负债经营对企业的影响研究

【摘  要】负债实质上是企业在一定时间之后必须偿还的经济债务，其偿还期或具体金额在其发生或成立之时就已由合同、法规所规定与制约，是企业必须履行的一项义务。因此，探讨负债经营对企业的影响已成为当前学术界的研究热点。在此背景下，论文以负债经营对企业的影响为研究对象，以概念和理论为出发点，首先分析了负债经营的基本概念，其次从积极和消极两个方面分析了负债经营对企业的影响。

【关键词】负债经营;影响;企业经营

【中图分类号】F275                                             【文獻标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2022）08-0095-03

1 研究背景及意义

在业务流程的开发过程中，负债经营是一种常见的业务策略，其可以更好地提高组织资金的使用效率，帮助企业在业务开展中获得更好的资金保障。但与此同时，在负债经营的过程中，极易出现各种问题，特别是在企业的债务偿还过程中，这些问题极易造成企业资金链断裂，不利于企业经营活动的正常持续开展。因此，分析企业负债经营的影响对保障企业发展具有一定的现实意义。

企业是社会经济实体的一部分，盈利是其主要目的。随着企业的快速稳定发展，企业之间的竞争越来越激烈。因此，为了应对激烈的市场竞争，许多企业已经开始探索负债经营的最优策略，以期实现企业利润的最大化。随着市场经济的发展和国内外企业负债的增加，管理方面的理论研究日趋完整，而更为深入的实证理论相对不足。因此，当前研究的重点正逐渐转向负债经营实践，分析这类经营方式对企业的影响是探索负债经营策略的有效路径，有助于企业增强偿债能力和盈利能力，从而大幅度提高企业价值，最终使企业在巨大的市场中应对激烈的竞争。在此基础上，本文在理论分析的基础上，研究负债经营对企业的影响，以期为企业选择合适的债务结构提供必要的帮助。

2 负债经营概述

2.1 负债经营的概念

负债经营也称举债经营，是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式。从会计学理论的角度来分析，负债经营的前提条件包括以下方面：一是企业必须拥有充足的流动资产，以支付到期的长期或短期债务的本金和利息;二是从负债生产经营活动中获得的资产净利率必须大于负债利率，或者即使个别债务的利率较高，企业整体仍然能够处于盈利状态;三是虽然资产负债高于同行业水平，但可以控制权益资本不被债权人收购;四是实施负债生产经营是为了实现企业利益最大化，而不是以新债还旧债，导致企业财务状况陷入恶性循环。

管理企业债务的主要目的是弥补企业自身资金的不足。当企业陷入产品开发或市场开拓的瓶颈时，仅依靠自身的资金难以满足发展需求，或者如果营运资金出现问题，就需要通过负债经营的方式来破解目前的发展困境。事实上，对于企业来说，负债经营的最大优势就是更好地利用杠杆效应，实现营运资金的快速扩张，如果企业未来表现良好，杠杆效应会非常明显。鉴于企业负债经营的优势，近年来，很多科技型企业均选择了这一策略开展相应的经营活动。另外，一些风险的发生也是由于企业在经营中产生了部分债务，所以负债经营的风险体现在债务风险上，企业的成本将相应增加。由此可见，负债经营这一管理模式是一把双刃剑，企业在发展中的应用利益与风险并存。如果在业务开展过程中没有达到预期的目标，或者其他因素导致资金链运行出现问题，便极易导致企业经营困难，甚至破产。如果能够实现预期的经营目标，就能很好地偿还债务的本息，实现项目的快速发展。

2.2 负债经营的基本理论

2.2.1 企业负债经营的原则

当企业发展资金不足时，如果想要确保企业发展的稳定性，仅靠自身的资金是无法促进企业稳健运营的。此时，企业需要对外举债，但如果负债经营不能使企业获得有效的发展，则不能进行举债融资，需要采取其他方式来保证企业发展的稳定性;如果负债经营对企业具有一定的有利影响，能够在短时间内维持企业运营，则企业可以少量举债，通过这部分债务资金来帮助企业渡过难关;如果负债经营对企业具有非常显著的正向影响，在保证企业短期发展的同时，可以促进企业实现长期性发展，则企业可以有效开展负债经营，但需要适度控制负债经营的规模，以免因盲目生产造成资金积压阻碍企业的发展。如果企业在发展过程中想要扩大生产规模，就需要对投资项目进行严格审核。如果这部分项目采取负债经营的方式，管理者就必须考虑新的负债对企业的影响是有利的还是不利的，同时，必须考虑企业实际的偿债能力。如果企业在扩大经营范围的过程中不能及时偿还欠款，或者发生一些损害自身信誉的事件，则需要避免采取这种经营方式，不能冒险扩大企业规模，所以对外举债需要做到非常谨慎。总之，这种方式就是借用他人的资金为自己谋利，使自己的企业不断壮大，更好地经营和发展，即俗称的“借鸡下蛋”。

