高新技术企业认定、企业创新信号释放与研发二元边际

成 肖

（重庆工商大学a.成渝地区双城经济圈建设研究院；b.经济学院，重庆 400067）

0 引言

为推动企业技术创新能力的提升，中央和地方政府致力于从税收、补贴、知识产权保护等方面为企业技术创新提供激励的制度安排，相继出台了政府财政资金补贴、研发费用加计扣除、高新技术企业所得税减免等一系列技术创新激励政策。学者们从企业创新的微观角度考察创新激励政策的实施效果，实证检验激励政策对企业研发创新的影响[1，2]，但对其有效性的讨论存在挤入效应假说、挤出效应假说以及中性效应假说之争。

为加大对科技企业的政策扶持，培育创造新技术、新业态和提供新供给的生力军，2008年科技部、财政部和国家税务总局联合颁布《高新技术企业认定管理办法》，并于2016 年进行修订完善，详细规定了高新技术企业认定的具体标准和认定程序，也为通过认定的企业享受税收优惠等提供了具体的政策实施依据。高新技术企业认定对创新投入、创新产出和创新效率的影响日渐成为研究热点[3，4]，既有文献普遍从资源基础观和信号传递理论两个方面阐述其影响机理[5,6]。

本文聚焦创新资源在研发项目内部的配置状况，重点关注高新技术企业认定政策对企业研发决策行为的影响。参考国际贸易领域、国际投资领域二元边际的概念[7,8]，对企业研发二元边际进行界定：研发的广延边际意味着企业扩展研发活动范围，增加新的研发项目；研发集约边际意味着企业已有研发活动的深化，加大研发投入力度。本文采用倾向得分匹配方法系统评估高新技术企业认定对研发二元边际的影响，为政府引导企业创新提供经验证据。进一步地，本文考察了高新技术企业认定背景下的企业创新信号释放行为，检验创新信号释放在认定政策影响企业研发二元边际中所起到的传导作用。

1 理论分析与研究假设

1.1 高新技术企业认定、创新信号释放与研发广延边际

研发创新活动具有正外部性、长周期性、高风险性等特征，企业和外部投资者之间存在着严重的信息不对称问题，潜在投资者往往无法掌握企业创新的真实质量，出现企业创新资源获取渠道单一、研发投入不足的困境。高新技术企业认定对企业核心自主知识产权、研究开发组织管理与科技成果转化等方面提出了较高要求，企业自我评价后选择是否提出认定申请。政府组织技术专家对申请企业的材料进行综合审查并提出认定意见。企业获得高新技术企业资质后仍处于政府的后续监管中，每年填报知识产权、科技人员、研发费用、经营收入等发展情况报表。权威的第三方政府部门的介入，对化解企业与外部投资者之间的逆向选择和道德风险难题有着重要作用。对于外部投资者而言，相比非高新技术企业，高新技术企业释放的创新信号更具可靠性。因此，获得高新技术企业认定证书，既传递出企业研发创新能力被官方认可的积极信号，又会进一步促使企业积极向外释放创新信号。郭玥（2018）[9]研究所指，企业获得创新补助会向外释放积极信号，从而争取到更多的社会资源。

高新技术企业的信号传递机制，既能够拓宽企业融资渠道，带给企业多元化的创新投入资金支持，也能够产生品牌效应，帮助企业吸引高技术人才，还能够强化企业与高校、科研机构和中介组织等的联系和互动，实现设备、技术等资源的共享。广泛获取并有效整合外部各种匹配性创新资源，降低了企业研发创新活动的边际成本[10]，提升了企业的风险承担意愿以及能力[11]，进而对企业研发决策产生积极影响。通过有效化解企业创新过程中的资源约束难题，以往不得不推迟或放弃的创新项目得以重新启动，企业研发广延边际提高。此外，高新技术企业通过释放创新信号提高外界对企业的关注度，以期寻求与社会其他成员的互动合作，这一过程成为激发企业创新的潜在源泉。相比封闭式创新，综合利用内部和外部资源的开放式创新为企业提供了更多的产品创新机会[12]，拓宽了企业研发边界，使得企业更容易洞察和挖掘新的研发项目，实现差异化的研发项目投资。基于以上分析，本文提出假设1：高新技术企业认定通过强化创新信号释放而提高企业研发广延边际。

