下游煤炭需求进入新阶段

产地煤价继续提涨。截至2022 年6 月2 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价为1160元/t，周环比上涨140 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口价为（含税）910 元/t，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤（Q5500）车板价为922元/t，周环比上涨21元/t。

港口库存季节性回升，下游拉运情绪依旧不高。本周秦皇岛港铁路到车数为6710车，周环比下降3.27%；秦皇岛港口吞吐量为36.5 万t，周环比下降16.86%。截至6月2日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存量为1321万t，周环比增加85万t，锚地船舶数为104艘，周环比下降43 艘，货船比（库存与船舶比）为12.7，周环比增加4.29。

复工复产进入新阶段，气温逐渐回升，拉动下游需求向好发展。截至6 月1 日，沿海八省煤炭库存量为3105.3 万t，周环比增加48.7 万t、上涨1.59%；日耗量为164万t，周环比增加4.7万t/日、上涨2.95%；可用天数为18.9 天，周环比下跌0.3。截至6 月2 日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价为1205 元/t，周环比持平。国际煤价，截至5 月26日，纽卡斯尔NEWC5500kcal/kg 动力煤FOB 现货价格为218.6 美元/t，周环比上涨13.35 美元/t；ARA6000kcal/kg动力煤现货价为317.5 美元/t，周环比下跌36.25 美元/t；理查德RB 动力煤FOB 现货价为241.95 美元/t，周环比下跌35.35 美元/t。截至6 月1 日，动力煤期货活跃，较上周同期上涨4 元/t至856元/t，期货贴水价为349元/t。

焦炭方面：下游盘面改善，价格企稳。截至6月2 日，汾渭CCI 吕梁准一级冶金焦报2960 元/t，周环比持平，月环比下降16.85%，同比上涨12.84%。港口指数：CCI 日照准一级冶金焦报3400 元/t，周环比持平，月环比下降11.68%，同比上涨31.78%。前期焦炭价格调降压缩焦企利润，导致焦企生产积极性较低，开工率回落明显；随着近期宏观利好消息频出，黑色系盘面拉涨，贸易商与钢厂采购增加，焦企库存下降，焦炭迎来需求翻转，部分焦企开始试探性提价。

焦煤方面：价格逐步稳定，后市展望乐观。CCI山西低硫指数报2900元/t，周环比持平，月环比下跌548 元/t；CCI 山西高硫指数报2723 元/t，周环比持平，月环比下跌340元/t；灵石肥煤指数报2500元/t，周环比下跌100元/t，月环比下跌450元/t；蒲县1/3焦指数报2300元/t，周环比下跌50元/t，月环比下跌500元/t。本周焦煤价格以稳为主，伴随着宏观利好因素频出与下游复工复产节奏加快，贸易商对后市看好。

分析认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。未来1 周，北方多省（区、市）将迎来35℃以上高温天气，居民用电需求增强，电厂日耗预期增加；新冠肺炎疫情方面，全国疫情继续稳定下降，上海市政府于近日发布了《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，从6月1日起取消企业复工复产审批制度，后续复工复产节奏将进一步加快，推动工业与服务业用电加快恢复。进入6 月份，此前的压制因素加速改善，煤炭需求将持续向好。当前，煤炭板块估值仍处近10 年来的历史底部，再考虑高业绩、高现金、高分红属性，叠加高景气、长周期、高壁垒特征，煤炭板块将迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。