供应链金融下国有企业投融资结构管理研究

摘 要：供应链是连接企业、上游供应商、下游用户、物流公司、企业相关利益集团的网络链，主要包括信息流、资金流、物流等，整合与利益相关的企业的全链，供应链的正常运作关系到许多企业的发展。同时，供应链融资作为一种新的融资方式，可以为企业提供资金支持，有效解决企业融资难问题，促进了经济的快速发展。但供应链金融在运作过程中仍存在较大风险，稍有不慎，整个链条就会崩溃。如果无法有效管理，将影响企业的正常运营。因此，国有企业要加强供应链中企业的合作，创新结构管理思路，有效降低投资风险，最大限度地提高整体利润。因此，文章研究了供应链金融下国有企业投融资结构管理，以供同行借鉴与参考。

关键词：国有企业；供应链金融；投融资结构管理；创新

中图分类号： F276.1文献标识码：A文章编号：1005-6432（2023）36-0187-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2023.36.187

1 引言

充足的资本对企业来说很重要，只有资本充足，才能进行相应的生产。但很多国有企业虽然在改革，但改革的深度还不够，存在着负债过多、与商业银行关系比较紧张等问题，所以很难筹集资金。因此，国有企业需要有效解决投融资的问题，加强业务操作，才能促进整个生产链条的运行。在此过程中，国有企业在使用供应链金融融资过程中应慎重分析可能的风险，必须采取相应的措施，实现融资多样化，提高投资的长期性认识，以促进国有企业的长期发展。

2 供应链金融融资的内涵

随着全球制造业的崛起，供应链是一种基于企业资源规划的管理方法。设计、计划和管理企业供应链的信息流、物流、资金流，统一企业的制造流程、库存系统、供应商数据，管理原材料的采购、生产、库存、订单和发货。为了应对融资问题，企业需要提高生产率，减少库存，提高供给能力。同时，通过供应链，企业能够准确及时地预测市场变化，根据市场需求生产所需产品，加强资本流通，有效配置资源，提高工作效率。在这种情况下，国有企业向供应商支付货款，将商品转让给商品的制造部门，建立与供应商的定价、配送和付款流程。应付账款的期限越长，对买方越好。买方从银行或其他金融机构得到一部分贷款，以此来实现整个企业采购、生产、销售等正常运转。银行为企业提供融资服务，一定程度上可以更好地解决企业资金问题，也能够获得一部分收益。传统的银行金融服务模式仍受传统经营理念和国际标准的影响，主要面向相对单一的企业，投资融资比较固定，信息获取速度较慢。供应链金融融资模式的出现可以有效解决这类问题，该模式主要是将相关企业融合到“生产供销链”中，有效改变过去企业单一的融资模式，有效实现供应链企业之间的互利共赢。对于国有企业来说，基于供应链融资的融资模式可以解决资金周转不足的问题，获得更多的市场资源。但这种模式有一定的风险，企业必须建立完善的风险管理体系，有效规避风险。

图1 供应链融资模式

3 国有企业投融资结构管理的重要意义

3.1 国有企业投融资结构管理的开展有助于健全企业资本结构

近年来，国有企业逐步开始改革，实现转型，取得了新的发展成果。在复杂的环境中，国有企业应寻求提高其综合竞争力的途径，以确保整体运营和发展的效益。但一部分在改革过程中，面临着诸多市场竞争压力，对客户生产运营流程以及相关客户信用没有详细了解。投融资结构管理的开展，有助于国有企业对内部治理结构进行各种优化，有意识地规避风险。同时，国有企业在发展中，要避免各种位置风险，需要健全自身的资本结构。

3.2 国有企业投融资结构管理有助于助推企业全面改革落实

随着国民经济进入新的发展阶段，市场经济竞争越来越激烈。其中，国有企业要严格控制投融资结构的管理，将其纳入企业战略体系，寻求更准确、更科学、更完整的投融资结构管理模式，为未来管理提供有力支持。同时，國有企业影响着国家经济实体的发展趋势和方向。当前，国有企业应认识到良好投融资结构管理的重要性，加强实际管理中的研究，提高国有企业发展活力。