1.2 高新技术企业认定、创新信号释放与研发集约边际

高新技术企业资质认定对企业研发投入既具有激励效应，又可能存在挤出效应。《高新技术企业认定管理办法》对企业研发投入比例提出了强制性要求。被认定的高新技术企业可享受企业所得税减按15%征收、固定资产加速折旧、研发费用加计扣除、技术转移所得税减免等税收优惠政策，还可获得中央和地方政府提供的科技项目资金资助、财政贴息、财政奖励性资金等政府补助。高新技术企业享受的后续优惠政策可弥补企业研发活动的正外部性损失，缓解企业的创新融资约束，进而激励企业增加研发投入[13]。雷根强和郭玥（2018）[5]、许玲玲等（2021）[6]的研究均表明，公司获得高新技术企业认定后，其创新投入水平显著提升。还有学者研究了创新激励政策对研发投入的挤出效应，创新激励政策可能导致企业对政府研发投入产生过度依赖，当企业能够从政府获得研发活动资金时，企业会减少自身的研发投入[14]。杨记军等（2018）[15]指出，中国高新技术企业研发投入行为的目的更多在于取得高新技术企业认证资格以享受政策优惠，缺乏主动进行大量研发投入的创新动力。徐军玲和刘莉（2020）[3]的研究结果显示，高新技术企业认定政策并不能显著提高研发投入强度。章元等（2018）[16]研究发现，对高新技术企业的政府补贴挤出了企业的自主研发投入。

值得注意的是，已有文献普遍采用企业研发投入与总资产或销售收入的比值来刻画企业的研发强度。高新技术企业认定政策不仅会影响企业投入研发领域的资源多寡，也会影响企业有限的创新资源在研发项目内部的配置。单个研发项目的资源多寡，即项目的研发强度反映了企业研发投入策略和对项目的重视程度。高新技术企业通过释放创新信号争取到更多的创新资源，在此激励下，企业有动机进行研发操纵或者寻租行为，从而扭曲企业研发投资行为。杨国超等（2017）[17]研究发现，为获得高新技术企业享有的减税优惠和政府补助，公司会操纵研发投入以达到高新技术企业认定门槛。这就导致企业倾向于将创新资源投向那些周期短、风险低、收益快的项目，抑制了对投资规模大、回报周期长、社会效益高的研发项目的支持。此外，企业在获得高新技术企业资质后，为提高通过重新认定继续享受政府创新补贴和扶持的概率，企业往往会采取“鸡蛋不都放在一个篮子里”的稳健策略，通过保持单个研发项目本年度投入的稳定以减少创新失败的风险[18]。因此，在高新技术企业资质认定通过强化创新信号释放而提高企业研发广延边际的假设成立条件下，基于以上分析，本文提出假设2：高新技术企业认定通过强化创新信号释放而降低企业研发集约边际。

2 研究设计

2.1 模型设定

本文首先考察高新技术企业认定对研发二元边际的影响，进而检验创新信号释放所起到的传导作用。企业是否被认定为高新技术企业并不是随机的，为控制样本选择偏误问题，本文采用倾向得分匹配法（PSM）来研究高新技术企业认定对研发二元边际以及创新信号释放的影响。首先，使用协变量来估计企业被认定为高新技术企业的倾向得分值。建立企业可能被认定为高新技术企业的概率模型：

其中，hightechit表示企业i为高新技术企业；Xit表示企业i的特征变量。

然后，根据计算出的倾向得分值，采用最近邻匹配、半径匹配、核匹配等方法，从非高新技术企业中选取高新技术企业的匹配样本。最后，根据匹配后样本计算平均处理效应（ATT）。

2.2 变量定义

（1）核心解释变量：高新技术企业认定。高新技术企业的认定需要企业提交近三个会计年度的研究开发费用和上一年度新技术产品（服务）收入、科技人员、知识产权等情况材料。通过认定的高新技术企业，其资格自颁发证书之日起有效期为三年，期满之后企业需要通过复审或重新认定的方式继续认定为高新技术企业。因此，本文在设置高新技术企业认定变量时，根据国泰安中国上市公司资质认定信息统计情况表，将在2016—2019 年内获得高新技术企业资质的企业赋值为1，否则为0。

