市场已处于底部区域

林然

据东方财富Choice数据显示，近两周北向资金净流入呈波动上升状态。从成交额来看，沪股通合计成交620.30亿元，深股通合计成交金额723.33亿元。

个股方面，陆股通前十大活跃股包括工业富联（601138）、药明康德（603259）、比亚迪（002594）、科大讯飞（002230）、中际旭创（300308）、紫光国微（002049）、重庆啤酒（600132）、宁德时代（300750）、指南针（300803）、中国联通（600050）。

资金净买入最多的个股是工业富联（601138），买入金额达14.45亿元。资金看好其主要原因是上半年净利润增长，各业务发展向好。

2023年上半年，公司实现营收近2068亿元，同比下降8%；归母净利润71.6亿元，同比增长4%；扣非归母净利润75.36亿，同比增长18%。

公司盈利能力持续提升，主营业务质量增强。受益于AI算力需求爆发和产品结构优化，上半年盈利水平显著提升，毛利率7.17%，同比增长0.7个百分点；净利率3.46%，同比增长0.4个百分点。其中，二季度毛利率6.97%，同比增长0.7个百分点；净利率4.0%，同比增长近0.98个百分点。服务器毛利率增长显著，上半年同比增长超过1个百分点。

北向资金净流向图（2023年7月31日-8月30日）

数据来源：东方财富Choice

公司在全球服务器市场长期保持市占率领先，上半年AI服务器销量强劲增长，产品结构性优化，CSP产品占比提升。公司持续推动服务器业务布局增深增广，一方面，坚持深化AI服务器业务，在高性能AI服务器、边缘服务器、数据中心模块化等方面不断探索；另一方面，积极拓展新领域，加速研发车用移动服务器、太空运算服务器等。

AI应用推高网络设备业务，公司800G交换机产品预计下半年贡献营收。上半年，受益于AI发展带来的数据中心及运营商网络设备需求，公司高速交换机、高速路由器业务分别增长70%、95%。其中，400G交换机出货快速增长，800G交换机产品已进入NPI阶段，预计2H23将贡献营业收入，并自2024年起放量。

近期市场连续偏弱，核心症结仍在于投资者信心不足、风险偏好萎靡、市场情绪脆弱。与此同时，国内经济数据低于预期，叠加美债利率新高、外资大幅流出，进一步加剧了市场的担忧。但经历8月中旬以来的调整后，上证综指股权风险溢价已超过三年股东平均+1倍标准差，指向市场已处于底部区域。

各项资本市场呵护措施也开始发力，有望逐步带动微观资金面改善、推动市场信心修復。一方面，证监会已明确表示将加强一、二级市场的逆周期调节。另一方面，公募和券商资管纷纷公布自购计划，上市公司也密集披露回购预案，向市场投资者释放积极信号、提振市场情绪。后续更多的资本市场呵护举措也值得期待。因此，站在当前时点，建议保持底线思维、保持耐心、等待转机。

北向资金前30大活跃个股（2023年8月17日-8月30日）

成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

具体配置方面，民生证券表示，后市可重点关注四个方向：

一、在需求弹性更大背景下的大宗商品相关资产（油、铜、铝、钢铁、煤炭、油运、贵金属）。

二、金融板块在基本面见底时期有明显超额收益，值得关注（银行、保险、券商）。房地产政策正在调整，城中村将加持需求预期的改善，房地产、建筑同样值得关注。

三、全球制造业或在3-4季度见底回升，提前抢跑可能带来收益：包括中国已经具备规模和市场份额优势的专业机械、工程机械、机械零部件；以及具备技术优势，正在快速渗透的新能源车（整车、锂电）、光伏。

四、红利低波资产近期也有所企稳，作为漫长季节里的绝对收益品种，中长期主线值得看好。可重点关注运营商、保险、电力和交运；此外，港股电信运营商、公用事业等领域的优质央国企龙头也具备较强的高股息配置价值。