智能制造业业务转型与财务战略的适配度研究

文/鞠清华（深圳市镭神智能系统有限公司）

随着新一轮的科技创新，各种新兴技术不断突破创新，带动着智能制造业的创新发展。我国传统制造业面临着产品质量低、高端优质产品供给不足、核心技术落后等问题，面对激烈的市场竞争，传统制造业需要加快业务转型。对此，我国提出“中国制造2025”的发展号召，以推动制造业的转型发展。

随着市场环境和经济模式的转变，多数制造企业将业务转型作为企业战略发展目标。而业务转型和财务战略的适配性成为智能制造业企业面临的一大难题。

一、业务转型与财务战略的相关概述

（一）业务转型的内涵

企业转型涉及的内容和环节比较多，其中关键的就是业务转型。业务转型的过程其实是企业资源的重新配置，将资源配置到需要的环节，从而提高资源的利用价值，而业务转型的最终结果就是帮助企业找到新的经济利润增长的途径。企业业务转型需要转变经营理念，调整企业的经营管理方式，重塑企业的核心竞争力，从而促进企业的持续发展。同时，业务转型需要企业在其他方面相互配合，企业管理者也需要具备长远的眼光，能够合理应用各种政策，抓住转型的最好时机。

（二）财务战略的内涵

现代企业管理理念中，财务战略作为企业整体发展战略的子系统，其主要职责是在企业发展战略的基础上，根据企业发展需求，保证企业资金的稳定运转，选择合适的投融资渠道，完善企业的相关支持政策等。财务战略主要包括以下三个环节：财务战略分析、财务战略选择以及财务战略执行，从而为实现企业的经营目标提供服务。其次，财务战略要重点关注企业的内外部环境对资金造成的影响，确保资金的稳定运行。由此可见，财务战略是企业战略规划中的重要内容，有助于提高企业资金的运转效益。

（三）业务转型与财务战略的相关性

当前，国内外对于业务转型和财务战略之间的相关性研究比较少，在少数的研究中提出，企业要根据自身业务的转变需求，以财务战略为手段合理配置企业资源。同时，由于经营业务对财务战略的影响比较大，业财融合会促进财务战略的转变，根据企业管理的需要，财务要积极参与到业务中，发挥其信息披露和价值创造作用，为企业的管理决策提供参考。此外，在业务转型过程中势必会加快资金的流动，由此可能会给企业带来经营和财务风险。这种情况下，财务战略可以发挥其稳定资金运转、降低财务风险的作用。

二、智能制造业企业业务转型下的财务战略分析——以H公司为例

（一）投资战略

1.投资方向

技术作为H公司投资战略的关键，在制定投资战略时应以市场需求为基础。H公司的经营理念是以客户需求为核心，以技术创新创造价值。H公司能够在市场上保持良好的竞争地位得益于其持续的技术创新，在H公司创立初期，就设立了技术研发中心，并持续在技术研发方面进行投入，兼顾市场需求的变动，以满足客户需求为研发宗旨，一直坚持自主研发的道路。

技术创新投资是一项经济活动，H公司坚持以客户需求驱动技术创新的投资战略，更加符合市场发展，虽然客户的需求在不断变动，使得创新道路富有挑战性，但是产品可以很好地满足客户的需求使其更具价值。

同时，经济、市场以及政策等外部环境不断变化，使得市场需求也在变化，但是H公司能够从容部署研发活动，更好地适应市场的变化。H公司持续投入技术、产品、研发以及工程等活动，同时在智能计算、全联接网络、创新终端等三大领域也有发力，致力于构建智能社会。H公司专注技术创新，持续在无线、网络、软件、云核心网等领域进行创新，不断突破技术障碍，打造技术领先方案，引领未来技术创新。

2.投资方式

（1）合资并购

合资并购是H公司重要的投资方式之一。近年来，智能制造企业发展迅猛，属于快速扩张的高新技术产业，企业必须及时把握市场需求，在关键技术上不断创新，方能强化自身核心竞争力。但是所有技术全靠自主研发显然是不现实的，特别是处于发展初期的技术创新型企业，因此，可以通过合资并购的方式快速获得先进的技术和人才。H公司在成立初期，就是通过这种方式不断购得先进技术和高端人才，从而开拓新市场，并快速占领市场。