3.3 国有企业投融资结构管理有助于完成市场化经营转型

近年来，国有企业改革越来越深入，并取得了显著成就。许多国有企业不断优化内部结构，建立了有效的市场运行机制，解决融资需求，获得最佳利益。但由于一些国有企业存在资金短缺和经营困难，不重视投融资结构管理，导致企业发展落后。根据目前的新环境，他们提出了创新的投融资结构管理方法，有效降低了企业在投融资中遇到的风险，从而有效弥补了企业经营和发展中的缺陷，建立了更加科学的投融资结构管理体系。可以说，具有投融资优势的国有企业积极实践市场化经营转型，可以预测融资商品和环境的特性，及时掌握市场化信息，可以建立和改善与客户的关系，减轻融资中企业面临的风险。

4 国有企业投融资结构管理过程中存在的问题

4.1 融资市场不健全

改革开放以来，中国经济快速发展，国际贸易融资取得了一些成果。但中国与发达国家还有很大差距，这主要反映了中国对国际贸易融资缺乏创新理念。目前，中国国有企业绝大多数融资模式都是以银行融资为主，这导致中国国有企业融资效率低下。在中国，许多商业银行对经营者的融资意识相对薄弱，没有认识到创新国际贸易融资方式的重要性。在贸易融资过程中，为了使国有企业资本更加可靠，需要实现贸易融资方式多样化和贸易融资方式的交叉组合。在融资过程中，选择两种以上融资工具进行重组，实现交叉组合，降低国有企业面临的融资风险。但目前我国国有企业存在融资结构单一、信息共享差、缺乏统一管理等问题，无法达到资源共享和风险监控的目的。在实践中，我国国有企业尚未形成健全的融资体系，导致盲目融资，为企业埋下了较大的融资风险隐患。从金融领域的相关理论来看，中国国有企业在融资过程中可以选择各种融资方式，但我国现行资本市场制度的不完善，银行信贷对国有企业的偏好更加严重，一些国有企业在融资过程中过度依赖银行融资，造成融资成本高、融资风险显著增加、投融资风险管理缺失的潜在隐患。同时国有企业管理人员进行了试图投入大规模的投资，有明确的投资方向，没有充分考虑项目投资的成本和风险。投资前市场调研不足，投资后产能与市场需求不一致，难以保证企业的生产经营效益。国有企业在投融资结构管理过程中，缺乏风险识别和有效应对，没有按照风险管理的要求防范风险，严重制约了企业稳定健康发展。

图2 民营企业与国有企业银行最新银行授信额度比较

4.2 融资结构不合理

由于国有企业在发展和运作过程中需要投资，融资和投资可以确保企业加强资本周转速度。这样，可以确保国有企业平稳运营，进行资金的合理使用。在当前国有企业生产经营过程中，资金短缺或中断的情况下，会给企业带来很大的危险，难以支持企业发展。此外，国有企业运营效率和整体收入相对较低，内部融资方式使用难度较大。我国国有企业具有特殊的经营、管理机制，国有企业过度依赖商业银行融资，商业银行可以对贷款给予更多的优惠待遇。在这种情况下，国有企业可能会盲目增资扩股，实际收入与预期收入之间的偏差所造成的经济损失，投资者可能对企业的发展逐渐失去信心。

4.3 决策体系不到位

在融资过程中，国有企业必须保证融资行为的科学性和可行性，尽可能降低融资成本。被动接受政府对企业发展的指导，这也会导致企业盲目决策。为确保国有企业有效融资，管理者应综合分析市场、资本、管理、公共关系、渠道等资源，主要考虑选择最佳融资模式。由于国有企业的特殊性，项目需要经过各级审批，流程复杂，投资效率低。同时，国有企业普遍缺乏科学、合理、系统的符合自身实际的投融资决策管理体系，管理者必须高度重视这个问题的存在。由于决策系统的不完善，企业在投融资前没有进行详细的研究，只是为了完成投融资任务，导致了一系列不合理决策，面临许多潜在的风险，甚至是企业生产经营中的金融危机。投融资决策体系的缺失与不完善，企业领导在进行投融资项目决策时往往做出不科学、不一致的决策。

