关于上市公司融资风险内部控制问题的探讨

徐顺

（西北大学，陕西 西安 710000）

近几年来，在全球经济高速发展的大背景下，我国的市场经济体制一直紧跟市场，不断深化，许多企业因此才能高速发展，如今上市公司已然是中国市场经济中影响力较大的存在。股份经纪公司在中国的经济发展史上有着不可替代的价值，它不仅可以对社会就业和社会稳定有帮助，而且还大幅度提高科技创新水平，为经济增长做出贡献。然而，对于上市公司来说，融资风险已经逐渐成为大多数企业面临的棘手问题之一，想要公司更好的发展，那么融资风险就无法避免，所以能做的只有尽可能地减少风险的损失。因此，对于上市公司来说，最重要的是降低企业的融资风险，最好的办法是从公司内部操作控制。

一、关于上市公司内部控制融资风险的内涵

（一）内里控制及其效果

1．上市公司内里控制

中国相关部门在2008年发布了有关上市公司内里控制的基础规章制度，其间是这样定义内部控制的：内里控制的发起方主要有三部分，分别是高层管理人员、企业董事会和监事会经理层。五件事项是内部控制的核心，分别是：上市公司内部环境、项目风险评估、企业内部监管、消息和沟通、控制活动。内部控制是需要动员企业所有员工共同参加的，其有利于提高经营管理效率。

2．内里控制的效果

内部控制是一个全体性活动，所有员工都应加入企业风险控制活动中，其能够促进企业管理目标与企业内部控制目标的趋同，内里控制的有效性横贯上市公司经营管理的整个经过，分别包括决议、落实和结束检查的每个环节。评议内部控制的效果应要从运行效果和细节安排两个关键点切入，为了保证目标趋势的结果没有差错，应建立相关制度，核心就是通过内部控制对整个机组进行详细检查，记录下有效的运行数据和运行流程。同一时间确保内里控制标准化运行的有效性和设计准确性，才能支撑公司的可持续发展。

（二）企业的融资方法和战略

1．内部集资。主要是指公司将自己的资金和少部分在企业经营过程中积攒的资金作为基础，通过一系列的内部留存方式进行融资，比如折旧、实收资本、留存利润等。上市公司应重新全面规划内部资源，如减少部分营运资金、清理积压的存货、减少库存、加强母子公司之间的联系等。总之，要充分利用每一份内部资金，在保证质量的同时，适当降低生产经营成本，努力创造更多的利润。内部融资战略是先存储固定利润，接着进行投资，用的是结束股份分配之后剩余利润，这也是目前很多企业融资的常见形式。内部融资受到上市公司喜欢，是因为资金来源于上市公司内部，没有额外的股息或利息，节省了一大笔融资成本。

2．外部集资。企业的外部集资主要包含银行贷款、股权融资和发行公司债券。第一，向银行贷款。企业向银行贷款是主要的集资方式，它的成本很低、流程简单，只要上市公司有良好的经营业绩，很轻松申请成功，但须要公司抵押物品或提供担保，每个月还需要支付一笔巨额利息，给企业带来很大的经济负担。第二，股权融资。股权融资是指利用现有股东和股东发行股份筹集资金，通常用在开发新项目。这种融资方式主要面向现有股东，主要包括定向增发和配股两种方式。分配股份的含义是按规定比例向老股东们配比个人的股票，尽管审批速度快，操作简捷目前已经没有几家公司采用这种方法融资。导向增发部分少数民众以及和原始股东们发行个人股票的另一种方式，这种发行方式价格昂贵，限制条件很少。股权融资的优势在于可以在短时间内吸收大量社会资本，适合紧急情况，此外，该股票是公司的永久资本，没有按期还款或承担固定财务费用的问题，公司的财务风险大大降低。结合内部融资策略，二者可以共同解决股利支付的多数问题，使得公司的信用和实力能够得到提高。然而，股权融资的弊端不容忽视，其发行成本非常高，导致资本成本较高，一旦股东持有的股份数量过多，公司很可能会失去控制权。第三，发行公司债券。债务融资可分为租赁和贷款。具体来说，公司债券就是发行公司发行的、承诺偿还本金和利息的、可以公开的债权债务凭证，其优势在于资本成本非常低，融资速度较快，且相对隐蔽，同时集中公司的控制权。其劣势是融资金额有限，且存在很多条件限制，并且包含支付利息，当上市公司面临财务危机时，会给公司带来一定的还款压力，增加了上市公司的经营风险。租赁是指企业在一段时间内租赁资产，并在结束后可能购买选择权的债务形式。

