有息
- “三条红线”背景下房地产企业投融资管理研究
档（踩线三条）：有息负债不得增加；橙档（踩线两条）：有息负债规模年增速≤5%；黄档（踩线一条）：有息负债规模年增速放宽至10%；绿档（踩线零条）：有息负债规模年增速放宽至15%。“三条红线”在房价居高不下及国内整体发展形势好转的背景下出台，限定了不同类型房地产企业的融资上限，于2021 年1 月1 日正式施行，预计3 年内完成管理目标[1]。这对房地产企业来说有更多缓冲时间进行债务化解，提高现金流回转速度，调整资产负债情况，进而实现降档。二、“三条红线”对
中国农业会计 2023年8期2023-05-30
- 左手贷款右手理财，永新股份迷之行为
年末，永新股份的有息负债比一年前增长了3.23倍，增加了3.94亿元。看上去绝对金额不大，但考虑到它2021年末的负债合计也不过8.38亿元，有息负债对资产负债率的上升无疑起到了决定性的作用。永新股份2022年有息负债中短期借款增加的金额最多，对此，年报中给出的解释是——“主要系公司本期以短期借款融资方式满足公司日常运转所需流动资金金额增加所致。”我不大认可公司的上述解释。2022年，永新股份的营业收入比上一年增长了9.27%，如此温和的增长通常不会导致营
证券市场周刊 2023年10期2023-03-26
- 山煤国际巨资参股银行存争议
净现金并不宽裕，有息负债规模仍然巨大，每年都要支付不菲的利息费用。而公司本次增资的银行资产盈利能力尚且不如借款利息，19亿元非主业投资不如用来还债，尽力降低杠杆，以应对行业强周期波动风险。山煤国际还有其他大量投资，有的项目前景可能并不好，有的参股资产连续亏损，有的则是属于低效资产，巨额投资前景并不明朗。溢价增资低效银行在供给侧改革及进口煤受限的大背景下，国内煤价迎来持续几年的高景气周期，相关上市公司赚得盆满钵满，多数净利润均创下历史新高。2018-2021
证券市场周刊 2023年2期2023-01-16
- 浅析“三道红线”政策对房地产行业的影响
负债高杠杆、整体有息负债巨大从而可能引起系统性金融风险、房地产行业过热导致房价上涨过快最终引起泡沫经济。因此，2020年8月住建部、人民银行等监管部门召开重点房企座谈会形成了专门针对房地产融资政策的具体监管指导意见及指标约束标准，即房企“三道红线”。该政策于2021年01月01日正式在房地产行业全面开始实施。二、“三道红线”政策标准红线一：剔除预收款的资产负债率不得大于70%。计算公式：剔除预收款的资产负债率=（总负债-预收款）/（总资产-预收款）。红线二
全国流通经济 2022年16期2022-08-18
- 保利发展：有息负债逼近上限
的一致看法。公司有息负债基本顶格增长，剔除预收款后的负债率踩在红线边缘，保增长下在建项目越来越大。在结算并无明显优势下，毛利率却能显著好于几家主要竞争对手，保利发展是如何做到的呢？2021年，保利发展净利润降幅仅是个位数，这与一众规模房企少辄两位数、动辄腰斩的盈利下滑相比已经实属不易。在其他房企的毛利率大幅跳水时，保利发展毛利率虽也下降但跌幅明显较小。奇怪的是，可比房企结算均价并未明显下降，保利发展倒是降幅不小。若不是利息资本化明显增长，保利发展能否稳住盈
证券市场周刊 2022年16期2022-08-11
- 新希望定增：大股东欠债千亿元如何输血
金，且短期和长期有息负债更加庞大。在猪周期景气顶峰扩张时，新希望预料到如今负债高的局面了吗？就在日前，新希望第三次回复了监管部门关于公司定增的问询，大股东南方希望是否有足够的自有资金包揽此次定增是监管方关心的首要问题。根据早前的定增预案，新希望计划以12.24元/股向第一大股东南方希望发行不超过3.68亿股，最多募资45亿元，全部用于偿还银行债务。在上次定增时即2020年10月，南方希望与其控股股东新希望集团共同包揽，此次则由南方希望一家独自承担。在上次定
证券市场周刊 2022年22期2022-07-13
- 中国房企的债务地图
在74%以上。在有息债务强监管的政策背景下，房地产企业使用商票的比例大幅提高，通过增加应付票据及账款的规模，将部分债务做无息化处理。截至2021年底，中国铁建、绿地和万科的应付票据及账款规模分别高达4 528亿元、4 158亿元和3 305亿元，占其总债务比重分别为45.0%、31.9%和21.4%。2021年的年报数据显示，华发股份、首开股份的有息负债占总债务比例最高，分别为52.8%和51.4%；保利发展和碧桂园的有息负债规模最大，分别为3 382亿元
商界 2022年6期2022-06-22
