境内外ＩＰＯ大幅缩减 退出愈显艰难

畅　言

清科研究报告显示，第三季度境内外IPO节奏放缓，上市企业数量明显减少，融资金额大幅缩减，资本市场仍未能走出金融危机的巨大阴影。受累于市场环境的恶劣走势，三季度VC/PE退出清淡，IPO退出交易降至三年来同期最低值，VC/PE机构正面临着近年来最为艰难的时刻。

2008年第三季度，共有28家中国企业在境内外资本市场上市，合计融资30.55亿美元，上市企业数量和融资额均达到近三年同期的最低值，平均每家企业仅融资1.09亿美元。与2007年同期相比，三季度融资额下降86.1%，上市数量下降62.2%，平均融资额下降63.2%。28家上市企业中有10家企业在海外各市场上市，共融资10.61亿美元，与2007年同期相比，上市数量同比减少70.6%，融资额同比减少85.9%；境内资本市场则吸引了18家企业上市，融资额为19.94亿美元，上市数量比2007年同期下降55.0%，融资额比2007年同期减少86.1%。

2008年第三季度上市的28家中国企业中有10家企业具有创投和私募股权投资机构的支持，融资总计7.16亿美元。其中海外市场上市4家企业，融资4.17亿美元；境内市场上市6家，融资2.99亿美元。与2007年同期相比，本季度VC/PE支持的中国企业境内外上市数量减少了19家，融资额则下降了94.8%。

海外上市持续萎靡

2008年第三季度，随着美国次贷危机蔓延与深化并演变成全球性的金融危机，海外各大证券市场股指持续走低，投资者信心受到重挫，全球经济衰退逐渐显现。受此影响，三季度中国企业海外上市缩减态势进一步加剧，上市数量和融资额双双下滑，创下近三年来同期的最低值。三季度仅有10家中国企业在海外各市场上市，合计融资10.61亿美元；上市数量比2007年同期减少24家，比2006年同期减少2家；融资额比2007年同期减少了85.9%，比2006年同期减少了77.4%。

2008年第三季度在海外IPO的10家中国企业集中在香港主板、纽约证券交易所、新加坡主板和NASDAQ四个市场。香港主板、新加坡主板、纽交所、NASDAQ分别有4家、3家、2家和1家中国企业落户，其中中国企业在香港主板、新加坡主板、纽交所当季上市新股中均占比过半。三季度海外上市中国企业的行业分布依然集中于传统行业，服务业和广义IT行业也有上市案例发生。

境内上市脚步明显放缓

第三季度，沪、深两市大盘低位调整，股指震荡下行；受海外金融风暴影响，市场不确定性进一步增加。为维护境内资本市场稳定，证监会着力控制新股供给量，众多新股“过而不发”，上市脚步明显放缓。仅有18家企业在境内两个资本市场上市，融资额为19.94亿美元，上市数量和融资额均呈现明显缩水。与往年同期相比，上市企业数量较2007年同期减少了22家，较2006年同期减少3家；融资额较2007年同期减少了86.1%，较2006年同期减少67.5%。境内上市企业仍以中小企业为主，在境内上市的18家上市企业中，除在上海证券交易所上市的中国南车之外，其余17家企业均在深圳中小企业板上市，合计融资10.34亿美元，平均每家上市企业仅融资6,086.17万美元。三季度中国企业境内上市略胜海外市场，其中上市企业数量多8家，融资额则高出9.32亿美元。

三季度境内上市企业的行业分布依然以传统行业为主，18家上市企业中有13家企业来自传统行业，占上市总数的72.2%；广义IT、服务业、生技/健康行业也有上市案例发生。

VC/PE退出愈显艰难

2008年第三季度，美国次贷危机愈演愈烈，金融风暴席卷全球，海外各资本市场动荡不安，中国企业海外上市在受“10号文”等政策限制下还需面对日益复杂的市场环境；境内市场，尽管三季度深、沪交易所修改《股票上市规则》，缩短上市企业VC/PE股权锁定期，但其利好影响难抵大环境恶化，新股上市速度明显放缓，众多“过会”企业“过而不发”，VC/PE退出更显艰难。三季度共有10家具有创投和私募股权投资支持的中国企业在境内外市场上市，合计融资7.16亿美元。与2007年同期相比，三季度VC/PE支持的上市企业数量减少19家，融资额减少94.8%，VC/PE退出的活跃程度大幅下降。三季度有6家创投和私募股权投资支持的企业在境内市场上市，共融资2.99亿美元，分别占上市总数的60.0%和融资总额的41.8%；4家创投和私募股权投资支持的企业在海外市场上市，合计融资4.17亿美元，分别占总量的40.0%和58.2%。

编辑：杨晨曦yangchenxi119@gmail.com