（2）被解释变量：研发二元边际。国泰安数据库提供了上市公司开发支出的明细项目。开发支出是指企业在开发阶段中予以资本化但尚未形成无形资产的研发投入。在披露研发项目具体内容的上市公司较少且披露内容过于简单的情况下，本文根据开发支出项目信息来考察企业研发二元边际。采用上市公司开发支出项目总数、存量开发支出项目总数和增量开发支出项目总数来刻画研发广延边际。其中，存量项目是指期初金额不为零的开发支出项目，增量项目是指期初金额为零的开发支出项目。本文采用上市公司开发支出项目平均规模、存量开发支出项目平均规模和增量开发支出项目平均规模来刻画研发集约边际。具体而言，项目平均规模为本期开发支出减少金额除以项目数量后加1再取自然对数。

（3）传导变量：创新信号释放。既有文献中，雷根强和郭玥（2018）[5]从企业是否获得风险投资机构支持和是否有分析师（团队）及研报的跟踪分析两方面来衡量创新信号，冯潇等（2020）[19]以企业研发强度是否大于特定门槛值作为企业创新信号决策指标。本文收集上市公司年报，分别以“创新”在年报中出现次数、“研发”在年报中出现次数、“创新”或“研发”在年报中出现次数来直接刻画企业主动的创新信号释放。年报中“创新”“研发”词频越高，表明企业越积极地向外传递企业技术创新信号。

（4）匹配变量。根据高新技术企业认定标准，参考已有文献[5]，本文选取企业年龄、企业规模、研发人员比例、研发支出强度、净资产增长率、销售收入增长率、净资产收益率、市场势力、股权集中度和国有控股为匹配变量。具体的变量说明见表1。

表1 变量说明

2.3 数据来源

本文中的高新技术企业认定数据、研发数据和公司特征数据来自国泰安（CSMAR）数据库，创新信号释放相关数据来自巨潮资讯网中的上市公司年报。在剔除研发项目信息不明确的样本、在主要变量取值上存在缺失的样本以及金融行业样本后，本文最终选取2017—2020年447家上市公司为研究对象，样本总量为1788个，开发支出项目总数为25121个。

3 实证结果分析

3.1 描述性统计分析

下页表2 给出了高新技术企业组与非高新技术企业组的主要变量的描述性统计。高新技术企业对研发信息披露会更为充分、准确，本文研究样本中有273 家企业为高新技术企业，174 家为非高新技术企业。可以看出，相比非高新技术企业，高新技术企业具有更高的研发广延边际。样本中高新技术企业平均开发支出项目、存量项目和增量项目分别为14.50个、6.50个和8.00个，而非高新技术企业平均开发支出项目、存量项目和增量项目分别为13.34 个、5.77 个和7.57 个。对比高新技术企业和非高新技术企业的研发集约边际，整体来看，高新技术企业开发支出项目的平均规模更小，特别是增量项目。

表2 变量的描述性统计

3.2 样本匹配结果

根据倾向得分，采用最近邻匹配法为每一家高新技术企业进行配对，得到与之对应的非高新技术企业样本。匹配后，各变量的标准化偏差均小于10%，且t检验结果接受处理组与控制组无系统差异的原假设，这表明匹配满足平衡性假设。图1 的密度函数图表明匹配满足共同支撑假设。样本匹配较为成功，以此为基础的倾向得分匹配估计结果是可信的。

图1 倾向得分匹配前后密度函数图

3.3 高新技术企业认定对研发二元边际的影响

表3 为采用最近邻匹配法估计得到的高新技术企业认定对研发广延边际的ATT值。估计结果显示：在匹配大大减小了控制组和处理组样本误差后，高新技术企业组的研发广延边际均值为14.53，非高新技术企业组的研发广延边际均值为11.76，ATT 值为2.77，且在5%的水平上显著。高新技术企业的研发广延边际相比与其匹配的非高新技术企业有显著增加。具体来看，存量开发支出项目数的ATT 值未通过显著性检验，而增量开发支出项目数的ATT 值为1.77，且在5%的水平上显著。表明高新技术企业认定对研发广延边际的激励效应主要表现为显著增加企业的增量项目数量，存量项目数量则无显著差异，企业创新资源会更多地投向那些周期短的研发项目。

表3 高新技术企业认定对研发广延边际的ATT

采用最近邻匹配方法估计得到的高新技术企业认定对研发集约边际的ATT见表4。估计结果表明：采用倾向值匹配后，高新技术企业的研发集约边际相比与其匹配的非高新技术企业有显著下降。具体来看，高新技术企业认定对研发集约边际的抑制效应主要表现为降低企业增量项目的平均投入规模，虽然研发项目数量增加但投入规模下降，存量项目的平均投入规模并无显著变化。