- “三条红线”融资新规对房地产企业的影响及应对策略
为控制房地产企业有息债务增长，监管部门出台了房地产融资新规“三条红线”。该项新规使房地产企业融资受到极大限制。本文首先介绍房地产企业的融资模式，其次阐述房地产融资新规“三条红线”的内容，并按融資新规对房地产企业进行归类，分析融资新规对各类企业融资的影响及风险，最后阐述房地产企业应采取的应对策略。一、房地产企业的融资模式房地产企业融资模式，主要分有内源融资和外源融资两种。内源融资模式主要分为自有资金和预收账款。外源融资是房地产企业融资的主要手段，外源融资通过
时代金融 2021年23期2021-12-08
- 恒大的逆势扩张之路
高的房地产企业，有息负债只是恒大的一半。一家房地产企业的高管告诉《中国经济周刊》记者，在房地产行业中，负债高企已经不好，有息负债（也称“借款额”）越来越高则更危险，有息负债要支付利息，有偿还期限。如果流动资金不能覆盖有息负债，流动性问题将是公司风险爆发的导火索。在恒大的债务危机里，债券付息是一个导火索，而该公司有息负债高企，已非一时。流动资金对有息负债覆盖越来越低，融资利率越来越高从2015年至2019年，恒大有息负债快速增长。2015年至2019年，恒大
中国经济周刊 2021年18期2021-10-13
- 中南建设：长期主义穿越行业周期
，公司坚持不依赖有息负债的发展模式，努力提高运营周转效率，实现稳健地发展。中南建设2021年半年报显示，公司实现营业收入384.8亿元，同比增长29.6%;总资产3729.9亿元，同比增长15.5%;归属于上市公司股东净利润17.5亿元，三年复合增长率17.5%。其中，房地产业务方面，2021年上半年公司实现合同销售金额1089.8亿元，同比增长33.9%，销售面积790.1万平方米，同比增长29.7%。平均销售价格13793元/平方米，同比增长3.2%。
证券市场周刊 2021年33期2021-09-06
- 碧桂园半年业绩披 露业绩稳步提升，杠杆持续低位
战略。这也是公司有息负债规模和净负债率能够持续下降的主要原因之一，尤其是有息负债总额、融资成本实现“双降”，权益销售回款率连续6年达到90%或以上。在企业稳健发展的同时，碧桂园也积极投身公益事业。另外，碧桂园及其创始人杨国强已为社会累计捐赠超90亿元。有息负债持续下降碧桂园日前发布的半年报显示，2021年上半年公司实现营收2349.3亿元，同比增长了27.02%;实现归属母公司股东的净利润149.96亿元，同比增长6.11%。作为营收的先行指标，2021年
证券市场周刊 2021年33期2021-09-06
- 一条红线变绿！中国恒大提前“减负”3000亿
划2021年全年有息负债再下降1500亿元，年底有息负债从7165亿元降至5600亿元。在很多人看来，这是一句给投资者树立信心的常规表述，没想到恒大在3个月后给出了一个出乎意料的答案。恒大6月29日公布的数据显示，目前恒大有息负债约5700多亿元，与去年最高时的8700多亿元相比，大幅下降了约3000亿元。对比之下，一目了然。在年报中，恒大的目标是年底将有息负债降至5600亿，从现在的数据看，提前半年完成了任务。很显然，作为中国最大的地产商，恒大深知高负债
数字商业时代 2021年7期2021-07-22
- 房企信用表现
，而且营业收入对有息负债亦有充足覆盖。此外，显著低于行业平均水平的净负债也进一步提升了华润置地的信用表现。同是投资级房企的万科A、中国海外发展紧随其后，位居信用表现榜单第二、三名。这两家房企拥有较高的毛利率、低于行业平均水平的杠杆水平、充足的有息负债覆盖率，为履约提供了充足的保障。此外，保利地产、雅居乐在营业收入对有息负债的覆盖率上稍显不足，限制了名次的进一步提升，综合评估之下跻身十强。房地产行业蓬勃发展离不开资金融通，根据公司治理的融资顺序理论，随着负债
中国房地产·市场版 2021年4期2021-06-28
- 蓝光发展南宁项目被质疑交房时间背后有息负债增速受限暗藏隐患
184.67亿元有息负债增速受限暗藏隐患蓝光发展的资金链问题，似乎并不仅仅存在于南宁雍锦澜湾项目。自2020年开始，蓝光发展就开始依靠抛售资产“回血”。2020年7月28日，蓝光发展及蓝迪共享拟以9亿元的交易对价将合计持有的迪康药业100%股权转让给汉商集团和汉商大健康;2021年3月22日，公司拟以49.64亿元转让蓝光嘉宝服务65.04%股权予碧桂园服务。而到了2021年蓝光发展偿债压力激增。2021年一季度报显示，蓝光发展筹资现金活动流出201.19
