高利率不会成为2023年的新常态

参考消息网2月6日报道 香港《南华早报》网站1月24日发表题为《高利率不会成为2023年的新常态》的文章，作者是英国“新观点”经济咨询公司总裁戴维·布朗，文章编译如下：

我们正在进入一个实施更严格货币政策的新央行体系吗？在经历了40年的通胀、利率和债券收益下降之后，全球货币政策制定者即将改变立场的可能性非常小。诚然，我们正面临通胀危机，但这只是暂时的、短暂的冲击，随着全球能源价格持续下降和世界适应生活成本危机，这一冲击将会过去。

我们并没有陷入全球工资-物价通胀螺旋上升的局面，我们看到的只是利率正常化，以及各国央行重新控制收益率曲线和借贷成本的意外机会。

机器中有太多幽灵，无法容忍对利率的过度扼杀，尤其是2008年金融危机、2010年至2012年的欧洲债务危机、2020年的疫情和2022年的能源价格冲击等的遗留影响。

各国央行处于危机管理模式的时间太久了，以致无法在短期内就改变方向。20世纪80年代的货币主义者极端主义不会卷土重来，因为主要经济体的这一代央行行长除了逐步、有管理的复苏之外，对其他任何东西都缺乏兴趣。

相对于通胀风险，更强劲的增长仍然是重中之重。通胀鹰派只是在虚张声势，而且是错误的。种种迹象表明，通胀风险已经在消退，工资通胀似乎相当温和，加息的必要性已经结束。

事实上，美联储很可能已经接近其紧缩周期的顶点，而且随着加快复苏的需要取而代之，美国的利率在2023年底之前应该会再次走低。

考虑到近年来世界所遭受的一切，货币政策思维早该回归常识。近年来，各国央行做得尤其好，它们设法度过了崩溃、衰退、高失业率和通胀等间歇性混乱局面，但随着增长和通胀压力稳定在更可持续的水平，现在是找到利率最佳点的时候了。

现在还不是为了与总体通胀风险算账而扼杀经济活力的时候，这些风险已经过了最糟糕的时期。

美元走强是抑制通胀上升的重要陪衬，因此美元自去年9月以来10%的跌幅可能是美联储最近对过早放松货币政策持谨慎态度的一个原因。随着总体通胀的下降，货币市场应该率先推动利率走低，尤其是在对可持续复苏的担忧开始显现的时候。

美国利率正常化将会在未来几年朝着3%至4%的范围迈进，而不是鹰派所暗示的5%至6%的范围。支撑消费者信心和住房市场应该是美联储从今年年中开始的首要目标。这意味着美国将在2023年降息。（编译/王海昉 ）