利润的未来增长点

2024-03-28 06:22张会一
证券市场周刊 2024年10期
关键词:华新多元醇聚醚

张会一

本刊编辑部:一家光伏电池片研发、生产和销售的公司年报显示,公司2023年实现净利润8.16亿元,虽然较上年同期增长13.77%,但2023年1-9月公司净利润已达16.38亿元,即公司2023年第四季度亏损高达8.22亿元,公司四季度为何会突发亏损?

邱诤:2023年,随着ABC、TOPCon、HJT等N型技术不断推陈出新,技术进步引领了光伏行业的变革,而下半年光伏行业供需关系出现变化,光伏产业链价格整体呈波动下行趋势,第四季度行业竞争尤为激烈,光伏产品价格快速下跌。从毛利率角度来看,2023年1-9月的毛利率约为17.76%,而进入2023年四季度,行业内N型电池优势明显加大,P型电池盈利能力显著下行,因此10-12月公司的毛利率下滑至4.61%,这是公司四季度出现巨亏的因素之一,但并非主因。

该公司四季度亏损的主因是,公司对P型PERC电池相关固定资产计提减值准备所致,2023年1-9月公司资产减值损失为0.33亿元,而1-12月的资产减值损失为10.00亿元,这直接导致了公司四季度的巨亏。本次P型PERC电池相关固定资产减值准备的计提,将公司的P型PERC设备资产出清,公司现有产能结构以N型为主,N型产能规模约40GW。光伏电池片行业经历2023年的调整之后,未来市场一旦回暖,随着该公司产能及资产结构得到进一步优化,将有利于未来业绩增长。

本刊编辑部:2023年均胜电子实现营业总收入556.50亿元,较上年同期增长11.76%;实现净利润10.89亿元,同比增长176.16%,公司盈利能力得到显著提升,是否值得关注?

邱诤:均胜电子的产品主要为汽车电子系统、汽车安全系统等关键零部件,虽然公司是全球第二大汽车安全供应商,且汽车安全系统业务收入约占公司营业收入的70%,但仅占公司营业收入30%的汽车电子系统业务更具看点。汽车电子是安装在汽车上所有电子设备的总称,按性能可分为汽车电子控制装备和车载电子装置两类,2017年我国汽车电子市场规模为795亿美元,2021年时达到了1104亿美元,预计2026年,我国汽车电子市场规模将达到1486亿美元。

2021年至2023年,均胜电子的汽车电子系统业务收入分別约为127亿元、151亿元和171亿元,呈现稳健增长态势。从公司订单来看,2022年公司新获全生命周期订单合计约763亿元,其中汽车电子业务新获约282亿元,2023年公司全球累计新获订单全生命周期金额约737亿元,虽然目前还无法获知其中汽车电子业务订单情况,但从2023年上半年公司就已获汽车电子业务订单216亿元来看,2023年全年汽车电子业务订单有望显著增长。此外,从订单类型来看,2023年上半年均胜电子新能源汽车相关的新订单金额超300亿元,占比超70%,公司新业务订单上持续保持着强劲的拓展势头。

目前均胜电子的总市值约为240亿元,同样以汽车电子系统为主业的华阳集团总市值约为138亿元,后者的汽车电子业务收入约40亿元左右,远低于均胜电子。

本刊编辑部:隆华新材2023年实现营业总收入50.21亿元,同比增长58.50%;实现净利润2.48亿元,同比增长95.32%,公司前景如何?

邱诤:隆华新材主营聚醚多元醇产品,公司投资建设的36万吨/年高性能聚醚多元醇扩建项目于2022年6月建成投产,并于2022年下半年进行试运行,至此公司聚醚多元醇产品产能增至72万吨/年。

2023年1-6月,隆华新材的聚醚总销量为20.58万吨,而随着公司新产能的释放,7-9月公司的聚醚产品销量达16.59万吨,单季度的销量已接近公司上半年总销量。10-12月,公司聚醚产品销量为16.99万吨,与三季度基本持平。2023年度隆华新材的聚醚多元醇产品销量合计约54.16万吨,较上年同期增长82.91%,若按下半年产量33.58万吨计算,公司2023年下半年生产装置处于满产状态,其前景依旧可期(剔除一期10万吨聚醚产能改扩建因素,公司现有实际产能为62万吨/年)。

本刊编辑部:安靠智电2023年营业收入与净利润分别同比增长23.99%和32.87%,这样的增长能否延续?

邱诤:虽然安靠智电营业收入增幅并不大,但公司智慧模块化变电站业务营业收入由上年的5482.96万元增至31570.56万元,增幅高达475.79%,同时该项业务收入毛利率也由上年的18.73%增至35.32%,成为公司营业收入及净利润增长的主要因素,该项收入未来的变化将会左右公司的发展前景。

(文中所提股票仅为举例,不作为买入推荐。)

猜你喜欢
华新多元醇聚醚
两性离子聚合物/多元醇复合井壁强化剂的研制与作用机理
许华新作品
含聚醚侧链梳型聚羧酸盐分散剂的合成及其应用
爱陪伴救人英雄的最后时光
巴斯夫推出全新聚醚多元醇产品 帮助减少车内挥发性有机化合物
素心
反思 透析 瞻望——读林华新著《音乐审美的符号操作与艺术解释》
1种制备全氟聚醚羧酸的方法
蓖麻油基多元醇改性聚氨酯胶黏剂的研究
BAMO-THF共聚醚原位结晶包覆HMX