证券市场红周刊 2021年17期2021-05-07
- 净利增长70%同时负债结构不断优化中南建设2020年稳步推进
设始终坚持不依赖有息负债的发展模式。2020年年末，公司有息负债799.0亿元，绝对金额仍在行业类似规模的公司里保持低位。有息负债中短期借款和一年内到期的非流动负债233.7亿元，占全部有息负债29.25%，较2019年年末下降5.06个百分比，使得长短期结构更加均衡。报告期末，公司现金余额328.6亿元，相比2019年末增加29.3%，现金短债比1.41，比2019年末进一步提高。扣除受限资金之后的现金短债比1.04，符合国家重点房地产企业资金监测和融资
证券市场周刊 2021年15期2021-05-07
- 万科现金流连续12年为正TOD领跑行业
，同比增长8%;有息负债为2585.3亿元，较去年维持平稳水平;其中一年内到期的有息负债为829亿元，同比减少11.69%。此外，万科的现金债务比例也维持稳健水平，在18691亿元的总资产中，有息负债仅占13.8%，而从期限来看，万科的负债又以中长期为主，一年以上有息负债占比67.9%。自2009年开始，公司经营现金流已连续12年为正;净负债率降至18.1%，连续20年低于40%。不过万科董事会主席郁亮也表示，公司并不追求过低的净负债率，保持合理净负债率即
证券市场红周刊 2021年13期2021-04-08
- 碧桂园：降债提质迎接新增长周期
为重要的是，公司有息负债下降明显，不断提升的评级使公司债务进一步优化。债务优化和融资低成本给碧桂园未来高增长加上了重重的砝码。碧桂园日前披露2020年全年业绩。尽管遭遇新冠疫情冲击，公司依然取得了不菲的销售业绩。碧桂园管理层也信心十足表示，公司有信心未来三年每年取得10%以上的权益销售额增长。充足的现金储备和优秀的财务水平是碧桂园对未来充满信心的因素之一。在销售增长的同时公司有息负债开始下降，这意味着其销售增长并不是以增加负债的加杠杆形式实现的，也是碧桂园
证券市场周刊 2021年11期2021-04-06
- 九州通：虚胖式高增长的图谋
高。而且，九州通有息负债和融资成本高企，存在短贷长投、大存大贷之嫌。与此同时，不久前解禁的36亿元定增资金已经被二级市场套牢。如果考虑三年持有期的时间成本，这些定增资金已经出现较大幅度亏损。业绩虚胖1月23日，九州通发布业绩预告，预计2020年净利润为30.56亿-32.01亿元，与上年同期相比预计增加13.29亿-14.75亿元，同比增长77%-85%。在新冠疫情背景下，九州通2020年业绩实现大幅增长实属难得。然而，仔细研究不难发现，这是一份有水分的业
证券市场周刊 2021年8期2021-03-15
- 越秀地产美化负债了吗
港交所上市，对于有息负债逾700亿元的准千亿房企而言，在资金收紧下，债务安全至关重要。从房企监管的三条红线来看，越秀地产仅踩中一条红线，未来甚至有望降至绿档，公司的有息负债并不高，但其负债并未完全在表内得以体现。即便表内，看似权益的资产却可能以明股实债的身份现身。越秀地产少数股东权益大幅增长的同时，少数股东损益并未随之上升;更有甚者，公司的联营合营公司几乎没有像样的盈利。越秀地产有没有隐藏负债呢？合营公司几无产出2020年，越秀地产实现合同销售约957.6
证券市场周刊 2021年6期2021-02-27
- “三道红线”来临
管部门控制开发商有息债务增长的传言，已经落地。目前，监管部门控制开发商有息债务增长的传言，已经落地。8月23日，央行官网和住建部官网，挂出一篇标题和内容一模一样的通稿，《住房城乡建设部、人民银行联合召开房地产企业座谈会》，核心内容是对重点房地产企业进行资金监测和融资管理。也就是之前监管部门放出来的“三道红线”融资新规。“三道红线”是剔除预收款后的资产负债率大于70%，净负债率大于100%，现金短债比小于1倍。参加此次座谈会的12家房企，分别是碧桂园、恒大、
中国品牌 2020年10期2020-12-09
- 房企融资“新规”引人关注
色档”，不得新增有息负债;踏两道红线，为“橙色档”，有息负债规模年增速不得超过5%;踏一道红线，为“黄色档”，有息负债规模年增速不得超过10%;其他情况，为“绿色档”，有息负债规模年增速不得超过15%0据报道，此融资“新规”已在此前参与座谈会的12家房企试点实施，并将于2021年起在全行业全面实施。对此，一些研究机构对房企的触线比例进行了统计。A机构以2019年末数据为基准，销售排名前50的房企中，三线均触的有15家，触及两线的有8家，触及一道线的15家;