表4 高新技术企业认定对研发集约边际的ATT

为了检验分析结果的稳健性，本文分别使用半径匹配、核匹配以及自助抽样法迭代500次的局部线性匹配和样条匹配方法对控制组和处理组进行匹配，估计得到的ATT值如下页表5所示。在不同的匹配方法下，企业研发二元边际的估计系数符号和显著性水平都没有根本性的改变。高新技术企业认定提高了企业研发广延边际而降低了集约边际，且其效应主要体现在年度期初金额为零的增量项目上。

3.4 高新技术企业认定对研发二元边际影响的传导机制：创新信号释放

为验证高新技术企业认定通过强化创新信号释放而影响企业研发二元边际，本文采用不同匹配方法估计高新技术企业认定对创新信号的影响，估计得到的ATT值见表6。检验结果显示，与非高新技术企业组相比，高新技术企业组在企业年报中的“创新”“研发”词频有显著增加，高新技术企业认定对企业创新信号释放具有显著正向促进作用。

表6 高新技术企业认定对创新信号的ATT

进一步根据企业年报中“创新”“研发”词频增长情况将企业划分为增长率为正值的创新信号释放组和增长率为负值或零的非创新信号释放组，分组回归结果见表7。与整体回归结果相一致，分组回归中高新技术企业认定对存量开发支出项目数的影响均未通过显著性检验。高新技术企业认定对企业增量开发支出项目数的激励效应在创新信号释放组显著，而在非创新信号释放组并不显著。回归结果验证了认定政策可促使企业释放更多的创新信号进而提高研发广延边际，假设1成立。从表7研发集约边际估计的ATT 结果可以看出，高新技术企业认定对存量项目平均投入规模的影响在分组回归中均未通过显著性检验。高新技术企业认定对企业增量项目平均投入规模的抑制效应在创新信号释放组显著，而在非创新信号释放组并不显著。回归结果验证了认定政策可促使企业释放更多的创新信号进而降低研发集约边际，假设2成立。

表7 传导机制检验：创新信号释放

此外，为保证上述估计结果的稳健性，在表6 的回归结果基础上，采用OLS回归模型检验创新信号释放对研发二元边际的影响，将企业年龄、企业规模、研发人员比例、研发支出强度等变量作为控制变量同时纳入模型。表8的回归结果显示，创新信号释放对企业增量开发支出项目数具有显著正向促进作用，对企业增量项目平均投入规模具有显著负向影响。表明高新技术企业认定可促使企业释放更多的创新信号进而提高研发广延边际，降低研发集约边际。

表8 稳健性检验

4 结论与启示

本文利用上市公司的研发项目数据测度企业研发二元边际，采用倾向得分匹配方法系统评估高新技术企业认定对研发二元边际的影响效应，并检验企业创新信号释放所起到的传导作用。得出的主要结论及启示如下：

（1）高新技术企业认定对研发广延边际具有激励效应，对研发集约边际则具有抑制效应，且高新技术企业认定对研发二元边际的影响主要体现在年度期初金额为零的增量项目上，存量项目则无显著变化，企业创新资源会更多地投向那些周期短、规模小的研发项目。因此，政府在制定创新政策激发企业技术创新活力时，应充分考量其对企业研发决策行为的影响，充分发挥市场在科技创新资源配置中的决定性作用。一方面，政府对高新技术企业的甄别与筛选应坚持以企业创新发展后劲为主、企业已有创新能力为辅的原则[9]，以质量指标为主、数量指标为辅的考核体系全面评估企业技术创新能力，强调企业创新的影响力和前瞻性。另一方面，政府要高度重视高新技术企业发展指导，加强高新技术企业创新能力监测评估，强化高新技术企业跟踪服务。支持企业研发“杀手锏”产品、重点新产品和“专精特新”产品，建立对于“卡脖子”关键核心技术、战略性前沿技术和颠覆性技术攻关的容错机制，避免企业将创新资源集中于那些周期短、风险低、收益快的项目。

（2）高新技术企业认定对企业创新信号释放具有显著促进作用，认定政策可促使企业释放更多的创新信号进而提高研发广延边际，降低研发集约边际。因此，应充分发挥政府的资源整合优势，完善技术交易、信息技术服务、科技咨询等公共服务平台，为社会投资者甄选投资项目提供官方专业参考，推动各类主体紧密协作，形成产业资源集聚、企业多元互补、服务功能完备的创新生态环境。