大盘充分调整有望迎来慢牛

云飞扬

自3月底到本月中旬，上证指数连续上涨，累计涨幅超过5%，并创出年内新高，显示出一种较强的态势。不过，涨跌互为因果是市场运行的内在规律，4月25日，指数又回落到3330的箱体低点附近。

时间方面，从去年12月23日的波段低点到今年4月18日，上证指数正好走了76个交易日，这是重要的卢卡斯时间窗口，也是3月30日低点之后第13个交易日，在此出现了周期共振。（见图一）

从技术指标角度考量，上周初，沪深300指数MACD指标出现了顶部背离现象，然后进入回调。（见图二）

据初步统计，去年沪深300指数有14个交易日跌幅大于2%。4月21日，沪深300指数的跌幅为1.96%，接近2%，虽然是今年回撤最大的一次，但也属于正常现象。

在证券市场做投资，需要读懂K线蕴含的信息。上期文章中，笔者之所以认为大盘微妙，就是隐约感觉到走势有点模棱两可。从原理上讲，不破不立，尽管下跌不是上涨的充分条件，却往往是一个必要条件。这波调整，就使得周K线指标由中偏高位置回落到低位区域，为后续行情的产生提供了技术基础。

从日K线形态观察，中证500指数的多个低点基本是在一条直线上，并且正在构筑一个上升三角形。（见图三）

图一：上证指数日线时空分析

图二：沪深300指数120分钟线技术分析

由图三可见，中证500指数4月21日跌破多条中短期均线，4月25日在低点连线获得支撑。短线乖离率冲高就会有反弹要求。

最后，再来分析一下深证综指的浪形。（见图四）

中线来看，深证综指的调整过程是一个五浪结构，包含abcde等5个子浪，并呈收敛楔形，每个子浪又由5个细浪组成。其中，e-1非常短促，只有2天；e-2浪是较为方正的平台形，从2月20日到3月1日，反弹了8个交易日；e-3从3月2日到20日，正好回调了13个交易日；e-4浪是锯齿状的之字形反弹，涨幅较大，时间也用了13个交易日。目前，指数应处于最后的e-5浪段。因为e-1浪简短，所以e-5浪比较复杂，又可以细分出若干微浪。以上这些波动特征十分符合艾略特波浪原理。

“顺势而为”是坊间经常聽到的话。细想一下，顺应潮流的事本该人人会做，为何实际却难奏效呢？因为短线走势时刻会发生转折，多数情况下，总是飘忽不定，捉摸不透。想要提前察觉中线趋势很不容易，除了敏锐感知力，更需对于浪形多种延展可能性的想象力。

所幸的是，古人有云：天下之至拙必胜天下之至巧。投资市场并不缺乏机会，应耐心等待波段低点的出现，积小胜为大胜，毕竟交易不是一朝一夕的事。

回顾历史走势可以看到，无论牛熊，指数运行可谓秩然有序，“常行于所当行，常止于不得不止”，仿佛有一支无形的指挥棒在统一指挥，包括速度快慢、节奏强弱等，使各个细节都能得到充分演绎。

K线是结果和表象，群体情绪是背后的原因，为何指数律动与斐波那契数字、卢卡斯数字有密切的关联性？时间和空间，隐藏着金融市场的奥秘，如何进行诠释和解读，是一个值得研究的课题。

2019年之后，大盘主要指数上行了大约110周。随后的调整，以2021年2月18日上证指数的高点开始计算，迄今已有533个交易日。如果按深证综指前年12月13日的高点来算，也有333个交易日。总体而言，A股大盘经过长时间的调整，风险释放已经比较充分，近期有望结束盘局。在进一步蓄势后，未来可能再度迎来慢牛行情。

图三：中证500指数日线形态分析

图四：深证综指日K线浪形分析