股平均股价再探低点

2024-07-08 09:21卧龙
股市动态分析 2024年13期
关键词:国证高点低点

卧龙

近期中国股市持续下跌,上证指数跌破3000点心理关口,市场一片悲观之声。今年以来,中国A股市场最多跌19.5%,如今仍跌近9%(国证A股指数)。蓝筹股指数沪深300则基本持平,最多时跌5.3%。小型股指数中证2000目前跌25.6%,最多时跌37.3%。创业板综合指数跌18.1%,科创50指数跌18.9%,科创100指数跌28.8%,北证50指数跌35.7%。北证50指数创新低,成为最弱指数。上证50指数连跌三年之后目前升3.5%,已是“鹤立鸡群”矣!而境外股市大多数上升。富时发达股市指数继去年升21.6%之后,今年至今再升12.2%;富时新兴市场指数今年至今升8.6%。

有人将多国股市指数三年走势图与中国股市进行对比,流露出严重不满情绪。全世界今年股市下跌之国并不多,中国国证A股指数是其中之一。事实上,仍有个别国家股市今年至今是跌市。

(1)泰国股市,泰国综合指数今年至今跌8.1%,去年则跌15.1%。

泰指目前1301点,历史最高点为2018年2月1852点,次高点为1994年1月1789点,换言之,30年过去泰指依然低于历史次高点。

(2)墨西哥股市,墨西哥证交所BMVIPC指数今年至今跌8.1%,跌幅与泰国股市一样。该指数成份股为36只,大约相当于上证50指数,其中消费股占1/3,难怪表现差。不过BMVIPC指数去年升18.4%,以美金计算更是劲升36%。

(3)卡塔尔股市,今年亦是下跌,多哈证交所指数QSI今年至今下跌4.9%,该交易所上市公司只有48间(2022年数据)。

(4)印尼股市,富时印尼指数今年至今跌5.5%,但印尼雅加达综合指数跌幅只有0.7%,表明印尼股市中小型公司股价表现较好。雅加达证交所上市公司数目为892间(2023年10月数据)。

中国A股市场表现从后面数来,能进入前五名,甚至是三甲之内。市场普遍预计中国上半年GDP增长约5.2%,为何股市表现强差人意?2006年2月11日笔者写过题为《经济增长全球第一股市表现世界最末》一文,似乎将日期修改即可在本周末再次发表。中国目前经济增长速度虽然已经非全球第一,但增速仍然相当不错。各路专家热烈解读经济回稳,并预计下半年恢复增长,但事实是由于地产销情连续腰斩,其实经济已经需要结构换挡。经济大省广东近期深中通道落成、黄茅海大桥竣工表明经济增长依靠基建催谷,汽车销售增长、旅游等行业增长是因为大众不买房,因为光其首付资金就可以买几辆小车、去旅游N年而已。

中国股市表现相对差劲,除了股市新股发行超过市场承受能力之外,对未来经济信心尤其是消费信心不足,成为主要原因。以往基金公司以自有资金买入旗下基金份额,可以成为股市走牛信号,但去年以来,基金不断买日自家基金,却犹如泥牛入海,水花都未见。国家队只能托住指数股使得牌面并不那么难看。

去年7月时有分析师认为,中国工业库存快速下降将引发股市升势,笔者在7月21日撰文《去库存周期股市未必走牛》,文中指:“投资者必须明白,观察股市整体走势从而推断经济未来走向,准确度比观察经济走向从而推断股市未来走势要高得多。因此,君可见经济学家分析股市走势大多数不得要领。”当时依据上证指数平均58个月底部周期分析,认为“下一个周期底部时间之窗在2023年10月前后,笔者认为明年初机会较大。但不论如何,指数必须跌出一个中期低点才能称得上周期底部。”

事实上,中国A股一路抛物式下跌至今年1月底,确实出现中期底部,但反弹力度有限。上证综合指数、沪深300指数反弹呈现清晰3浪模式,使得进入牛市可能性极低。

利用平均股价,大致上可衡量当前市场风险程度。《上海证券报》2005年2月4日文章指1994年7月底平均股价3.87元,亦有人认为是3.5元。《证券日报》2005年5月23日文章指1996年初底部沪深股市平均股价约5元。2005年6月底部上海股市平均股价4.27元,7月底部深圳股市平均股价3.97元。大智慧软件显示2008年1月沪深股市平均股价最高24.68元,到10月底平均股价跌至6.15元。2010年11月平均股价又回升至22.08元,之后跌至2012年12月初9.28元(通达信软件则显示为9.10元)。2015年6月平均股价高达35.30元(通达信),到2018年10月又跌至10.50元。2021年11月底平均股价升至28.73元,当年12月24日笔者在《2022年金融市场展望(上)》一文中指出:“以平均股价来分析,可以得出结论是目前股市风险程度超越2010年11月接近2008年初水平。2008年及2011年在平均股价跌破上升趋势线后出现大跌,而自2019年初以来,平均股价亦形成上升趋势线,倘若跌破,则应该考虑后市出现大跌走势,而在此之前可保持警惕。”结果至今年2月初跌至13.95元,国证A指由当时最高6416点跌至今年2月最低3919点,跌幅38.9%。平均股价13.95元距离历史上底部尚有一段距离。连接2012年12月初低点9.10元与2018年10月低点10.50元,其延长线目前位于12.10元一带。

分析自2021年11月底以来走势。笔者认为可能是一组3浪下跌:其中,2021年11月底28.73元跌至2022年4月低点18.63元为浪(a),接着反弹至8月高点25.23元为浪(b),此后进入浪(c)下跌。浪(c)中,25.23元跌至2022年10月低点20.41元为(c)浪1,20.41元回升至2023年2月高点24.90元为(c)浪2,24.90元进入(c)浪3下跌,一直跌至今年2月低点13.95元结束,再进入(c)浪4反弹。今年3月高点19.40元结束(c)浪4反弹,进入(c)浪5最后一跌。理论上,(c)浪5应该跌破今年2月低点13.95元。这是首选数法。尚有其他数法,亦可能不破13.95元,不过以目前15.30元水平,距离低点并不远矣。

尽管平均股价看跌会跌破今年2月低点,但大市未必会跌破,市场主要下跌动力来自高价股,而指数权重较大者股价多数比较低。

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