中国房地产·市场版 2020年10期2020-12-09
- 50大房企谁踩了央行的红线？
橙黄绿”四档，以有息负债规模作为融资管理的目标，分档设定负债增速水平，每降低一档，上限增加5%。具体来说，“三线”均超出红线要求，为“红色档”，有息负债规模以2019年6月为底线，不得增加;“两线”超出要求为“橙色档”，有息负债规模年增速不得超过5%;“一线”超出要求为“黄色档”，有息负债规模年增速不得超过10%;“三线”均未超过要求为“绿色档”，有息负债规模年增速不得超过15%。上述要求被称为“345”规则，旨在控制房地产企业有息负债规模过快增长。此外，
英才 2020年11期2020-11-19
- “三道红线”卡了哪些房企的脖子？
标全部“踩线”，有息负债不得增加；若指标中两项“踩线”，有息负债规模年增速不得超过5%；若只有一项“踩线”，有息负债规模年增速可放宽至10%；若全部指标符合监管层要求，则有息负债规模年增速可放宽至15%。由此看来，“三道红线”就是房地产行业的“紧箍咒”，可以有效地对房地产行业进行管理。（以下是不完全统计的40家具有代表性的A+H股上市房企，每一类的排序仅根据首字母拼音排序，“—”表示未算出数据）
商界评论 2020年9期2020-11-02
- 央行、住建部召集开发商在京面谈
为控制房地产企业有息债务规模，出台了一项房地产融资新规——并设置了 “三道红线”：一是剔除预收款的资产负债率不得大于70%;二是净负债率不得大于100%;三是现金短债比不得大于1倍。根据“三道红线”的触线情况，新规对房企按“红-橙-黄-绿”四档管理。以有息负债规模为融资管理操作目标，分档设定为有息负债规模增速阈值，每降低一档，上限增加5%。如果“三线”均超出阈值为“红色档”，有息负债规模以2019年6月底为上限，则不得新增有息负债;如果碰到两条线，负债年增
中国房地产·综合版 2020年9期2020-10-28
- 赠给老师们的新婚对联
似银行存款，连年有息。（二）某中学两位数学老师结为百年之好，同事们赠一贺联：恋爱自由无三角，人生幸福有几何？（三）一位数学老师和一位物理老师新婚燕尔，调皮的学生们赠一联：大圆小圆同心圆，心心相印;阴电阳电异性电，处处交流。（四）兩位语文老师结婚，亲友赠贺联曰：孔子孟子韩非子，代圣人立言;儿子孙子重孙子，为自己传宗。（五）一位语文老师与一位体育老师结婚，同事所赠贺联云：之乎者也，逗号句号惊叹号;跑跳投掷，十米百米千万米。（六）一位音乐老师和一位历史老师收到的
新传奇 2020年37期2020-10-23
- ?楼市打折促销会否变得常见
”四档，分档设定有息负债规模的增速阈值：每降低一档，上限增加5%，即：若三条红线全部触及，则房企的有息负债就不能再增加;若触及两条，则有息负债规模增速不得超过5%;触及一条，则增速不得超过10%;一条未中，则增速不得超过15%。知名地产分析师严跃进指出，恒大大幅度促销确实有加快项目去库存方面的考虑，但更为关键的一点是，当前在“三条红线、四档管理”的大框架下，恒大此类销售内容，客观上也有助于缓解资金压力，对于降低负债压力和改善流动性等都有积极的作用。房企会否
理财周刊 2020年19期2020-10-23
- 华侨城A的千亿元有息负债化解难题
之相伴的是，公司有息负债同样水涨船高迅速破了千亿元，截至2020年上半年融资增速仍保持20%以上的增长。不仅如此，2017-2019年，华侨城A连续三年经营现金流净额为负，2020年上半年也未转正，公司2019年和2020年上半年拿地销售比远超监管要求的40%。而突破这两项底线的房企，在融资上也将受到限制。当快速扩张遇到严监管，华侨城A怎么办？是继续以前卖项目的“老路”，还是抓去化、促回款实现经营现金流转正即公司所说的“霹雳手段”降负债？截至发稿，华侨城A
证券市场周刊 2020年36期2020-10-21
- 龙湖集团：未雨绸缪实现高效率再融资财务稳健迎接更复杂监管环境
0.04pct，有息负债成本位于行业第一梯队;平均贷款年限6.45年，负债期限较期初提升0.41年;有息负债中，一年内到期债务为人民币172.1亿元，占总债务的比例仅为10.2%，长期有息负债占比接近90%。票息更低、年期更长，体现了国际债券市场对龙湖集团稳健性和成长性的认可，进一步优化了龙湖集团的负债结构与成本。其后，龙湖集团于2020年7月和8月再度进行了再融资。上半年，受美联储货币政策影响，全球融资环境较为宽松，这样的融资环境或难以维持，龙湖集团抓住
证券市场周刊 2020年33期2020-09-12
- 首开股份：三道红线下的债务危机