（2）自主研发

虽然H公司可以通过合资并购的方式快速获得新技术和人才，以弥补自身在技术、人才上的不足，一定程度上提高了H公司的市场竞争力。但是整合并购的技术难度比较大，因此，企业还是需要不断强化自身自主研发能力，通过自主研发扩大市场份额。H公司在成立初期就注重技术创新，这也是H公司能够在未来得以快速发展的重要原因。H公司的经营理念之一便是不断创新、积极研发，为客户提供更加优质的服务和产品。H公司通过持续创新，不断开发新产品、新技术，快速抢占市场，企业具有明显的市场竞争优势。

3.投资战略启示

从上文可见，H公司的投资战略是坚持长期、持续的技术创新投资，通过合资并购、自主研发等方式，快速在技术上抢占先机。但是这种投资战略具有较高的风险性，因此，企业要不断强化自身风险管理能力。H公司的投资战略是以自主研发为核心，以合资并购的方式快速获得先进的技术，拓展新市场，以客户需求为导向进行投资，基于此，H公司才能具有良好的市场竞争力。

H 公司的投资战略启示有以下几点：第一，加大对技术创新的投入。先进的技术是高新技术企业生存的根本，外部环境和市场的变化使得产品的迭代速度不断加快，技术型产品的寿命周期不断缩短，企业需要在技术上不断创新才能保持市场优势。第二，进一步开发市场。高新技术企业的自主研发产品要想获得良好的销售，企业要不断开发市场，例如创新营销手段、加大推广力度以及引导客户消费等，从而提高客户的消费需求。第三，加大对人力资本的投资。人才作为技术创新和市场开发的重要因素，企业要重视并加大对人才资本的投入，例如提高薪资待遇、设立奖励机制、完善人才培养计划等。

（二）融资战略

1.融资方式

（1）内源融资

技术创新需要大量的资金投入，H公司在创立初期，就通过员工持股的内源融资方式进行融资，这也是H公司对员工的激励机制。H公司的股份由员工持有，工会委员会和公司法人为H公司的股东。员工持有公司的绝大多数股份，H公司长期给予员工股份和分红。经过长时间的发展，H公司员工的信用非常高，通过这种方式，企业比较容易获得融资资金。

（2）债权融资

除了上文说的内源融资外，H公司的主要融资方式之一是债权融资。由于H公司属于我国优秀的民营企业，在金融机构的信用较高，可获得成本很低的贷款融资，贷款相对较容易。此外，H公司的理念业绩持续升高，可以通过自行发售债券的方式进行融资。因此，H公司很容易通过债权融资的方式获得资金。

（3）财政融资

高新技术产业作为我国重点扶持的行业，而H公司作为其中之一，政府会给予一定的政策优惠。根据数据显示，2018 年H公司获得政府补助达15.45 亿元，其中用于创新项目研究的无条件补助为9.69 亿元，当年度在损益报表中已确认完成特定的研发项目为条件的政府补助为5.76 亿元。虽然政府补助的研发经费占总研发费用的比重不高，但是政府补助仍然是H公司重要的融资方式之一。

2.融资战略启示

H公司融资战略中的主要融资方式为内源融资、债权融资和政府补助，内源融资是让全体员工持股的融资方式；债权融资为向银行等金融机构借款或者发行债券的方式进行融资；政府补助方式是政府给予高新技术企业的优惠政策。H公司的融资战略具有一定的借鉴意义：第一，由于H公司属于高新技术企业，具有高投入、高风险、高收益的特点，通过内源融资，可以有效降低企业的融资成本和融资风险。通过在企业内部发售虚拟股向全体员工筹集资金，并向员工发放分红，可以保证公司能够获得足够的资金，持续投入到技术创新中。第二，通过内源融资与债权融资相结合的融资方式，不仅可以获得充足的资金，还能有效降低企业的财务风险。第三，重视政府补助。H公司在技术创新中不断投入，将政府补助与其结合，一方面，可以获得政府的大力支持，另一方面，能够实现企业利益最大化的目的。

（三）收益分配战略

企业对收益分配得越多，留在企业内部的资本就越少，直接影响公司的筹资战略；反之，企业对外的筹资能力也会影响企业的收益分配战略。H公司是非上市公司，主要通过向员工发售虚拟股的形式融资。每年进行配股或者增发股本获得资金。因此，员工的收入由持有的虚拟股的分红、企业资产增值部分以及工资组成。但是H公司对虚拟股的转让和出售都有严格的限制，员工不参与公司的决策，也没有所有权。

1.收益分配方式

（1）内部配股。H公司规定，所有符合条件的员工都可以分配到虚拟股，由员工进行自主认购。由于H公司的年收益呈逐年增长趋势，且公司的信誉良好，一般员工都会选择购买分配到的虚拟股份，这是H公司的一种收益分配方式。

