终端补库需求犹在 煤炭市场较为乐观

在市场上行的大背景下，刚需采购持续询货问价，但由于市场价格变化较快，上下游对接难度较大。市场报价普遍较高，叠加货源偏少，终端电厂和非电行业被迫接受高价。随着天气转暖，电厂日耗量下降，补库阶段性结束；叠加优质产能加快释放，大秦线发运量回升至高位，煤价将逐渐趋稳。3月下旬，政策调控叠加重要会议结束后，供应量增加，需求量减弱，煤价将出现理性回归。

1.船等货现象屡见不鲜

随着终端电厂积极补库，下游刚需用户询货增多，接货价格上移，但此时，现货数量不足，支撑贸易商报价保持坚挺。受上级主管部门密集出台政策，发煤矿站主要以供应长协煤和老客户为主，市场煤发运量很少，成交不多。

南方天气转暖，民用电负荷回落，但冬奥会结束后，工业企业加快复工，工业用电得到提振，电厂煤炭消耗加快，存煤可用天数下降，带动部分刚需释放。虽然大秦线日运量推高至120万t，但3月份铁路“天窗”不少，且山西环保检查趋严，外运受影响。环渤海港口煤炭调进、调出量保持平衡，但依然处于低位，而环渤海港口总库存量维持在1643 万t左右，船等货现象屡见不鲜。港口市场需求向好，但是港口库量存恢复缓慢，可售资源偏紧，供需形势并没有明显改善，价格继续上探。目前，刚需依然存在，询货客户不少。全国“两会”的召开，上游煤矿安全、环保检查力度趋严，低硫优质煤依然紧张；短期内港口缺货局面较难扭转，对市场形成一定支撑。

2.现货市场供需两旺

近日，随着发运利润空间上移，贸易商发运到港量有所增加，但市场散户请车难度较大，大部分铁路计划优先满足长协和保供煤；此外，山西省疫情防控升级，以及环保检查趋严，促使汽运费上涨，煤炭集港出现困难。需求端，部分电厂积极补库，叠加一些非电行业也在积极拉运，煤炭需求释放速度不减，环渤海港口下锚船居高不下；短期内，港口供需矛盾依然存在，尤其优质低硫晋北煤比较紧俏，贸易商报价保持坚挺。

当前，国际能源形势日趋紧张，俄罗斯煤炭出口业务受阻，部分欧洲国家转向印尼采购，而日、韩等亚洲国家参与对俄罗斯经济制裁，也促使以上国家增加对印尼煤的采购数量，整体国际市场需求火热。印尼煤矿需要履行DMO，造成印尼煤出口受阻，华南地区将货源采购转向内贸；煤炭强势需求的支撑下，对国内现货的采购数量增加。进口煤对国内市场供应量的补充作用有限，供应形势偏紧。终端方面，大江南北气温回升，空调负荷回落。沿海八省电厂日耗较3月初高点下降23万t，但部分中小电厂依然需要补库，预计补库和采购还要持续10～15天，在一定程度上支撑了港口煤价。随着天气回暖，非电企业开工率上升，用煤需求释放，补库节奏加快。

3.拐点在3 月下旬出现

元宵节过后，下游需求转好，环渤海港口下锚船保持高位运行，市场供需两旺。随着电厂及化工等行业积极采购，站台及贸易询货困难，煤矿销售火热；而环渤海港口市场询货热情高涨，报价延续探涨。上游方面，执行限价后，煤矿主要保障电煤供应及长协用户，外销量较少。主力煤矿积极落实完成保供任务，煤炭产量稳定增加，产量保持在高位水平，产地拉运积极，产地煤矿基本保持即产即销状态，部分煤矿价格探涨。下游各行业恢复生产；叠加大煤企外购价上涨，煤矿销售火热，市场整体处于供应偏紧状态。

港口方面，环渤海港口调进、调出保持平衡，贸易商情绪较高，价格探涨。由于港口现货资源较少，结构性问题仍很突出；下游电厂补库需求不敢懈怠，煤炭市场供需紧张的情况下，价格支撑较强。目前，港口优质现货资源偏少，下游电厂以及水泥、化工等非电企业刚需采购补库积极，优质煤供不应求。但近期上游铁路运量维持高位，发运利润空间较大；叠加政策、季节性变化等因素影响，贸易风险也在增加。从缺货形势以及需求强劲、下锚船数量保持高位等情况综合分析，未来一周内，价格仍有支撑。