信贷资金流入并非股市之福

2009-07-18 07:30皮海洲
市场瞭望·投资者 2009年5期
关键词:信贷资金入市流向

皮海洲

自2月12日中国人民银行公布1月份的金融运行数据以来,巨额信贷资金的流向成了业内人士关注的焦点。在今年1月份人民币贷款大幅增加1.62万亿元,同比多增8141亿元的情况下,反映经济景气度的指标——狭义货币供应量(M1)增速却回落到]997年以来的最低水平,当月同比增长6.68%,增幅比上午末低2.38个百分点,此举表明有大量的信贷资金流出了实体经济之外。而同期股市行情的火暴自然令人怀疑有信贷资金流向了股市。

针对信贷资金流向股市的怀疑,为此,在1月份的金融数据公布之后,央行会同各地银监局对银行新增信贷流向展开了调查。不过,对于这次调查的结果,近日,一位央行官员公开表示,信贷资金流向股市一事“查无实据”,没有证据证明有信贷资金违规流向股市。但尽管如此,监管层对“是否有资金进入股市”的可能性判断,却是“有”大于“无”。也就是说,尽管“查无实据”,但仍然不能排除有信贷资金流向了股市。

信贷资金流入股市,这无疑是一件令人不安的事情,就目前股市行情的发展来看,信贷资金流向股市短期内是有利于当前股市活跃的。不过,从股市的健康发展来看,信贷资金流向股市绝非股市之福,而是股市之祸。

首先,信贷资金进入股市,这是一种明显的违规行为。银监会方面明确规定:“严格禁止任何企业和个人挪用银行信贷资金直接或间接进入股市”。令必行,禁必止,既然信贷资金进入股市是违规的,那么这种行为就一定要予以禁止此举不仅危及到银行资金的安全,而且同样也危及到股市的健康发展。虽然从目前来看,信贷资金进入股市有利于行情的发展,但由于银行方面对信贷资金违规进入股市的查处是一贯性的,虽然今天对信贷资金进入股市一事“查无实据”,但不排除明天就会“证据确凿”。因此,一旦真的严查信贷资金违规进入股市一事时,又必然会给股市带来不必要的震荡,于股市的健康发展不利。

其次,信贷资金进入股市,不利于中央4万亿投资计划的落实,不利于实体经济的振兴。而没有实体经济的振兴,中国股市的上涨也就成了无水之鱼。去年四季度以来,银行的信贷之所以出现宽松局面,这显然是与中央扩大内需、刺激经济发展的决策是密切相关的,中央政府为此推出了4万亿的投资计划。如果信贷资金背离4万亿投资计划的投向,这显然不利于中央精神的落实尤其是1月份的1.62万亿新增信贷主要投向票据融资和短期贷款,而并未投到实体,企业资金面并没有明显宽松,中小企业融资仍不乐观。在这种背景下,信贷资全流入股市,无异于背本趋末,于股市的长远发展不利。

不仅如此,信贷资金流进股市,势必增加股市的投机炒作气氛。由于信贷资金的入市本身上就是违规的,因此这类资金入市,往往只是“过江龙”性质,注重的只是短线炒作,而不是长线投资、因此,信贷资金的进入股市,完全背离理性投资的理念,在股票炒作中速战速决,实际上是加大了股市的投资风险。一旦这类资金从股市里撤离,留给股市的将是一片狼籍。因此,信贷资金入市后的短炒行为,不利于投资者树立正确的投资理念,不利于投资者的理性投资,因而也不利于股市的健康发展。

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