4.4 国有企业投资缺乏科学的战略规划

目前，國有企业在开展投融资活动时，往往不考虑长远发展目标，不制订相应的投融资计划，投资和融资决策不准确，应考虑的项目内容有限。国有企业作为国民经济发展的支柱，必须认识到自身投融资结构管理的重要性。现阶段，大多数国有企业投融资结构管理过于重视短期经济效益，不知道如何制订长期投融资目标，对投融资项目没有进行正确的研究，直接影响投融资项目的质量。在实际交易中，对于国有企业来说，可以保证供应链的安全性，加快国有企业资金周转，提高国有企业流通率。长期规划可以预测企业风险，预防和控制汇率风险和利率风险。但国有企业投资缺乏科学的战略规划，对投融资管理的流程知之甚少，对资金使用、回报时间、回报形式把握不好。这影响了国有企业融资的稳定性，不利于保障企业资金的有序运作。

5 供应链金融下完善国有企业投融资结构管理的策略

5.1 对投资结构进行优化，提升效益

就目前而言，国有企业供应链金融发展与企业发展并不一致，供应链金融控制不完善。因此，企业需要为供应链中的每一个环节制定严格的改进方案，规范管理体系，对投资结构进行优化，对客户上下游交易进行信贷绑定，跳出单个企业的意识，控制风险，把投资风险降到最低，从而全面、迅速地发展业务。此外，要定期对企业投资活动的各个环节进行评价、总结和分析，及时发现、纠正和改进投资活动内外存在的问题。为了保证国有企业在实际投资活动中优化投资结构，提高投资效率，要注意运用科学方法提高投资基金效率。特别是面对多重投资机会，选择综合效益高的项目，更强调企业在社会价值发展中的作用。对于所有国有企业来说，要对其内部资金有一个明确的了解，才能避免盲目投资造成国有企业损失。但对于国有企业领导和管理者来说，必须意识到投资方在全球的整体发展。建立科学完善的投资体系，明确投资渠道和项目，防止投资混乱。只有这样，才能提高资金利用率和企业竞争力。但是，投资人才的培养与资金的合理投入密切相关，因此也需要重视人才的培养。在当前的社会环境下，在充分发挥人力资源优势的基础上，优化企业的投资结构。最后，合理选择基金、公司债券、供应链融资等多元化融资方式，企业可以积极研究银行贷款和股票，以实现收入最大化和支出减少。对于资本实力不足的国有企业，投融资结构管理的重点是提高投资信贷，吸引投资，拓宽投融资渠道是必要的。

5.2 优化融资结构，提高资金利用效率

供应链金融融资，与银行的供应链金融融资不同，企业提供的供应链金融融资是多样化的。为了维持国有企业与其合作伙伴之间交易关系的连续性，提高国有企业的筹资效率，不仅要完善投资体系，还需要优化内部融资结构，以实现投融资行为的有效控制。国有企业需要根据自身业务的发展方向进行设计规划，优化完善自身的融资结构。特别是在融资渠道和融资方式的选择上，对融资过程中的成本支出和融资活动带来的风险进行了全面、详细的分析和评价，以改善企业的融资结构，在满足自身资金需求的同时提高融资水平和质量。此外，在经营过程中，国有企业需要注意融资过程，将风险意识规范化，根据企业的生产、运行状况建立多种融资方法，确定合适的融资结构。这样，才能确保企业资金稳定运行，实现企业融资创新。另外，国有企业要加强融资监管，尽量规范和制度化融资管理市场，逐步减少企业对商业银行融资的过度依赖，拓宽融资渠道，丰富融资战略，解决当前国有企业融资难。为了优化融资结构，必须合理确定债务比例。通常，在公司借款的最终临界点，借款资本的预期利润应超过零。如果企业自身具有更高层次的运营能力，其融资能力将更加强大，实现内部融资率的提高。同时，国有企业要合理选择融资方式，通常包括信托融资、股票发行、直接投资吸收、银行贷款和债券发行。不同的融资结构布局和不同类型的融资方式可以反映融资成本的差异，为了优化和完善国有企业过度依赖银行的融资结构，拓宽融资渠道。