当企业自有资金不足时，通过负债经营的方式来扩大生产规模和经营范围实际上是十分有利的。借助负债的力量，企业可以更好地发挥资金的效用。但同时，负债经营的最大缺点是在增加企业债务的同时，风险也随之增加，如果负债经营超出企业自身的承受范围，企业很有可能面临破产的风险。因此，企业在筹集资金时应做好前期规划，合理选择债务资金的来源，以最小化的资金成本获得所需的资金。

2.2.2 企业负债经营的分类

①负债根据其偿还期限的长短可分为流动负债和长期负债。具体来说，流动负债是指在一年或一年以上的一个经营周期内必须利用流动资产或借入新的流动负债偿还的债务;长期负债是指企业向金融机构或其他单位偿还的期限在一年以上或经营周期在一年以上的债务。

②负债根据其构成可分为借款性负债和自发性负债。具体来说，借款性负债是指企业在融资过程中自觉主动增加的债务，如向银行贷款、发行债券形成的债务;自发性负债是指随着生产经营活动的进行而自动形成和增加的债务，如应缴税金、应付福利费用、应付工资、应付利润、其他应付款和预提费用等。

③负债根据市场经济发展的实际情况可分为实有负债和或有负债。具体来说，实有负债是指一个实体需要承担的偿还义务，是已经发生的負债，如银行贷款等;或有负债是指因过去的交易或事项可能导致未来发生的事件而产生的潜在负债。

3 负债经营对企业的影响

3.1 我国企业负债经营的现状

当前，我国经济发展相对较好且速度较快，但企业在未来的生产和经营中不可避免地会遇到许多问题。如果企业想要实现又好又快发展，其势必遇到相当大的财务压力。由于缺乏丰富的融资渠道，大多数企业已逐渐走上负债经营之路。从我国企业目前的债务状况来看，大中型企业的负债经营情况较为普遍。为了在市场经济中稳定发展，大中型企业在满足其资金需求方面普遍面临比小企业更大的压力。企业希望获得大量的资金，使企业更好地发展，因此，商业银行与其他金融机构，甚至个人，逐渐成为大中型企业的债权人。由于大中型企业的经营规模相对庞大，负债经营的问题更为严峻，这将增加企业债务偿还的压力。如果企业在生产和运营中获得的利润超过了负债，这些债务可以维持企业的发展，并为产品产销、项目运作带来更多的利润。由此可见，我国企业应慎重合理地选择是否以负债经营作为自身的运营模式，并在条件允许的情况下将债务作为实现利益最大化的驱动力。

为了更好地进行现状分析，本文收集了典型数据进行说明，鉴于我国中小企业数量众多并且数据不全，本文选择2016-2018年创业板上市公司的负债经营数据对我国企业的负债经营情况进行分析，如表1所示。

在企业的资产负债率中，方差可以用来衡量企业资产风险的大小，方差越大，企业资产的危险性越大;反之，方差越小，企业资产的危险性越小。由表1可知，2016-2018年样本公司的数量有所增加，但方差也逐年增加。由此可以推断，企业的负债风险在这3年中逐渐增加。因此，尽管负债风险增加，但我国许多企业仍然使用负债的方式进行经营。因为通过举债的方式可以增加企业产品产量，可以扩大企业的经营和业务范围，使企业经济发展又稳又快。

3.2 负债经营对企业的积极影响

3.2.1 负债经营可以有效降低企业成本

就企业成本而言，一般情况下权益成本比债务资本的成本更高。债务成本是由债权人投资于企业，并与企业商定在未来的确定时间，无论企业是否盈利，都必须进行本金和利息的偿还，并且债务的清偿顺序优于权益的偿还顺序。因此，债务成本的风险较小。根据对风险报酬规律的研究，当企业成本中的风险对企业利益无法构成威胁时，对投资报酬的需求相对较低，这就解释了为何企业的债务成本低于权益成本。由于我国相关法律法规规定，负债利息可以从税前利润中扣除，这有助于降低企业的实际成本，提高企业发展的稳定性。