上三道红线意味着有息负债规模不能有任何的增加。首开股份近几年的多数年份新增有息负债都远超百亿元，2020年上半年就已经净增加近130亿元有息负债了。而且在新增的借款中，首开股份银行借款占比下降，高成本的信托融资急剧攀升，这使得公司本就高企的利息负担雪上加霜。如果不能继续增加负债规模，这些高成本的有息负债到期后何如置换将成为首开股份的一大问题。减少有息负债需要提升公司的自我造血能力。遗憾的是，首开股份的签约销售增速近三年维持在个位数，营收现金比同样差强人意。
证券市场周刊 2020年33期2020-09-12
- 中南建设：2019年营收超700亿净利润上涨近九成
报显示，中南建设有息负债总额699.2亿元，全年增长20.7%，远远低于公司营业收入增速79.1%，也低于房地产业务销售金额增速33.7%，有息负债绝对额在房地产行业同销售规模的公司里处于低位。公司资金使用效率极高，单位有息负债对应销售金额由2018年的约2.5元继续提升至2019年的约2.8元。尽管有息负债绝对规模增加，但由于利润结转增加的所有者权益，中南建设净负债率水平同比显著下降25.56pct，至165.95%。券商分析师预计，未来两年该指标还有大
证券市场周刊 2020年16期2020-09-10
- 谁踩中了地产债“三条红线”？
次，并对应相应的有息负债增速。以2020年半年数据为参考，结合Winds数据及财译数据，对沪深及港股内地房地产公司，可按“三条红线”进行四档划分：三条红线均超标的“红色档”企业有：融创中国、中国恒大、富力地产、泛海控股、中天金融、泰禾集团、嘉凯城、ST新光、格力地产、ST松江、云南城投、天房发展、京投发展、珠江实业等。“三条红线全中的企业，其实分为两类。”易居研究院智库中心研究总监严跃进向南方周末表示，一类是近两年来扩张力度明显较大的融创、恒大、富力等，背
南方周末 2020-09-102020-09-10
- 红星美羚：隐瞒真实负债经营存在危机
流的问题。图1：有息债务率低，且呈现逐年降低的趋势公司或存在隐瞒其真实负债率公司的内外部产生的现金流净额占比经营活动产生的现金流净额在最近的6个年度平均值为158%，这表明公司平均每年外部融了经营活动产生的现金流的1.5倍现金在资产负债表中，其中近三年的外部融资规模约2.1亿元，占比募资规模的67%，公司目前的现金流不仅充裕，而且融资渠道不受限，为何需花费大量成本、稀释现有股权上市募集3.34亿元，除非公司存在严重的偿债危机问题。表1：内外部现金流分析数据
股市动态分析 2020年17期2020-09-02
- 金隅集团：地王的债务危局
顶着远超千亿元的有息负债压力，公司继续大手笔拿地。在2019年与间接控股的冀东水泥（000401.SZ）一系列交易后，金隅集团的水泥业务悉数交由后者负责。由此，贡献公司盈利的两大业务——水泥和房地产，只剩下房地产由其全权负责。然而，金隅集团的房地产业务难如人意。签约销售增长乏力库存不断积压，在火热的2016年，金隅集团“一时冲动”揽下的地王项目如今成了烫手的山芋。要么迟迟不见预售，要么面临盈利难的困境。当下，金隅集团又花费近70亿元以刷新楼面价的代价再次高
证券市场周刊 2020年30期2020-08-23
- 金融街：净负债率高企 信托融资凶猛
Z）又融资了。在有息负债逼近千亿元之际，金融街并没有放缓融资的步伐，有息负债突破千亿近在咫尺。如今，稳增长、降杠杆成为房企的主流选择，金融街却选择了逆势加杠杆。在连续加杠杆后，公司的净负债率已经无限逼近200%。在规模房企中，金融街的营收虽不是龙头，净负债率已身居前排。净负债率高企，如果再加上短期债务压力恐怕就更是雪上加霜了。原本没有短期债务压力的金融街如今现金已经无法覆盖短期借款了。然而，公司借款最大的来源不是银行而是高成本的信托，到期的短期借款若继续用
证券市场周刊 2020年29期2020-08-15
- 南国置业：百亿元重组电建地产疑点重重
多的借款。公司的有息负债规模快速攀升，利息支出早已远超利润，且借款中银行借款占比并不高，非银行金融机构借款是主要借款来源。沉重的有息负债销售回款率是累计回款额与累计签约额之间的简单比例计算，二者不存在完全对应关系。签约额一般是当年数，而回款额是一个跨年数，包含部分上年签约金额产生的回款。即便如此，回款率仍是一个重要指标，万科的回款率能保持90%左右的水准，一线房企也多在80%-90%。电建地产的销售回款率如何呢？在年报和融资募集书中，公司没有透露这一信息。
证券市场周刊 2020年23期2020-07-04