（2）增发虚拟股。H公司通过增发虚拟股的方式进行内部融资，员工的收入得到提升。员工不仅可以用工资购买虚拟股，还可以通过贷款来购买，公司以此获得足够的资金。与内部配股相同的是，员工可以自主购买增发的虚拟股，这也是H公司收益分配战略的主要方式之一。

2.收益分配战略启示

H公司的收益分配战略主要特点是通过内部配股和增发虚拟股的方式，员工及股东以持有虚拟股的方式获得分红，这种收益分配战略不仅可以调动员工的工作积极性，提高工作效率，还可以在公司内部营造积极向上、和谐的工作氛围。H公司收益分配战略的启示有三点：第一，高新技术企业的收益分配战略要同时考虑持续支持技术创新和公司的可持续发展两者之间的冲突点，从而充分发挥公司资源的价值，提高公司的核心竞争力。第二，公司的收益分配战略要兼顾投资者的投资回报期望和公司的可持续发展需求，在两者之间找到平衡点，从而实现公司利益最大化的目标。第三，收益分配战略要能够满足员工的发展要求。科学的收益分配战略可以减少核心人才的流失，激发员工创造力，推动公司的长远发展。

（四）业务转型与财务战略的适配度分析

1.驱动资产实力增强

随着H公司业务转型的进一步推进，在财务战略的辅佐下，公司财务状况持续增长。业务转型促进公司的主营业务收入不断增长，整体利润水平增加。

整体来看，业务转型与财务战略的相互配合，推进了H公司的快速发展，资产实力不断增强。但是由于业务结构的限制，财务状况虽然实现了数量上的增长，但是其质量改变不明显，随着公司业务结构的不断优化，公司将聚焦核心业务，将非核心业务剥离进行外包，从而实现财务状况量与质的双增长。

2.改善了盈利能力，但收益不稳定

在业务转型与财务战略的共同驱动下，H公司的整体盈利不断增加，但是存在盈利波动的问题。公司净资产收益率和总资产报酬率相对较低，而且波动比较大，这些指标都体现了H公司的资产获益能力不强。随着H公司业务转型以来，公司进行大规模投资，转型发展给公司带来了新的发展机遇，整体盈利能力上升，但是盈利能力指标却比较低，各个盈利指标都显示先上升，到拐点后出现下降的趋势。经过公司战略转型，将非核心业务以及亏损的业务剥离后，营业收益开始增加，各个盈利指标也开始上升，公司整体盈利能力有所提升。由以上内容可知，H公司在业务转型和财务战略的双重作用下，公司整体盈利能力上升，但是收益不稳定，还需要不断推进业务的转型发展，优化产业结构。

3.资本结构变化大，财务风险随之增大

企业的资本结构与偿债能力是衡量企业财务风险的重要指标，资本结构变化越大，企业面临的财务风险也随之增加。

H公司在业务转型和财务战略的共同影响下，公司的资本结构得到优化。从整体的财务战略来看，公司的业务占资本和资产的比例较高，因此，公司需要储备较多的资金。同时，公司为实现长远发展，激活存量业务，大力整合资源，促进存量业务的转型发展，积极投资，扩大融资规模，导致公司的负债规模持续上升，这使得H公司长期处于高负债状态，流动负债不断增加，用于运营的资产占总资产比重不断下降，流动资产下降，非流动资产增加。

近年来，随着H公司逐渐剥离非核心业务和亏损业务，大力推动业务转型，调整产业整体结构，由于业务转型周期长，长期需要资金的支持，因此，公司长期借款比例上升。同时，公司加大了权益融资，权益比例上升，资产负债率整体下降。综上，H公司的业务转型改变了公司的收入来源，导致公司的收益增加，留存的收益占总资产的比例上升，资本结构得到显著优化，一定程度上降低了公司的财务风险。但同时大规模的融资也加大了公司的偿债压力。

三、结语

综上所述，智能制造业企业的业务转型发展是企业发展的必然趋势，也是响应市场和经济发展的要求。企业在业务转型和财务战略的共同作用下，可以显著提高企业的市场竞争力，降低企业经营和财务风险，从而促进企业的长远健康发展。但是，企业在业务转型过程中，势必会影响企业的财务战略，同时企业的财务战略也会影响企业的业务转型发展。因此，智能制造业企业在业务转型发展前，要充分考虑业务转型与财务战略的适配性，以便两者共同驱动企业的持续经营。