强化预期管理，提升资本市场新闻发布效能

良好的舆论环境是深化资本市场改革开放的重要前提和保障，在新时代推进建设中国特色现代资本市场中，运用预期管理，有效提升新闻发布效能，更好促进资本市场功能发挥，更好服务经济高质量发展。

资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，在服务实体经济、支持科技创新、优化资源配置等方面发挥着重要作用，是中国特色社会主义市场经济体制的重要组成部分。良好的舆论环境是深化资本市场改革开放的重要前提和保障，在新时代推进建设中国特色现代资本市场中，运用预期管理，有效提升新闻发布效能，更好促进资本市场功能发挥，更好服务经济高质量发展。

资本市场新闻工作特点

资本市场是一个“信息＋信心”的市场，透明度高，信息灵敏多元，国际国内普遍关注，这体现了资本市场天然就具有舆论的属性，也凸显了资本市场新闻舆论工作的复杂性敏感性。

信息与市场行为相关联。现代有效市场假说理论认为，股票、债券、期货价格是市场参与各方受基本面、资金面、市场情绪和突发事件等境内外因素影响、作用和博弈的结果，是各种信息的综合反映。传导路径为：信息—市场预期—投资行为—交易价格—市场运行。一项实证研究显示，在市场预期不稳、信心不足时，重要讲话、重大改革和重要新闻发布对改善预期、提振信心和市场稳定有显著正向效果。实践中，证监会新闻发布更注重政策解读，讲清楚讲透彻政策目标、背景和影响，稳定市场预期。

市场存在信息不对称。资本市场信息量大、来源广、流动性强、专业度高，中小投资者在信息获取、判断上处于相对劣势，容易受到错误、不实、误导性信息的影响。实践中，证监会新闻发布更注重充分、及时、有效，快速回应市场关切，缩短信息“真空期”，减少信息不对称，保护投资者合法权益。

互联时代放大“羊群效应”。当前我国证券市场投资者数量逾2亿，散户占比高，绝大部分通过网络平台买卖交易，运用自媒体等互联平台交流信息，有的甚至扩散负面声音，传播谣言和“小作文”等。该类有害信息发酵传播快，易形成情绪共振，可能导致极端情形下的非理性恐慌，“羊群效应”明显，市场非理性波动加大。实践中，证监会新闻发布更注重市场情绪监测预警，特别是对敏感、负面情绪，通过多种方式增进与投资者、市场主体、媒体的有效沟通，主动引导和改善预期。

运用预期管理，丰富新闻发布工作机制

近年来，证监会不断改进完善新闻发布工作，在健全机制、政策解读、快速反应、形成合力等方面，强化预期管理，完善以新闻发布为核心的工作框架，为资本市场改革发展稳定营造良好舆论环境。

建立灵活的新闻发布机制，加强政策解读。证监会于2013年设置专职新闻发言人，建立例行新闻发布会制度，现场回答记者提问。对于须及时发布的重大改革或快速回应的重大事项，采用紧急发布。为配合重要政策发布，提前召开媒体沟通会，请会领导或政策制定部门负责人详细介绍政策背景、制度设计，答疑释惑。例如，围绕全面实行股票发行注册制、提高上市公司质量、从严打击证券违法活动、境内企业境外上市等重大政策，正式发布前召开媒体沟通会，坦诚回应敏感、难点问题，有效凝聚共识，有力保障了改革平稳落地。

精心做好议题设置，增强主动性。加强对资本市场舆论形势的综合研判，把握好新闻舆论工作的基调和着力点，主动设置议题，挖掘市场积极面因素，制订长计划、短安排，主动塑造和改善市场预期。例如，近年来，受俄乌冲突等超预期因素影响，资本市场出现波动调整，我们立足宏观经济稳中向好的实际，深入挖掘经济和市场的亮点，促进稳预期稳信心稳行为稳市场，维护资本市场稳定运行；再比如，在全面实行股票发行注册制改革中，针对一些模糊认识，对注册制的本质与内涵、注册制与提高上市质量的关系、注册制要不要审等，反复加大解读，让市场吃透改革精神。

完善监测预警机制，及时快速回应。应对负面舆情，关键在“快”，避免“小事件”引发连锁反应。在全系统新闻舆论工作“一盘棋”的格局下，进一步构建舆情监测轮流值班制度、定期舆情会商研判机制，压实各辖区各领域的主体责任，确保第一时间发现、第一时间报告、第一时间应对。对于负面舆情，疏堵结合，以疏为主，分类处置，防止发酵。例如，在中美审计监管合作谈判过程中，境内外媒体高度关注，我们考虑到中美时差，第一时间甚至是夜间通过答记者问、回复外媒问询等多种方式及时回应，稳定预期。

融汇各方力量，增强合力。影响资本市场运行的因素来自方方面面，维护好资本市场良好舆论环境，仅靠证监会的声音是不够的，需要各方支持，发挥合力。近年来，我们在新闻主管部门的指导下，加强与宏观管理部门和金融管理部门协作，初步建立了资本市场联合宣传机制，共同引导和改善市场预期。发挥好中央媒体权威定调、主流财经媒体深度解读的作用，加强与重点行业机构、上市公司和研究机构、专家学者的沟通协作，形成舆论引导合力。

思考和建议

当前，国内外环境日趋复杂严峻，特别是国际金融市场呈现脆弱性，这对做好资本市场新闻舆论工作提出了更高要求。在准确把握新时期资本市场新闻传播规律的基础上，进一步增强预期管理主动性，完善工作机制，创新工作方法，配强工作力量，牢牢把握主动权，讲好中国资本市场故事。

提升新闻工作的引导力。主动研究分析市场情绪、舆论演变趋势，适应全媒体时代新闻传播的特征，把握新闻工作的时度效，在创新宣传内容、形式、载体上下功夫，讲市场听得进、听得懂的话，让主流声音叫得响、传得远，提升资本市场新闻舆论的传播力影响力。

健全新闻发布协作机制。进一步增强新闻发布的宏观视野，加强宏观管理部门、行业管理部门和金融管理部门政策发布的协调配合，提高协同性，努力保障市场的可预期性、政策的稳定性和一致性，共同营造有利的舆论环境。

加强国际传播能力建设。我国资本市场高水平双向开放深入推进，境内外市场交流日益密切，加强和改进国际傳播，从思想理念、专业能力、渠道平台等方面入手，创新思路、丰富手段、拓展方式，努力提升国际传播话语权，更好服务新发展格局。

用好新闻发布效果评估。用好中宣部新闻发布工作评估、第三方机构评估的成果，探索做好具有中国特色的资本市场投资者预期变化的监测工作，不断优化新闻发布方式，提升新闻发布效能。

（高莉为国家金融与发展实验室特聘高级研究员 。本文编辑/王茅）