- 福星股份财报扭曲
资产负债表计算的有息负债规模和净负债率低于实际水平。大额借款会计确认不当根据资产负债表，2014-2018年，福星股份的有息负债分别为124.84亿元、165.35亿元、189.47亿元、228.12亿元、184.68亿元，净负债率分别为140%、97%、73%、116%、124%。然而，根据资产负债表计算的主要有息负债规模与公司期末融资余额差异较大。根据财报披露的融资情况，2015-2018年，公司的期末借款余额分别为179.96亿元、211.34亿元、
证券市场周刊 2019年43期2019-12-09
- 荣盛发展短债压力迎高峰
相伴的是，公司的有息债务也滚雪球般膨胀着。更让市场担心的是，与优秀房企的债务以长期为主不同，荣盛发展的债务更多为短期。房企对资金有着天然的需求，销售回款和借贷是主要的资金来源，当销售放缓之后，公司对借贷将更为依赖。对于有息债务以短期借贷为主的荣盛发展来说，杠杆的危险性到底有多大呢？截至发稿，《证券市场周刊》记者未得到荣盛发展的回复。预收账款停滞荣盛发展半年报显示，2019年上半年公司实现营业收入243.61亿元，同比增长25.65%;实现归属母公司股东的净
证券市场周刊 2019年35期2019-10-12
- 有息负债大于货币基金是A股常态
貨币基金较少，而有息负债较多，随时有资金链断裂的风险，这个怎么说？@董师傅：亨通光电基本面还算是不错的，就因为一笔预付款遭聚焦，围绕这个挖掘还说得过去，但说资金链断裂就太过夸张了。截至2019年第一季度末，亨通光电有息负债高达138亿元，货币资金不足65亿元，资金有缺口，静态的看是这样，但公司是处于动态的，是有流动资金的。不信的话，查查上市公司中多少有息负债小于货币资金——事实上，除了贵州茅台等极少数可以躺着赚钱的公司，大多数公司都做不到。
电脑报 2019年20期2019-09-10
- 为什么不是我们最先主导金融世界
有息借贷在5000年前的古巴比伦出现，在中国也至少可以追溯到3000年前的周朝。但是，为什么后来金融的发展会停顿那么久，要到4000多年后才再次发力。这中间的阻力来自哪里呢？为什么欧洲人没有最早发展出债券、证券等规范化公众金融市场，而是犹太人最早成为了欧洲社会一千多年间的唯一合法金融家呢？原因是对有息放贷的不同解读，也就是可不可以从事金融的分歧，这也影响了公元四世纪后的人类历史。就在犹太人因为被允许放贷收息而遭遇迫害、被驱赶的时候，哥伦布发现了美洲大陆，从
新华月报 2019年15期2019-09-10
- 犹太人为何主宰金融世界（一）
不可以对任何人做有息放贷，有息放贷等同于偷盗。从公元332年开始，教会正式禁止有息放贷，违犯者死后会被打入炼狱的底层！而在罗马统治时期，从公元一世纪到五世纪，犹太教学者停止为圣经增加新内容，而是致力于对圣经进行生活化解释、著书立规，包括对《申命记》的“兄弟”和“外方人”的定义：只有犹太人才是兄弟，所有其他人都是“外方人”，所以，在犹太人给几乎任何人做放贷时，都可合法收取利息、用钱赚钱。犹太人可以从事金融，而基督徒不可以！这个分歧是如何影响公元四世纪后的人类
新华月报 2019年15期2019-09-10
- 知易行难，“安全边际”的实战应用（上）
安全这一点主要指有息负债，而不能单独看资产负债率。举个例子，近几年格力电器的资产负债率一直维持在70%左右（2018年有所下降，为63%），表面上看负债不低。但拆分来看，他的负债主要是经营性负债，体现出比较强的对上下游的占款能力，反而是一个积极的信号。银行贷款或发行债券这类有息负债很少，账面上只有一些短期借款。以2018年为例，总资产2512亿元，负债总额1585亿元，有息负债只有220亿元，净资产927亿元，资产负债率63%，有息负债/净资产只有不到24
证券市场红周刊 2019年32期2019-08-26
- 华天科技：增强资本实力，为新一轮扩张储备粮草
亿元用于偿还公司有息债务。这将进一步降低公司的资产负债率，提升公司的盈利能力。而且，还将迅速提升资本实力，为公司把握自主可控战略背景下的产业发展新契机提供强大的资本支撑力量。规模快速扩张，资产流动性渐成瓶颈华天科技的主营业务为集成电路封装测试业，是集成电路支柱产业之一。进入二十一世纪以后，我国集成电路封装测試业一直保持稳定发展，封装产品在种类和产量上均较过去有较大程度的提高。尤其是2012年以后，受益于4G推进所带来的移动互联网红利影响，消费电子行业快速成
证券市场红周刊 2019年25期2019-07-06
- 碧桂园：强身健体 已成房地产新标杆
