深度贯通 ESG：促进重点行业绿色低碳高质量发展

董战峰 贾真 冀云卿 王青 李婕旦 李晓亮

ESG是环境（Environmental）、社会（Social）、公司治理 （Governance）的缩写，其核心观点是企业管理和金融投资在考虑经济或财务指标之外，兼顾环境、社会和治理效益的可持续发展价值观。ESG理念与行业高质量发展高度契合，深入推动我国本土化ESG体系建设，对企业绿色发展与经济转型升级具有重要意义。

ESG对推动行业高质量发展具有重要意义

ESG对行业绿色低碳高质量发展的意义主要体现在以下三个方面。

ESG可作为推动行业减污、降碳、扩绿、增长的重要手段。在我国促进行业高质量发展和产业结构升级转型的大背景下，减污降碳目标的提出和相关政策战略部署的确立，对一些高能耗、高碳排的传统行业，如煤炭、石化、金属、传统装备制造等产业带来巨大的转型挑战。碳中和作为我国承诺的长期目标，必将推动以风电、光伏为主的新能源产业的跨越式发展，同时促进我国产业经济格局的分化与二次布局。在政策端落实并运用ESG理念，与当前经济绿色转型的目标相契合，将有效助力传统产业结构调整和减污降碳工作的开展，促进碳中和目标的达成。将ESG纳入行业规范，一方面可提高行业整体的ESG表现，促进行业环境管理水平与能源使用效率的提高，降低行业的污染排放、碳排放风险；另一方面可发挥监管部门的规范引导作用，构建统一的ESG行业信息披露及评级评价等标准，有效推动减污、降碳、扩绿、增长进程。

ESG可成为引导行业绿色高质量投资的衡量标尺。ESG提倡在投资时选择对环境、社会积极承担责任的投资对象，助推绿色转型、乡村振兴、“双碳”目标的实现。传统的财务分析往往只能反映出公司的短期财务状况，忽视公司的长期风险和非财务因素的影响，而ESG绩效可以反映非财务指标的企业价值，帮助投资者更全面地评估公司的风险和机遇。因此，不乏市场观点认为，ESG报告是企业的“第四张报表”。ESG投资者可以审视一家公司在环保、社会责任或公司治理方面的表现，提前发现存在的问题，避免“道德風险”，规避相关投资风险。全球资产管理巨头贝莱德的一项研究发现，ESG正面基金的十年平均回报率为7.4%，而基准指数回报率为6.2%。可见，ESG投资往往会提供更高的长期回报。

ESG可为企业绿色创新提供市场激励。ESG可以综合衡量企业在可持续发展方面的能力，ESG表现较好的企业可以获得更多利益相关方的信任，凭借更好的信用品质拓宽融资渠道和降低融资成本，为实现高质量发展提供更多资金支持。与此同时，将ESG发展理念融入企业规划并构建ESG战略管理体系，可以帮助企业明确高质量发展的实施路径、专业化和规范化的管理流程，树立行业典范，引导和带动全行业高质量发展水平。

行业实施ESG面临的挑战

在建立健全和广泛推行ESG制度体系时，管理部门和企业可能面临一系列挑战，这些挑战涉及政策环境、技术要求、信息使用、数据基础、市场环境和企业意识等方面。

全面实施ESG的政策环境需要完善。首先，政策供给依然不足。ESG法规和标准的频繁变化，以及各国在ESG方面采取的不同立场，使企业难以在不确定的环境中规划和执行长期的ESG战略。其次，成本压力是另一个显著的挑战。实施和维护ESG标准可能需要额外的投资，这可能对一些企业的财务状况产生影响，尤其是在竞争激烈、行业周期性波动大的情况下。最后，ESG整合难也是一个值得关注的问题。将ESG因素纳入企业战略和决策流程是一项复杂的任务，确保ESG因素与业务目标的一致性，并在组织的各个层面进行整合，是一个长期而烦琐的过程。

ESG披露与评价标准的规范性有待提升。当前，证监会、国务院国资委等部门积极推进建立中国特色ESG体系，但是总体来讲，统一的ESG信息披露框架、披露技术规范、执行监督机制、评级评价体系等尚未建立。ESG披露数据指标项和要求不同，使ESG披露内容缺乏跨市场可比性；差异化的披露渠道、ESG评级数据要求和评级方法学导致市场上各类评级结果差异显著，也给上市公司ESG信息披露工作如何融通多种披露和评级需求带来挑战。

ESG市场机制与制度体系难以满足投资者期望。ESG投资收益可能需要较长时间才能实现，而短期内可能难以衡量其对股东价值的影响，可能会使注重短期财务绩效的投资者退出。在这种情况下，企业需要平衡短期和长期目标，在满足投资者期望的同时确保可持续发展。“漂绿”等ESG市场乱象也需要进一步规范。企业的ESG报告通常是自愿性的，且在某种程度上带有主观性，企业很可能更倾向于披露和强调ESG的积极表现，隐瞒或弱化ESG负面数据，从而影响信息披露的客观性和可靠性。监管不足也会导致ESG数据质量偏低。目前强制要求披露ESG报告的仅限于少部分重要指数成分股公司和央企控股上市公司，总体来讲，大部分上市公司没有动力也不愿提供足够的ESG信息，使投资者和其他利益相关方难以获得全面、准确的数据。此外，ESG数据可能存在时间滞后性，基于历史信息而不一定反映当前情况，给投资者带来了难以获得及时和最新ESG信息的挑战。