5.3 借助债券市场对国有企业融资结构进行优化

供应链金融融资的运营流程比传统的信贷业务更复杂。供应链金融融资是银行从整个供应链的角度对所有参与者进行的授信业务，企业应制定供应链各环节，使借助债券市场与供应金融能够相互推动，提高企业融资能力。国家应根据国有企业经济发展的具体情况，稳定债券市场，给予国有企业一定的帮助。为了进一步优化国有企业融资结构，拥有更高质量的融资环境，需要提高中国债券市场的标准化水平，更好地为中国国有企业的筹资工作服务。国有企业本身具有显著优势，在发展过程中遇到严重融资难时，政府可以适当提供相应的“隐性保证”，降低融资成本。对于债券持有人来说，国有企业债券本身就得到了政府的大力支持，所以他们想拥有国有企业债券，增加股票、债券、融资租赁、境外融资等融资渠道，摒弃过去单一的融资方式，比较各种融资方式，选择融资成本低的方式，分散和降低市场风险和制度风险，优化国有企业内部组织结构。在股权融资方面，可以促进国有企业管理机制的转变，获得更多的自主权。多渠道融资为优化国有企业内部组织结构，提高整体整合能力提供了更广阔的平台，实现融资目标，优化国有企业融资结构。

5.4 加强投融资风险结构管理

与传统银行贷款不同，基于供应链金融的企业融资发展空间非常大。但国有企业融资规模在很大程度上受财务管理模式的影响。优化融资结构，更重要的是优化企业财务管理模式。例如，筹集的资金过多可能导致资金闲置浪费，债务过多可能导致企业无法偿还，经营风险急剧上升。但融资过少可能会影响企业的正常运作和未来的商业发展计划。企业早期融资阶段的风险分析十分重要，需要使用各种风险管理方法。将优化的融资结构作为企业的预算目标，将成本控制在可接受的范围内，提高资金使用效率。由于国有企业与国有资产有关，其投资决策程序更为重要，从而提高决策的严格性和科学性，规避国有资产流失等风险。构建科学的投资研究体系，重点从产业规模和发展空间、潜在目标的判断标准和行业动向分析，如产业链、细分市场、商业模式、国有企业自身战略与产业效益的匹配程度等。确定受投资企业的核心业务、竞争力、模型和盈利能力，以确定投资回报是否达到预期设置。评估投资导向是否符合国家产业政策，是否有足够的实力弥补投资企业资源和能力的薄弱环节。同时，邀请经验丰富的投资专家指导和协助投资，仔细分析当前的投资风险，判断当前企业战略、运营能力，通过多层次、全方位、易于理解的投资前研究，最大限度地降低投资过程中的损失和资产损失风险，需要更严格科学地对待国有企业的投资决策过程，降低国有资产流失风险。建立健全科学严谨的投资体系，做好投資项目可行性研究，从企业规模、发展规划、战略协调、行业体系等方面进行分析论证。市场竞争已从单一的客户竞争转变为整个供应链金融的竞争。同一供应链的企业是相互依存、相互发展的，供应链金融的整体运营和管理会影响企业的运作能力和效率。因此，根据国有企业所在行业的产业链，细分市场和业务，需要分析国有企业自身的战略与业务的兼容性，能否实现预先设定的投资回报率，并考虑其交易构成和合并后的投资组合计划。国有企业投资项目是否符合相关产业政策指导，是否充分发挥国有企业自身资源，是否激发国有企业主要业务的潜力。在研究和分析中，积极听取和采用经验丰富的投资资深专家的指导和建议，对投资环境和风险进行更深入的分析。投资和融资管理非常复杂，要确保战略目标的实现，需要根据国有企业发展特点确定科学的管理控制方案。

6 结论

作为一种新型的企业融资模式，供应链金融融资将企业的资本流与管理有效地结合起来，促进产业生态健康可持续发展。在我国经济社会发展和改革的新社会阶段，必须做好国有企业生产经营过程的管理。在国有企业日常管理中，投融资结构管理还不成熟，需要国有企业管理层高度重视。但投融资结构管理还有不完备的地方，需要根据国有企业的实际情况确定科学的管理措施，推进企业投融资活动的规范化和标准化，增强国家的整体经济实力。

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［作者简介］张丹蕾（1993—），女，汉族，河北石家庄人，硕士，研究方向：项目投融资。