剥开来看碧桂园的有息负债。截至2018年末，碧桂园的有息负债总额为3284.75亿元（含银行及其他借款、优先票据、公司债券和可转股债券）。业内人士指出，如果把中国前30家房企做一个统计，碧桂园的有息负债明显低于行业平均水平。在此其中，须于一年以内偿还的短期有息债务为1261亿元，占总有息负债之38.4%，碧桂园现金余额对于短期有息债务的覆盖比例达到1.92倍，经营状态较为稳健。由此可见，在取得可观的现金流与回款背后，碧桂园在运营中动用的是经营杠杆而非有息杠
证券市场红周刊 2019年11期2019-06-11
- 金控类企业债务期限结构及融资行为分析——以越秀金控为例
金控类公司来说，有息债务通常占据了债务的绝大部分，因此有息债务的期限结构与资产整体的期限结构理论上也会有较明显的相关性。3、融资成本融资成本包括利息支出、手续费、中介机构费用等。就银行借款而言，短贷利率较低，长贷利率较高，因此在我国现存融资环境下，多数企业对短期债务融资较为偏好，金控类企业尤为明显。就长期借款和发行债券而言，通常采用债券融资成本较低，但债券发行涉及多方中介的沟通及协调，审批和发行周期长，人力资源投入及占用多，存在较高的隐性成本。发行长期债务
大众投资指南 2019年15期2019-05-24
- 科创企业资本管理能力解密
结构是狭义的股权有息负债率。一般来说，债务资本成本低于股权资本成本，而且其利息支付是可以在缴纳所得税前列支，理论上在资本结构中企业应当加大负债资本的比重。但企业的债务水平并非越高越好。债务水平过高，企业的财务风险会过高，从而财务困境成本会提高。债务负担长期严重超载，将造成对企业自身权益资本的侵蚀，企业资不抵债时便要面临实施破产处置的境地。所以，要将资本成本控制在适当的水平上，要从动态上优化资本结构，选择最佳平衡点。最佳资本结构便是使资本成本最小、风险适度的
董事会 2019年11期2019-02-10
- 谁是科创板创值全能冠军
内在增长率、股权有息负债率等单项指标分值;其次，按照数据比对并且参照专家经验，确定经营资产收入率、成本费用控制率、股东每股收益率、净利内在增长率、股权有息负债率等单项指标评分标准值依次为0.8、0.50、1.0、1.0、0.8计算评价分值。其二，综合分值计算。首先，将股价与以单项指标的评价数据予以回归分析形成基础权重，然后予以专家调整，形成经营资产收入率、成本费用控制率、股东每股收益率、净利内在增长率、股权有息负债率不同权重，依次为0.2777、0.282
董事会 2019年11期2019-02-10
- 中国石化派息丰厚
国石化2017年有息负债不增反减，且长期有息负债减少，短期有息负债增加。这表明公司管理层对未来的经营有信心。其次，中国石化的无息负债中，增加最多的是应付账款（257.72亿元）和预收款项（248.06亿元）。预收款项的增加显然不是什么坏事，而应付账款的增加则多少有些奇怪。与2013年年末相比，中国石化2017年期末的货币资金增长了13.30倍，而营业收入和营业成本则还不及2013年，按理说公司的资金应该充裕很多。然而，公司年末（应付票据+应付账款）/营业成
证券市场周刊 2018年30期2018-08-29
- A股上市公司债务风险扫描
风险攀高并存。从有息负债看A股上市公司资本结构在天风证券刘晨明团队看来，相比资产负债率，有息负债/全部投入资本这一指标能更加有效地表征公司的资本结构，可以把经营性无息负债剔掉。全部投入资本是权益资本和有息债务的加总，是公司所投入的全部融资性资本。如果投入的权益资本和有息负债相等，有息负债/全部投入资本的值为50%。理论上，当该比值>50%时，债权人的风险就比较大。西南政法大学教授范伟红对《中国经济周刊》记者解释说：“所谓有息负债，从时间上划分，包含短期有息
中国经济周刊 2018年23期2018-06-13
- 运用有息负债率筛选潜力股
仲贵华负债分为有息负债（金融负债）和无息负债（经营负债）。有息负债一般是指通过向金融机构借款或发行债券等产生的负债，需要支付利息和中介费用，也称金融负债。无息负债一般是指公司与客户、供货商由于经营活动产生的负债，不需要支付利息和额外费用，因此也称经营负债。由于我国的债务融资成本较高，如果有息负债过高，会造成公司财务费用增加，利润下滑，甚至引起公司經营危机。笔者通过一系列的统计研究发现，有息负债很少或没有的公司股价表现比较优秀，股票组合能大幅跑赢指数。我们从
证券市场红周刊 2018年14期2018-05-14
- 拿地、回款突然放缓节奏 招商蛇口扩张不再激进？