3．政府补贴。上市公司获得国家的资金补贴，如财政补贴或者税收优惠等，补贴的具体金额和形式在不同地区和不同经济发展时期不一样。

（三）上市公司融资风险分析

1．市场融资风险。企业在日常经营过程中时常会遭遇市场融资风险，比如利率或汇率变化而导致损失的风险，商品原料和上市公司持有的股票价格出现上下波动而给上市公司带来的风险等。

2．流动风险。上市公司内部缺少大量流动资金而导致的风险，情况严重的话，公司的资金链会发生断裂，公司运行中的项目会收到严重的打击，这是非常危险的事情。

3．政策融资风险。主要是指由政府颁布了一些对本上市公司发展不好的政策，可能给企业带来损失的风险。当市场经济发展趋势开始改变时，国家会重新调整某些经济政策，一部分企业得到政策带来便利，另外一部分企业可能会收到不利影响，遭受损失。

4．失信风险。主要是债务人没有履行义务或者不能再继续按合约履行义务，其他投资者由此而受到损失。随着上市公司不断发展，融资金额越来越大，面临的信用风险也随之增大，当企业经营状况不佳，更容易出现企业无法继续履行与第三方之间的合约，从而损害债权人的利益，导致信用风险的产生。

二、探讨上市公司融资风险内部控制存在的问题

（一）管理人员融资风险意识淡薄，缺乏专业知识

由于我国上市公司起步较晚，发展相对落后，管理体制有很多漏洞，许多公司没有设立融资部门，也没有建立融资风险内部管控制度，许多管理者严重缺乏内部控制的概念和经验，对财务风险的内部控制意识普遍较低。此外，当遇到融资问题时，许多高层领导无法正确地评估出企业的财务运营状况，制定的规章制度不是通过实地调查得出的，与实际情况不符，从而增加了企业的融资风险。没有专业人员的监督，即使企业建立了融资风险内部控制机制，该制度也将流于形式，这会大大降低上市公司抵御融资风险的能力。

（二）融资风险内部控制设计不完善，组织机构不合理

许多上市公司缺乏完善、合理、有针对性的融资风险管理体系，大多数系统无法实际操作，他们只是复制现有模板，然后随意改动一小部分，没有调查或结合实际情况，以这种方式制定的融资风险内部控制制度都是为了应付上级的工作。当风险出现了，无法控制风险的蔓延，不能及时做出有效的反应和治疗。此外，一些上市公司在设立融资风险内控机构时，将股权高度集中在个别人的手中，忽视横向部门之间的信息沟通，导致其他部门行事不便，影响业务流程的平衡，大大降低了上市公司融资风险的内部控制水平。

（三）融资风险的内部控制没有得到有效实施

近年来，我国大多数上市公司的融资风险内部控制制度无法真正实施，只停留在文件层面，还有许多企业的体系管理与融资风险内部控制制度发出矛盾，导致内部控制制度无法发挥出效果。此外，大多数企业意识不到内部控制的重要性，导致企业员工的风险控制意识不强。

（四）融资风险的内部控制和监管不严格

调查结果显示，中国大部分上市公司无法做到严格监管融资风险的内部控制制度，有的企业甚至缺失这一制度，没有设立专门的审计监督部门，虽然大部分设立了监督部门，但很多是为了应对上级检查而摆在表面的一个空岗。上市公司缺乏持续有效的责任认定和追究制度，指定的监管作用没有得到有效发挥，导致众多企业没有应对融资风险的能力，这对企业的长期稳定发展构成了威胁。

