港股大幅下行风险有限

王潇

据东方财富Choice数据显示，近两周南向资金净流入波动下滑。从成交额来看，沪港股通合计成交98.79亿元，深港股通合计成交金额100.95亿元。

个股方面，陆股通前十大活跃股包括中国移动（00941）、恒生中国企业（02828）、美团-W（03690）、中芯国际（00981）、盈富基金（02800）、安踏体育（02020）、药明生物（02269）、中国海洋石油（00883）、中国神华（01088）、中国石油股份（00857）。

中国移动（00941）是资金净买入最多的个股，金额为24.85亿元。公司是全球领先的通信及信息服务企业，致力于为个人、家庭、政企、新型市场提供全方位的通信及信息服务。公司已建成高速、移动、安全泛在信息基础设施，业务覆盖全球200余个国家和地区。受益于数字经济、东数西算蓬勃发展，中国移动有望获取较大成长动能，这或是资金看好公司的主要原因。

公司通过资本开支结构优化，大力投入算力网络建设，已经构筑了强大算力网络。截止2022年底，公司对外可用的IDC机架同比增加6万架，达到46.7万架；算力规模提升2.8EFLOPS。达到8.0EFLOPS。2023年，公司计划将投入资本开支452亿元用于算力，同比提升34.92%，计划投产超过24万台云服务器，对外可用IDC機架将超过4万架。

公司云业务高速增长跻身第一阵营，收入第二曲线攀升。2022年，移动云收入达503亿元，同比增长108%，连续三年保持三位数增长；移动云在各类细分市场上均处于前列，边缘云市场占有率第一，政务云、专属云位居前三，公有云市场份额居行业前五、增速第一。移动云带动数字化转型收入作为公司收入第二曲线不断攀升。2022年全年，数字化转型收入达到2076亿元，同比增长30%，对主营收入增量贡献达到80%。

公司云能力中心副总经理吴世俊4月24日表示：未来三年，移动云将全力建设由“移动云技术内核3.0”驱动的算力网络，实现算网一体，通过打造智算中心、算力交易平台，实现社会算力共享，服务大规模智算应用场景。通过赋能千行百业，力争突破年营收1500亿的发展新高峰。

南向资金净流向图（2023年3月27日-4月26日）

数据来源：东方财富Choice

港股市场在上周未能延续过去近一个月以来的上涨趋势，且单周回调创下自3月初以来的最大幅度。尽管一季度和三月国内经济数据好于预期，尤以消费和出口最为明显，但市场对此的反应却不温不火甚至偏负面，投资者似乎更加着眼于前瞻性的看当前增长的持续性。月末即将召开的一季度政治局会议、五一黄金周假期以及五月初美联储议息会议等重要事件临近也可能使得投资者更愿意观望，等待更明确的政策与增长修复信号到来。

除此之外，近期包括美国财政部长耶伦的讲话以及多方媒体报道也使得市场对于中美关系的担忧再度升温，同样压抑了市场情绪。

据中金总结，港股短期可能缺乏明确方向、更重结构，但大幅下行风险也相对有限。投资者可更多关注结构性机会，类似2019年。配置策略上，可采取“哑铃型”策略，关注高分红潜力的国企（分红现金流）以及盈利较好的优质成长板块（经营性现金流，如互联网、以及软件与硬件板块）。

国元国际认为，投资策略方面，对于高估值板块的投资近期仍然不是一个较好的入场时机。在当前整体宏观形势下，能源、电讯、原材料这类偏向防守的板块更适合投资。如果是通过ETF或期货等手段投资恒指，可适当使用杠杆进行短期的波段操作，因为在当前的市场环境中入场与离场时机相对容易预测。如果是长期投资，如果仓位本身已较轻可暂时观望，如果仓位较重可利用当前的震荡高点适时减仓。