警惕违规信贷资金

皮海洲

最近，中国人民银行公布的6月份新增信贷数据显示，6月份金融机构人民币各项贷款较上月新增1,53万亿元，至此，上半年新增贷款达到7，36万亿元。这—数据在我国金融界史无前例，它同时也进一步引起业内人士对信贷资金违规流向股市的不安。

加大信贷力度，扩大信贷规模，这是去年11月份以来，我国政府应对金融危机、刺激经济发展的重大举措。也正因如此，这才有了今年以来的信贷规模急剧膨胀。不过，在信贷规模急剧增加的同时，信贷资金的流向也成了人们关注的焦点。

实际上，早在今年2月份的时候，面对1月份信贷规模大幅增加1.62万亿元的数据，业内人士就对信贷资金违规进入股市表示了担心。1月份的信贷规模在同比多增8141亿元的情况下，反映经济景气度的指标一狭义货币供应量(M1)增速却回落到1997年以来的最低水平，当月同比增长6.68％，增幅比上年末低2.38个百分点，此举表明有大量的信贷资金流出了实体经济之外。而同期股市行情的火爆自然令人怀疑有信贷资金流向了股市。当时，申银万国宏观策略部首席分析师李慧勇就明确表示，今年1月，高达6600亿元的人民币信贷资金已经被企业转投定期存款或用于购买股票。

持有“信贷资金流入股市”观点的显然不只李慧勇一人。今年6月27日，国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁在“北京国际金融论坛2009年夏季报告会”上表示，根据他的测算，上半年有20％左右的信贷资金流入股市。从当时公布的信贷数据来看，前5个月的信贷规模已达5.8万亿元，因此，魏加宁表示，约有116万亿的信贷资金流入到了股市上。这是目前专家学者及权威人士提出的最具体数据。十届全国人大常委会副委员长成恩危虽然没有提出具体的数据出来，但他也明确表示，的确有部分信贷资金流入股市。实际上，即便是央行副行长苏宁也是认同信贷资金进入股市的事实的，在今年“两会”期间，苏宁就曾经表示“新增贷款流入股市现象不严重”。可见，在苏宁的眼里，信贷资金入市的事实还是存在的，只是这一现象还不严重而已。不过，由于苏宁并没有拿出数据说话，所以信贷资金入市到底严不严重，恐怕也不能妄下结论。

苏宁的表态实际上代表了监管部门对待信贷资金入市的一种暧昧态度，那就是睁一只眼闭一只眼。在信贷资金入市的问题上，能说“没有”的时候，绝对不能说“有”；不能说“没有”的时候，就说“入市现象不严重”；而即便是对信贷资金入市加强监管，那也只是做做样子，口头上说说而已。

如今年2月，央行会同各地银监局对银行新增信贷流向展开调查的结果证实，信贷资金违规流入股市一事“查无实据”，没有证据证明有信贷资金违规流向股市。又如今年4月中旬，在3月新增贷款达到创纪录的1.89万亿元，一季度的信贷规模猛增到4.58万亿元的背景下，银监会副主席蒋定之仍然表示，目前银监会还没有发现有资金流入股市。再如今年6月下旬，银监会虽然发出了《关于进一步加强信贷管理的通知》的“特急”通知，强调要严防信贷资金进入股市和楼市，但就股市而言，仍然是“只听楼梯响，不见人下来。”

不排除监管部门的这种暧昧态度也是一种好心，是出于呵护股市的目的，希望股市能够活跃一些。但这种好心是在办坏事，是在股市里养虎为患。毕竟信贷资金入市是违规行为，而且大量的信贷资金流向股市而不是实体经济，这也直接影响到实体经济的发展，这是背本趋末。并且，大量信贷资金入市，在推高股票价格的同时，也增加了股市的投资风险，一旦监管部门有朝一日清理违规资金人市问题，或上万亿的信贷资金从股市里撤出，这必然给股市带来一场大地震。因此，为了中国股市的健康发展，就必然严禁—切违规资金入市，作为监管部门来说，必须坚决对信贷资金违规入市说“不”。