三、加强上市公司融资风险内部控制的策略

（一）建立上市公司融资风险内部控制制度

首先，在制定制度时，应遵循系统性这一大原则，要考虑到有关企业经济业务的各个方面，包括规章制度、职位的考核与晋升、治理结构、组织架构、内部审计等具体情况。其次，就是遵循合法性原则，所有的制度要符合国家法律制度，有了法律的支撑，公司发展才能更好。在制定政策之前一定要对公司情况进行实地考察，结合具体的现实情况，制定出有针对性的制度。必要时可以向外界专业的融资风险管理机构寻求帮助，所制定的制度要能有效地应对公司可能出现的融资风险。在制定的过程中不能独裁，要多听取不同阶层的员工意见，在公司内部营造良好的融资风险内部控制的氛围，加强企业各部门和员工之间的信息沟通，定期对相关人员进行培训教学，目的是为了更好地防控企业融资风险。

（二）提高上市公司管理人员的融资风险管控意识

加强融资风险内部控制效果的方法就是，提升企业管理人员的融资风险管控意识。定期对相关的工作人员进行教学培训，更新他们的专业知识。企业的管理人员要从核心上意识到融资风险内部控制的重要性，聘请相关专业人士搭建内控平台，并且向其他部门的员工进行普及。任何一个企业的稳定发展都离不开员工的付出，因此上市公司可以适当调整奖励制度，激发员工主动学习，使他们能够正确认识并提前防范融资风险，而且对普通员工也要进行基础的知识科普，从各方面完善上市公司的融资风险内部控制制度。

（三）多方位控制融资风险

为了内部控制制度有效执行，除了要动员全体员工参与制定风控计划之外，还要将融资风险内部控制整合在一起，从决策、落实到融资偿付三个方面进行全方位的考虑。在做出融资决定之前，首先，要全面把握公司的整体实力，结合公司的短处制定决策；其次，为了降低融资决策在执行中的风险，要对执行过程进行严格的检查和控制，尤其是对融资资金的把控，避免造成不必要的资金流失，给企业带来财务压力。在融资偿付这方面，可以设立专业人员监管负责，同时强化融资偿付制度。通过多方位的控制来保证制度的价值和效果，转变固有、老旧的管理概念，积极优化企业内部的资本结构，对融资体制进行创新，同时不能放松对风险的警惕，要实时进行监测和防范。这样才能在风险来临时更有效及时地应对风险，减少企业出现的损失，更好地保证企业平稳持续的发展。

（四）加强对融资风险内部控制工作的监督

任何制度和工作得以实施都离不开监管，上市公司融资风险内部控制制度的实施和推进更是需要专业人士陪同监督，所以设置专门的监督部门是非常有必要的。而对于监督部门的工作人员，应该具有足够多的专业知识和极高的个人素养，监管者须严肃认真，要铭记法不容情，严格记录各环节对内部控制制度实施和推进的情况。上市公司要及时完善制度，将责任落实到每位员工身上，实行合理的奖惩制度，以奖惩制度来强化员工的自觉性和内部控制意识。公司制度要严格遵守当前法律，每件事都要有法可依，增强内部控制制度的透明度。

四、结束语

总之，在我国现阶段，完善上市公司融资风险的内部控制制度，是上市公司实现持续、稳定、健康发展重要前提。该制度必须完整、科学、合法、有效，只有得到真正的融资，才能重新构建企业资本结构。因为市场经济趋势和国家政策的持续变化，公司内部管理层也应实时更新内部控制制度，紧跟国家政策，加强对财务风险内部控制专业部门和专业人员的培训和监督，使公司有足够的底气和实力来应对融资风险，从而促进公司可持续发展。