美联储将基准利率维持在0% 至0.25% 区间不变

1月议息会议声明总体符合市场预期，但鲍威尔讲话偏鹰，体现美联储治理通胀的决心。通胀与就业表述的明显变化，暗示美聯储或已达成实施极度宽松政策的目标。我们认为，3月美联储加息几乎成为定局，缩表或将在5月议息会议讨论后宣布，并于6月开启，节奏将更快。当前，加息预期基本落地，短期而言，美债收益率或向下小幅调整，美股市场可能迎来时点性修复，后续缩表预期再起，仍然利空美股成长股。

虽然此次会议并未明确市场关注的信息，没有给市场带来太多的信息增量。但从美国股市走势来看，华尔街对此次会议结果表示不安，联储会上表示“一旦加息开始就将考虑缩表规模”，这使市场预期3月FOMC上的政策立场将变得更加强硬。对于我国而言，央行在近期讲话中已将“以我为主”置于“稳字当头”，表明货币政策仍将以国内为主。美联储货币政策转向虽然会对我国政策宽松产生外部影响，但在出口顺差等基本面的支撑下，中国货币政策仍将保持“稳中偏松”的基调。

此次会议显示，美联储控制通胀意图明确，大概率3月加息，符合市场预期。缩表方面，相较于上一轮缩表，此轮缩表规模将更大，加息与缩表之间时间间隔将更短，但预计缩表对市场流动性冲击有限。美债方面，我们认为，在美联储加息靴子落地后，美债收益率将更受美国经济基本面和通胀预期影响。美股方面，中长期看，加息不一定导致美股下行，但若加息导致美国经济基本面损伤，则大概率拖累美股。

官方暗示3月加息，公布缩表原则为缩表铺路，但“不排除连续加息”并非出自鲍威尔的任何正面回答，而是来自其对此问题的“无视”表态，不明确否定此可能性意味着不排除此行动，本质是在给通胀失控风险留后路。1月FOMC会议共有四份材料：FOMC会议声明、缩表原则、政策策略声明、新闻发布会发言稿，信号总体偏鹰，但“连续加息”过度外推的“全年6-7次加息”理解或是过鹰。

政策正常化节奏的加速主要源于经济复苏和充分就业的目标已不再对美联储形成过多牵制，控制通胀和金融风险是加息和缩表所应对的重点问题。中性情景下，美国经济复苏持续放缓，通胀年中回落，尽管加息和缩表年中叠加，但市场对通胀顽固性和政策不确定性的担忧明显缓解。在此背景下，美股短期调整的风险犹存。对于我国而言，制度性金融开放和双边汇率弹性的增强，将缓解国内外货币政策错位可能导致的资金流出压力，预计美联储加息对国内市场影响有限。

财政部数据显示，2021年1-12月，国有企业利润总额45164.8亿元，同比增长30.1%。其中中央企业28610.0亿元，同比增长27.0%;地方国有企业16554.7亿元，同比增长35.9%。

国家外汇局数据，2021年，银行结汇和售汇交易合计4.9万亿美元，银行代客涉外收支规模11.7万亿美元，比2020年分别增长24%和35%。

国家能源局数据显示，2021年我国风电、光伏发电新增装机规模超过1亿千瓦。其中，海上风电全年新增装机是此前累计建成总规模的1.8倍;分布式光伏新增装机占比超过一半。

央行消息，截至2021年12月31日，我国的数字人民币试点场景已经超过808.51万个，累计开立个人钱包2.61亿个，交易金额875.65亿元。

商务部数据显示，2021年，21家自贸试验区实际使用外资2130亿元，实现进出口总额6.8万亿元，用不到千分之四的国土面积实现了占全国18.5%的外商投资和17.3%的进出口。

财政部消息，2021年全国一般公共预算收入20.25万亿元，相较上年增长10.7%。全国一般公共预算支出超过24万亿元，同比增长0.3%。