面不是那么激进。有息债务缘何较多拿地方面保守，招商蛇口2017年的资产负债率和债务扩张速度也在同行业面前不是太高。其2017年资产负债率为72%，负债同比增长率38%，而万科、新城控股资产负债率分别为：83%、85%。负债同比增长率分别为：46%、81%。不过，总负债不算太高，并不意味着有息债务低。据2017年年报，《投资者报》记者大体推算出招商蛇口有息债务为856亿元，有息债务率为35%。与此同时，万科、新城控股 2017年的有息债务分别约为：1444亿
投资者报 2018年15期2018-04-24
- 重庆地产龙头金科股份营收下滑 拿地凶猛负债扩张重返主城区
但更应该关注的是有息债务率，有息债务即需要偿还利息的债务，比如银行借款等。有息负债率越低，证明企业的举债成本越低。《投资者报》记者大体推算出金科股份的有息债务，2016年和2017年前三季度分别为389.1亿元、608亿元，有息债务率分别为43%、50%，三个季度过后就增长了7个百分点。此外，截至2017年前三季度，金科股份的负债总额已达到1206亿元，资产负债率已达84.8%。2016年其负债为1092亿元，负债率当时是79%。对比万科，虽然2017年前
投资者报 2018年12期2018-04-09
- 上市房企2017年报大比拼 龙头举债拼规模日益激烈
该关注的是房企的有息债务率，有息债务即需要偿还利息的债务，比如银行借款等。有息负债率越低，证明企业的举债成本越低。据2017年年报，《投资者报》记者大体推算出万科、招商蛇口、新城控股 2017年的有息债务分别约为1444亿元、856亿元、260亿元，有息债务率分别约为14%、35%、16%。由此可以看出，招商蛇口虽然资产负债率最低，但有息债务率却最高，举债成本也相对较高。而新城控股虽然负债大举扩张，有息债务率却并没有多高，这意味着其大增的债务多是应付款项或
投资者报 2018年13期2018-04-04
- 案例分析O2O转型模式下资金筹措与融资策略分析
——以苏宁云商为例
和2011年增加有息债务31 778.90万元和134 789.70万元；2012年7月股权融资463 309.30万元，2012年12月和2013年11月发债融资446 540.50万元和348 052万元。以权益资金为主、外部融资先权益后债务的融资策略，使苏宁云商在战略转型过程中保持了负债与权益资本结构的平衡，避免了财务危机的困扰。纵然如此，苏宁云商的负债与权益比率仍然由1.40上升至1.78，有息负债比率更是由0升至0.36，财务风险持续积累中。20
中国会计年鉴 2017年0期2017-07-03
- 万科分红尚可
增加的唯一原因，有息负债的增加也是一个重要原因。2016年年末，万科的有息负债为1288.64亿元，比上年末增加了493.73亿元，增幅高达62.11%。虽说货币资金和有息负债同样是大幅增加，货币资金的增幅还略高于有息负债，可计算起万科重视的净负债率（净负债率=（有息负债-货币资金）/股东权益）来，却会发现不妙——净负债率从2015年年末的19.30%上升到了25.87%，这是近5年来仅次于2013年（30.70%）的次高值。用财务指标来衡量房地产开发企业
证券市场周刊 2017年12期2017-04-27
- 阳光城：高负债扩张下的成长困境
张的同时，公司的有息负债不断增加，债务风险已经超出了安全级别，潜在风险巨大。规模快速扩张，盈利能力下降从营业收入的角度来看，阳光城在房地产行业的“白银时代”实现了快速崛起，实属不易。2011年，公司营业收入为32.29亿元，到2015年时已经增加到223.80亿元，翻了六倍。伴随规模的快速扩张，阳光城对土地的投资也快速增长，土地的高溢价支出使得房地产业务的毛利率不断下滑。2011年公司房地产业务的毛利率高达49.43%，但是到了2015年已经下滑至27.0
股市动态分析 2016年21期2016-12-27
- 上市房地产企业零杠杆现象影响因素研究
采用长期负债率、有息负债率和长期有息负债率三个指标刻画企业资本结构，以真正捕捉上市房地产企业的资金来源和资本构成情况。我们所称的零杠杆、低杠杆现象，均指由该三个资本结构度量指标刻画的现象。图1和图2具体描述了1992～2010年我国上市房地产企业杠杆的变动趋势和各年不使用长期负债、长期有息负债和有息负债的公司比例情况。图1 我国上市房地产企业总资产负债率、长期负债率、有息负债率和长期有息负债率分布（1992～2010）图2 我国上市房地产企业零杠杆、低杠杆
财经理论与实践 2013年2期2013-08-01