家都遭遇了严重的经济危机。为降低居高不下的失业率，扭转持续低迷的经济趋势，这些国家开始尝试以“券”而非现金的形式来补贴居民的基本生活消费。比如德国每周给民众发放小面额的消费券，用于购买食物、衣服等日常用品；美国政府则对满足一定条件的无收入或低收入人群发放食品券。

而关于消费券，还有一项比较著名的试验。奥地利一个叫沃格尔的小镇，面对极度低迷的经济，当地镇长将沃格尔政府的四万先令抵押给银行并发放了等价值的“沃格尔消费券”用于支付公务员工资。

相比于法定货币，发放到公务员手中的“沃格尔消费券”每个月会贬值1%。例如在年初拿到价值1000 的消费券，到了年底就只剩880 的价值。因此，持券者争先恐后想要花掉消费券，在接下来的一年多里，镇上的经济被迅速盘活，各个产业得到全面复苏。

再说回我国。为应对2008年全球金融危机，中国的部分省市从2008年底开始，曾大规模发放过消费券。

多位学者的研究文章都曾提出，成都市和杭州市2008年底和2009年初先后发放了消费券，为本地低收入消费者提供补贴。

在全球金融危机的冲击下，社会消费品零售总额同比增速从2008年7月的23.3%，断崖式回落至2009年2月的11.6%。在此背景下，四川成都率先探索消费券，2008年12月11日，成都市宣布，对登记在册的城乡低保对象、农村五保对象、城乡重点优抚对象等三类人员约37.91 万人，每人发放等值100 元人民币的消费券。

随后，杭州市连续两次发放消费券。根据相关部门对杭州第一期消费券的跟踪统计显示，2041 万元的消费券带动了4207 万元的消费额，拉动扩大效应为2.06 倍，在家电产品上更是高达5.4 倍。

中泰证券研报显示，在消费券发放之前，杭州社零增速的回落幅度远超过全国，这也表明杭州消费受冲击的程度很大。在2009年3月增速见底后，社零增速明显反弹，且远超全国水平，这可以说明消费券具有明显的短期刺激效果。

消费券VS 发钱：消费券边际消费倾向是现金补贴的8～29倍

今年以来，国家多措并举促消费、扩内需。6月22日，国务院常务会议指出，消费是经济的主拉动力，是当前推动经济运行回归正轨的重要发力点，促消费政策能出尽出。

国家为助力消费市场复苏打出组合拳，地方也如火如荼开展形式多样的活动。大规模发放消费券成为各地稳经济、促消费的重头戏。

发放消费券能否对刺激消费、拉动经济增长产生显著作用？ 相比于直接发钱，消费券的优势体现在哪里？ 消费券如何优化设计才能发挥出最佳效果？

北京大学光华管理学院教授沈俏蔚表示，消费已经成为拉动中国经济增长的主要动力，全世界范围主要的财政补贴和消费刺激政策包括现金补贴以及个人所得税的退税等。“在评估这些政策效果时，我们关心的主要指标是MPC，也就是边际消费倾向。”

“MPC 指的就是一元政府补贴有多少可以转化成为人们的消费。”沈俏蔚表示，通过大量研究发现，无论是现金补贴方式还是退税方式，边际消费倾向值都在0.2～0.4。也就是一元钱的政府补贴大概有20%至40%转化为消费，剩下的部分转化为储蓄或者偿还债务等。

沈俏蔚表示，通过对2020年国内几轮消费券的大数据研究发现，消费券作为政策工具在引导消费方面能够产生较高的边际消费倾向，MPC 区间值在3.4～5.8。也就是政府1元的有效补贴能够带动3.4～5.8 元的新增消费。

“本次研究我们从中还得到两个重要结论。”沈俏蔚补充说，第一，小额消费券虽然额度非常小，但是带动消费的作用是很大的 （MPC 非常高），也就是撬动消费增长的动力更强；第二，经过几轮的发放，消费券的效果并没有减弱。新增消费当中大约有50%集中在餐饮类以及食品、零售类，都是经常发生的消费。

京东集团首席经济学家沈建光则表示，消费券定位于短期需求刺激工具，具有拉动消费见效快、乘数效应显著等鲜明特点。在消费券设计层面，不同类别有可能产生不同的杠杆，不同类别的最优杠杆在技术上完全可以做到。“有些消费券能产生6 倍、甚至10 倍的杠杆。”

沈建光介绍，比如在2008年、2009年时，国家提倡“家电下乡，以旧换新”，买电器国家会给予一定补贴。“国家给的补贴相当于是消费券，一旦促成交易，最高会达到9倍的杠杆率。”

沈建光表示，消费券除了短期刺激消费，还可与减税降费形成互补，在供需两侧配合使用。消费券虽然直接快速作用于需求侧，但通过消费，供给端也有了收入，可以增加企业订单、扩大再生产，进而稳定企业用工、提升员工收入，形成进一步刺激消费需求的良性循环机制。

沈俏蔚也赞同上述观点，她表示，相比于税收减免、财政补贴等支持政策，消费券产生的效果更加直接，也更加灵活。“商家只有产生收入才会有税收，减税措施的效果才会显现。消费券相当于是一个启动机制，激发消费行为，短期内也会给商家带来营收，减少裁员。员工有了稳定收入，又会反哺消费。”■