金融支持对科技型企业创新效率的影响研究——以天津市科技创新企业为例

裴伟燕

（青海大学，青海 西宁 810000）

企业是技术创新的主体，2022年国信办提出了要加强企业在科技创新方面的主体地位和作用，依靠自主创新支撑和引领经济方式转变提出了指导性意见。在推动科技型企业进行自主创新的过程中，融资难、融资贵仍是天津市科技型企业面临的一个核心问题。截至2021年底，天津市高新技术企业超8100家，但上市科技企业仅有66家，资本市场融资量与其巨大的资金需求严重不符，并且存在利用资金支持实现科技创新成果转化效率低等问题。因此，对天津市金融支持科技型企业创新效率进行科学、有效的衡量与评价，不仅能反映当前天津市金融支持科技创新方面的问题，并且对天津市形成金融支持科技、科技改善经济的良好循环具有重要的意义。

一、文献综述

陈珊（2019）运用DEA方法和广义柯布道格拉斯生产函数对科技金融影响高技术产业区域创新效率进行分析，得出金融支持对中西部地区的影响效果皆不同，其中，企业自有资金对东部地区的创新效率影响最大，而政府支持是西部地区创新效率提升的主要原因；杨芸，姜耀（2019）利用数据包络分析模型（DEA）测度企业的创新效率，并且选取多个科技金融指标运用面板模型探究其对企业创新效率的影响，得出政府财政支持、银行科技信贷以及资本市场融资均对创新效率的提高有显著影响。

二、天津市科技型企业创新效率测算

（一）指标选取及模型构建

本研究主要选用DEA-BCC模型对创新效率进行测评，DEA-BCC模型是规模报酬可变情况下的静态评价，本文仅测量出创新效率的结果用于后续分析金融支持创新效率影响研究中。

1.DEA-BCC模型构建

DEA-BCC模型假定存在n个科技型企业作为决策单元（DMU），在规模报酬可变的情况下，可以构建模型：

其中：Aj为DMU效率值，为目标DMU效率的最小值；n为DMU数量；Xj为投入单元；Yj为产出单元；S-为投入不足时的松弛变量；S+为投入冗余的松弛变量。=1为DEA有效；∈[0.8，1）为轻度DEA无效；∈[0.6，0.8）为中度DEA无效；＜0.6为重度DEA无效。

此外，通过DEA-BCC模型计算出的DEA效率值反映的是科技型企业作为决策单元，在多投入和多产出的情况下的综合技术效率（TE）。

2.数据来源

通过Wind、国泰安、《国家统计年鉴》、东方财富网和《天津科技统计年鉴》等获取指标数据，运用DEAP2.1软件进行测算。

（二）科技型企业创新效率评测结果

通过观察天津市上市科技型企业2016-2021年的综合技术创新效率，可以看出31个企业创新水平分布不均，但在2021年前的创新效率总体呈上升趋势，其中个别企业创新效率很高，综合技术创新效率达到1。超过三分之一的科技型企业创新效率低于0.5，同一地区企业创新效率差距大。

三、天津市金融支持科技型业创新效率影响的实证分析

（一）模型设计与指标选取

1.Tobit回归模型设计

为了分析金融支持对科技型企业创新效率的影响，基于上文对企业创新效率的测算，本文以企业创新效率为被解释变量，以所有者权益、股权融资率、金融机构贷款率、商业信用率以及政府补助率作为解释变量；以企业规模和财务杠杆作为控制变量，最终建立Tobit模型为：

2.指标选取

模型的变量以及定义汇总见表1：

表1 变量汇总表

（二）描述性统计

为观察各变量的数据特征，本节首先进行对各变量的描述性统计，可以看到各变量的分布情况以及离散程度（见表2）。从各个变量的标准差、均值、最大值和最小值来看，各变量取值处于正常范围，不存在离群值的情况。

