双循环背景下我国新基建经济效应的理论与实证分析

张成丽

(合肥科技职业学院 安徽合肥 231200)

受新冠疫情影响，国内外产业链出现断裂，国际贸易受到重创都制约着我国经济高质量发展。针对新变化，我国政府于2020年提出“构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”。后疫情时代国内居民消费趋向谨慎，企业投资趋于保守，国际贸易市场受中美贸易摩擦、俄乌战争等因素影响，出现国内市场需求不足和国际市场需求萎缩，而新基建投融资发展模式的出现必将成为推动双循环新发展格局构建的核心力量。

新基建投资相比传统基建对我国经济发展的影响不同。刘凤芹等(2021)[1]从传统产业数字化发展、新动能替代旧动能、产业融合等角度剖析新基建对中国经济高质量转向的作用。张继海(2021)[2]从需求侧改革的角度论证新基建与需求侧改革应相互配合，形成相互促进的良性动态循环关系，从而促进双循环格局的形成。滕梓源、胡勇(2020)[3]认为在新型基础设施建设中应偏重供给侧，充分利用资本、激励制度等推动技术创新、绿色发展以及弹性化供应链来助力经济结构升级，从而进一步推动高质量经济的发展。郭凯明等(2020)[4]提出新基建与传统基建所影响的生产技术以及技术导向的经济发展领域存在差异，新型基础设施投资将通过提高制造业资本密集度和实际产出比来助推产业升级，在需求侧通过提高服务业就业和产出比例推动服务业升级。本文试图从理论与实践两个方面解释新基建投资经济效应的工作原理，从而为新基建投资助力我国经济高质量发展的研究提供理论依据。

1 新基建的内涵

新基建是指新型基础设施建设，任泽平(2020)从大数据、5G、人工智能、新能源充电桩等方面对新基建进行了阐述，并认为新基建是未来宏观经济发展的大革命，也是对冲新冠疫情带来的经济萎缩的最有效办法[5]。自2018年在中央经济工作会议上首次提出后，每年关于新基建的内容都在不断探究与补充，2020年4月20日，国家发改委在新闻发布会上明确指出新基建的三方面内容，包括以5G、万物互联、区块链等为代表的新一代信息技术演化生成的基础设施、以智能交通基础设施、智慧城市和能源基础设施为代表的融合基础设施以及以产业新技术、重大科技创新、科教研发等为代表的创新基础设施。随着技术进步和社会发展，新基建的内涵也将持续发展。

新基建与传统基建相比，在稳定经济的基础上更侧重于产业转型升级、数字经济等新方向，相比传统基建投资，新基建具有创新性、前瞻性、成长性、绿色性等特点。依据国家发改委相关文献，新基建涉及的产业包括信息基础设施、创新基础设施和融合基础设施，涉及的产业更多、产业结构链更长，如图1所示。

图1 新基建相关产业链结构

2 基于乘数-加速数模型的新基建投资经济效应分析

在宏观经济中，乘数-加速数模型从外部因素和内部因素两方面对经济周期作出解释，格外强调投资变动因素，本文将利用这一原理对新基建投资模式的经济效应进行分析。

2.1 理论分析

投资乘数是由投资变动引起的收入改变量以及政府购买支出的改变量之间的比率。表达式如下：

其中，K代表乘数，ΔY代表增加的收入量，ΔI代表增加的投资量。

如果以ΔC代表消费的增加量，则

由此，可得

其中，β代表边际消费者倾向。

基于凯恩斯的乘数理论，假设增加100万新基建投资，并假设边际消费倾向为4/5，当这100万元被用于购置新基建投资品时，实际上是被用来购置新基建所需要的生产要素。因此，这100万元会以工资、利息、利润和租金的形式流入生产要素所有者手中，即流入居民手中，而居民收入的增加会刺激市场需求的增加，这就利于双循环新发展格局的构建，因而增加新基建投资是对冲居民消费谨慎最有效的办法之一。这笔收入的增加也是100万元新基建投资所带来的社会收入的第一次增加。

