把握资金主线的机会

2023-05-30 04:36沐恩
证券市场红周刊 2023年1期
关键词:轮动锂电格局

沐恩

本周指数走的比预期的要强?

沪指在金融和白酒的轮番带领下展开反弹,目前处在压力区间内,想维持住还需继续放量。不过,成交额能在8000亿之上,板块轮动的就会好一些,要注意跷跷板,这才是核心。沪指靠金融、白酒、地产等轮动,创业板靠电池龙头。通常电池龙头反弹时,新能源整体都不会差,短期新能源中大储的资金力度最强,海风、光伏、汽车零部件都有轮动,如果市场量能不能继续放大,要注意轮动节奏。

上周说过已经有板块与指数走势不同步了,要重点观察先于指数调整率先企稳的方向,如软件类,包含信创、国资云、WEB3、数据确权等细分。由于板块细分较多,是一个可短可中的方向,只是策略不同,短期更多看资金力度,前期强势的目前走势也较强,小市值偏游资属性,大市值中期逻辑相对好一些,有机构参与。这两天的分化调整是正常的,只要不集体扑街,短期调整后仍有机会。

另一个游资相对多的方向是消费,以小市值为主,但要注意近期被炒作位置较高的的小食品、旅游等机会不大,相对低位方向还有轮动的可能。

成长股是资金比较偏爱的,这是什么原因?

符合真成长才是关键,可以按照PEG给估值,甚至直接看市值空间。但要注意,成长的方向并不是一成不变的,任何行业经历两三年的高增速后,几乎都会变成低增长或者不增长,当增速不符合后,市场也不会按照成长股给预期。

最典型的就是锂电池,前两年由于市场需求大增,使得整个行业增速都较高,只看这两年的增速确实可以按照成长股给预期,但到了2022年,随着产业链各环节都在扩产,竞争格局恶化,即使需求相对稳定,但多数赛道都迎来价跌,这是制造业的特点。接下来的光伏也会重复这个过程,因为更卷,门槛更低,竞争格局的恶化程度和锂电比只会有过之而无不及。

今年的成长股一定会有新的方向出来,如创新药、信创中的细分领域。如果还看新能源,其中一定是分化的,锂电光伏经过产业扩张后,尤其是跨行公司的增多,竞争格局需要一个出清的过程,外加股价大幅炒作后,還需要时间消化。相较之下,大型储能可能会有不错的机会。

上周文章已经说过:对于大储的逻辑也并不难理解,由于硅料等上游降价,下游的需求一定是逐步回升的,电站的经济性有望好转,为解决消纳问题,储能是必须要配套的。短期看,国内的量不会马上放出来,但由于基数低,增速会不错。海外市场中,美国的增速值得重视,在美有相关业务的公司预期会更高。近期这类品种走势相对较强,也验证了逻辑。

过了成长阶段该如何应对?

过了成长阶段,只能说资金的整体预期会降低,但并不意味着没投资机会,只是选股难度加大,因为之前是看行业景气度投资,只要在风口上谁都能飞,而且是基本面越不好的飞得越高,但过了这个阶段逻辑则有所不同,这时候选择个股阿尔法更重要。

具体看,竞争格局至关重要。如果技术门槛低,行业内公司产品同质化问题严重,这样不管需求如何,各家公司的竞争力都不高,一旦需求下滑,行业内基本可以说是全军覆没。如六氟磷酸锂、硅料、硅片等。

想改变这种局面,技术门槛高、成本差异大通常会带来不错的竞争格局。以动力电池为例,是基本符合这个特点的。虽然去年以来受制于碳酸锂的成本,但这是整个行业面临的,龙头在成本控制、价格转嫁等方面依旧领先,一旦上游成本下降,公司的经营就会得到改善。换言之,如果某家公司可以通过自身优势,包括技术、成本、规模、话语权等,拉开与行业其他公司的差距,那理论上就可以享受相对高的估值和更高的资金预期。

顺着刚才说的思路,竞争格局差带来价格的下降,持续一段时间后,一定是某个行业逐步出清的过程,经过洗牌后能留下的“剩者”才可能会成为新的王者,通常具备这种能力的也是少数几家头部企业。目前锂电和光伏都具备这种潜质的公司,具体还需跟踪,这不是短期能看出结果的。

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