表2 描述性统计

（三）相关性分析

在考察各解释变量和控制变量对企业创新效率的影响前，考察解释变量和控制变量与企业创新效率的相关性，各变量间的相关系数矩阵见表3。企业创新效率与各解释变量和控制变量均有较强的相关性，其中，企业创新效率与所有者权益、金融机构贷款率、政府补助率、企业规模以及财务杠杆的相关性在1%的水平上显著，表明企业创新效率与这些指标相关性较强。

表3 相关性分析

（四）Tobit回归结果分析

利用stata16.0软件进行Tobit回归分析，回归结果见表4。

表4 Tobit回归结果

由回归结果可以得出：

1.天津市科技型企业股权融资与企业创新效率呈正相关性。其中，所有者权益在10%的显著性水平上与科技型企业创新效率呈正相关关系。这说明所有者权益和股权融资率越高，科技型企业通过股权融资额越大，股票市场金融支持力度越强，从而促进企业进行创新，提高企业创新效率。

这表明天津市样本企业能够利用在资本市场中获得股权融资进行技术创新活动，并提高了创新项目的成果转化。从资金支持效应来看，资本市场投资者注重企业发展前景和成长。资本市场中金融工具多样性的特点也可以使得上市企业通过多种不同的途径获取资金，起到风险管理的作用，以此保持创新项目的稳定运行并获得创新产出及创新效率提高的积极效果。

⒉天津市科技型企业债券融资与企业创新效率呈正相关性。金融机构贷款率在5%的显著性水平上与科技型企业创新效率呈正相关关系。这说明金融机构贷款率和商业信用率越高，企业通过债权融资额越大，企业创新效率将不断提高。

科技型企业由于自身轻资产缺乏固定资产的特点，从银行获得贷款融资是件相对困难的事情，而银行贷款成本低于其他几个途径的融资成本，科技型企业在政府政策的引导下获得更多的信贷支持能够很好地降低融资成本，降低科技创新带来的资金风险，而银行贷款资金的流入使得科技型企业具备了发展创新项目的资金条件和资源优势，从而更有利于进一步提高企业的创新效率。

⒊政府补助率的回归系数为-0.3639，且在1%的置信水平下通过了显著性检验。政府补贴与企业创新之间存在显著的倒U型关系，政府补贴可以激励企业选择创新并提高其创新产出和创新绩效，但当政府补贴达到一定水平时，就会抑制这种对企业创新的影响（周京奎，王文波，2020）。天津市科技型企业政府补助率与企业创新效率负相关，说明政府对天津样本企业的补助抑制了企业创新效率。

⒋就控制变量而言，企业规模与财务杠杆均没有通过显著性检验，表明企业规模和财务杠杆对企业创新效率没有显著的影响作用。

四、研究对策及建议

金融支持虽然对天津市科技型企业创新效率的提升有显著影响，但仍存在一些问题。针对天津市金融支持企业创新效率中发现的问题，提出以下对策及建议。

要优化财政资金投入机制，既注重财政科技经费用于科技创新的规模，也要注重资金的使用方式和效率。不同区域的科技发展水平不同，要因地制宜，制定合适的政策。

注重科技金融人才的引进和培养，完善科技人才的管理制度。科技创新活动从初始到成果转化离不开大量密集的资金投入，金融支持作为外部资金环境更需要有专业的人才，这样才能最大限度地发挥作用。因此，从硬件设施和软件环境两个方面，加大出台人才发展的招引政策力度，引导国内外高层次人才和创新要素聚集同时，加强投融资服务机构、科研院所和组织机构之间的相互学习、相互研究和相互探讨的过程，培养具有战略投资眼光的金融人才和将科技创新能力与金融知识结合使用的综合人才。

充分尊重企业在科技创新活动实施过程中的主体地位，充分发挥风险投资在科技创新活动实施中的加大作用。政府要简政放权，让企业充分发挥自己的潜能。各地方政府应该履行好在科技创新活动中的职责，在提供政府资金时注重区域创新能力的提升，发挥财政导向功能，搭建技术创新平台。