由于边际消费倾向被假设为4/5，所以当其收入增加100万元时，会把其中的80万元再次用于消费。因此，80万元又会以工资、利息、利润和租金的形式流入生产要素的所有者手中，这笔增加的收入代表新基建投资带来的第二次社会收入的增加，同样，会带来第三次甚至更多次的社会收入增加，新基建投资量的增长会在乘数作用下带来国民收入多倍增加。当居民收入水平上升，个人消费增加将带动整个市场需求增加。此时，通过加速数的作用，市场需求的增加将反作用于投资且以更快速度增长，而投资的增长又会使国民收入增长，从而消费需求再次上升，在经济循环过程中，国民收入不断增长，形成良好的发展模式。

萨缪尔森曾提出乘数-加速数模型，方程式如下：

式(1)为产品市场均衡公式，式(2)是简单的消费函数，它表明本期消费是上一期收入的线性函数，式(3)按照加速原理依赖于本期与前期消费的改变量，其中v是加速数。

将式(1)、(2)代入式(3)中，得：

可以看出，在宏观经济中，投资、消费和收入是相互影响的。通过加速数，因新基建投资带来的收入和消费增加必将引致新投资，通过乘数，投资又使收入进一步增长，通过乘数与加速数交互作用共同影响经济周期波动，面对当前新冠疫情导致的全球经济低谷，新基建投资在乘数-加速数作用将拉动经济走出低谷，并为数字经济、高质量经济发展形成累积性的经济扩张局面[6]。

2.2 实证分析

文章从宏观经济乘数-加速数模型视角选用了全社会固定资产投资、全国居民人均可支配收入、全国居民人均消费支出等指标进行部分验证(数据来源于国家统计局2020年中国统计年鉴)，选取2007—2019年的统计数据，对比发现2008年全国居民人均可支配收入，全国居民人均消费支出数值较低，说明受金融危机影响，居民消费趋于谨慎，但随后全社会固定资产投资出现期间新高，紧随其后在全国居民人均可支配收入相对稳定的情况下，全国居民人均消费支出快速恢复，并能在后期较低的固定资产投资水平中保持全国居民人均消费支出的稳定，证明在乘数和加速数影响下投资释放了巨大经济效应，对抗了2008年金融危机对社会经济的影响，如图2所示。

图2 2008—2019年固定资产投资的经济效应分析

据研究测算，新冠疫情对全球经济的影响已经远超金融危机与其他自然灾害的影响，引用任泽平的观点，我国经济将持续放缓，在经济繁荣阶段后又一次进入经济周期的滞胀后期和衰退初期，直到新基建投资经济效应出现或有新的经济周期波动拐点。结合新基建相关产业链结构图可以发现新基建涉及的产业链非常广泛，甚至直接延伸到消费层次，因而在经济循环中将发挥更大的乘数-加速数效应。

2.3 新基建投资存在的问题

虽然新基建的乘数-加速数效应更大，但在新基建投资中要避免传统基建的套路，首先要注重数量与质量的关系，避免产能过剩。其次，新基建投资研究要深入产业链中，不同产业乘数效应程度不同，要注重短期经济效应与长期经济效应的平衡。最后，新基建投资的筹资方法主要是政府性基金，但从长远来看要发挥市场经济的作用，需要注重资本的多元化，实现国有资本和民营资本、债务性筹资与资本性筹资的平衡。

3 新基建投资的对策建议

在较长的产业链循环中，新基建投资短期内可快速拉动大量需求，且能对冲疫情和经济下行压力，实现稳投资、稳经济、保就业。但新基建投资要走出“短期需求增长陷进”，最大化实现长期经济效应，推动产业转型升级。因而，新基建过程中：一要合理优化投融资模式。目前市场上新基建资金来源更多的是政府性基金和非标融资，比如除了城际轨道和高速铁路等惠民工程以外的一些领域可以明确标准与原则，让更多形式的资本参与，但要分层、分阶段融入，防止一次性融入，造成浪费和不可持续性。二要注重绿色投资。新基建投资的两大特点重创新与补短板，补短板作用越大，尤其充电桩的建设，将与新能源产业的发展形成良性循环。三要正确处理新旧基建的关系。新基建发展初期，传统基建不能否定，在一些传统基建落后的地区仍然需要持续完善传统基建，但也可以适当超前布局新基建，为我国在下一次数字化为支点的全球新一轮工业革命中赢得先机条件。