3.2.2 负债经营可以使企业在通货膨胀中获益

在通货膨胀的环境中，货币贬值、物价上涨，而当企业以固定的利率借款，偿还的利息仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样企业实际偿还款项的真实价值必然低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的益处。

3.2.3 负债经营可以为企业带来财务杠杆效应

对于企业来说，企业能否盈利与向债权人支付利息之间没有直接联系。从财务杠杆原理来看，当企业的资产不变，但收益率发生变化时，也会对法人的利润产生一定的影响。只有很好地确保企业法人所拥有的实际收益率高于支付给债权人的利率，企业负债经营才能有效地实现企业利润的增长，可以充分地发挥财务杠杆效应。

3.2.4 负债经营可以使企业保持稳定的现金流

企业财务管理的目标不是直接获得更多的现金，而是确保企业拥有稳定的现金流，以促进生产和维持企业的正常运营，在帮助企业赢得最大收益的同时可以使资金的运作更为有效。实施负债经营之后，当企业获得收益时，不仅可以利用剩余资金清偿债务，减少财务费用，维护企业声誉，而且可以让企业使用合理的现金进行正确的投资。

3.3 负债经营对企业的消极影响

3.3.1 增加企业的财务风险

在市场经济运行中，企业主要承担两种风险，即经营风险和财务风险。经营风险主要是指由于业务管理不当或决策失误而造成损失的风险;财务风险是指企业由于借款、企业和股东收益的变化而丧失偿付能力的可能性。然而，当一家企业在其业务发展中使用负债经营的方法时，其将同时承担经营风险和财务风险。当一家企业的负债超过企业能够承受的范围时，就会遇到一些财务风险，企业将面临高额利息的支付，这将大大增加企业的经营压力。当企业无法获得足够的现金流偿付债务时，就会面临破产的风险，且必须承担相应的法律责任。如果企业无法持续良好经营，则无法实现企业盈利的目的，这将引发一系列财务危机，阻碍企业的稳定发展，而且需要承担相当大的存续风险。

3.3.2 减少股东的权益

就现阶段企业的发展状况来看，股东和债权人关系密切，因此，股东可以使企业的资金流动发生变化，对企业的经营发展产生一定的影响。企业如果能够获得利润，股东也会得到相应的收益，所以当一家企业承担的债务处于增长状态时，需要支付的利息便会随之增加，这在很大程度上降低了企业的利润水平，影响股东获得的权益。从债权人角度来看，虽然其与股东关系密切，但是不能直接支配资金，这就使债权人的风险加大。

4 结论

综上所述，实施负债经营能够提高企业的投资报酬率，并且可以降低企业的经营成本。利用负债经营方式，能够在一定程度上使企业经营发展的利益最大化，同时，企业价值能够得到有效的优化升级，但是在采用负债经营方式促使经济效益得到提高的同时，企业也会面临亏损的风险。

【参考文献】

【1】和国忠.资本结构对企业盈利能力及偿债能力影响研究——以云南上市公司为例[J].会计之友，2019（3）：67-70.

【2】陈立珍.负债经营对公司价值的影响研究[J].会计师，2019（9）：42-43.

【3】何宜庆，万珍，李政通.企业负债、社会责任与公司经营绩效——基于规模、资产与股权结构的解释[J].财会月刊，2018（6）：3-10.

【4】秦燊.农产品上市公司负债经营对企业绩效影响研究[J].农业经济，2018（6）：124-126.

【5】王云，李延喜，宋金波，等.企业生命周期视角下盈余管理方式研究——基于债务契约理论[J].管理评论，2016，28（12）：75-91.

【6】王岚，项莉.最新国际租赁会计准则影响研究——以春秋航空为例[J].会计之友，2017（14）：103-107.

【7】胡建雄，邵志翔，易志高.企业债务异质性对过度投资行为的影响研究——基于我国上市公司样本的分析[J].山西财经大学学报，2015，37（5）：100-112.

【8】李程，赵一杰.实体企业金融化对微观杠杆率及财务风险的影响研究[J].金融监管研究，2019（10）：20-38.

【9】李玉华，叶明，许硕磊.西藏上市公司财务杠杆对企业价值的影响研究[J].西藏大学学报（社会科学版），2016，31（2）：112-119.

【10】吴敏惠，廖长玲.负债经营对公司价值的影响及问题分析[J].廊坊师范学院学报（自然科学版），2017，17（2）：62-68.

【11】马嘉兰.企业负债经营浅议[J].合作经济与科技，2016（4）：82-84.

【作者简介】李欣（1992-），女，陕西西安人，助教，从事经济、财会研究。