ESG数据平台等基础设施建设仍有欠缺。收集、整合和管理大量的ESG相关数据是一项庞大的任务，不同的数据源、格式和质量标准可能导致数据的碎片化和不一致。处理大规模的ESG数据需要强大的分析工具和技术，包括使用人工智能、机器学习和数据挖掘等技术来识别关键趋势、模式和风险，以及区块链、云计算、大数据存储、物联网（IoT）等技术的大规模应用。区块链技术可以提高数据的透明度和安全性，特别是在供应链追溯和认证方面；然而，将区块链技术整合到企业的ESG框架中可能面临技术和法律层面的难题。IoT技术可以用于实时监测环境和社会指标，存储和处理大规模的ESG数据可能需要弹性的云计算和大数据存储解决方案，以应对数据量的增长和变化；然而，将大量的传感器数据整合到ESG框架中可能需要解决互操作性、隐私和安全性等问题。

ESG报告体系信息化和信息安全建设仍须强化。提高ESG报告的互动性和可理解性，需要使用人工智能、虚拟现实、增强现实等先进的数字技术，在ESG数据的分析和报告过程中提高效率，然而确保这些技术的公正性和透明度是一个挑战。另外处理大量敏感的ESG数据意味着必须重视网络和信息安全，确保数据的完整性、可用性和保密性对于建立投资者信任至关重要。

ESG促进行业高质量发展的建议

ESG的核心理念与我国构建绿色低碳循环经济体系的目标不谋而合，为有效将ESG理念融入行业绿色低碳发展战略，实现经济高质量发展，可从以下四个方面加快我国ESG体系建设。

持续完善ESG信息披露制度。相关监管部门需要进一步完善ESG制度顶层设计。首先，要建立健全ESG政策法规体系，进一步扩展强制披露ESG信息的企业范围，针对重点行业、重点议题制定细化技术规范与特色指标，强调环境、温室气体排放等相关指标的构建，引导市场深化ESG投资意识。其次，深化环境信息依法披露制度在ESG框架下的应用。推动环境信息披露制度与ESG体系建设协同发展，相关部门要求企业在ESG披露中履行环境信息依法披露的义务，引导和规范企业责任信息披露，逐步建立包含污染、气候、生态、资源等要素的环境信息披露体系。最后，加强企业ESG披露质量监管。加大对国有企业、上市公司ESG年报质量监管力度，将审计鉴证作为发布ESG报告的必要环节，对违反ESG标准规定的企业及第三方机构给予警告、罚款或行政处罚等措施，提高ESG信息披露的强制性和权威性。

加快建立健全ESG评价体系。首先，健全完善具有中国特色的ESG披露标准。借鉴国外ESG披露标准，在现有环境信息依法披露制度改革、上市公司可持续报告指引等相关工作基础上，结合我国产业结构、经济社会发展、社会治理特点及文化传统等情况，形成具有中国特色的、相对统一、具有共识的ESG披露标准。其次，建立完备且多元化的ESG评价标准。充分考虑影响不同行业或区域特点、数据可得性和数据质量，制定具有行业特色、区域特色的ESG評价指标和权重。如构建钢铁行业有关指标时，针对钢铁行业的生产工艺和装备、资源和能耗、污染物排放控制、资源利用和清洁生产管理等进行单独分析，力争更加有效全面地反应行业情况。最后，建立动态调整机制，定期对ESG评价结果进行评估，及时调整ESG评价指标或权重侧重，确保ESG评价体系的科学性、可行性和时效性。

强化企业ESG战略管理。ESG与企业长期发展战略融合是高质量发展趋势下企业的必经之路。首先，ESG融入企业管理制度体系。围绕践行ESG理念，将ESG战略的总体目标作为指导，融入公司的发展框架，建立一套涵盖涉及ESG发展战略规划、ESG执行考核、ESG跟踪评估的完整制度体系。其次，提高企业对ESG战略重视程度，将ESG相关培训课程及信息披露要求纳入每年的董监高培训，邀请主管部门及业内专家进行讲解答疑，提高上市公司和拟上市公司对ESG发展理念的认知。在董事会设立ESG专门委员会，发挥董事会对ESG重大战略的决策、监督和指导作用。

积极推进智慧ESG建设。成熟的ESG评价体系必须有充实的数据作为支撑，基础数据越多元、可靠，评价结果越真实可信。首先，建立完善的信息报送及共享机制。有关部门应建立环境、社会、治理相关数据库及数据共享机制，通过整理分析企业ESG数据为政策制定者提供决策依据，如生态环境部加快完善环境信息依法披露数据库。其次，鼓励龙头机构建立本土数据库，充分利用金融科技的数据挖掘、分析研究和风险预警功能等拓展数据使用维度。

作者单位：生态环境部环境规划院企业绿色治理研究中心

李晓亮博士为本文责任作者

编辑|邓茗文dengmingwen@sdg-china.net