论企业现金流量与利润质量的关系

（中国南车戚墅堰机车车辆工艺研究所有限公司江苏常州213011）

一、现金、利润的概念及其关系

现金是企业能立即用来购置和偿还债务、支付股利的经济资源，流动性强，是证明企业实际购买力和衡量企业财务状况最直观的指标。利润是企业一定期间内生产经营的财务成果，即企业收入扣除成本费用后的余额。

现金流量和利润是企业的两大财务核心指标。一个企业如果过度关注其中一项，往往会导致另一项的减少。例如，在注重现金流量的A企业，收入下降20%，利润也相应降低的情况下，实际取得的现金收入高于企业利润额，说明企业销售规模缩小，收现状况良好，累积的应收账款正在减少，而获利能力减弱；在注重利润增长的B企业收入增长20%，利润也相应增长的情况下，实际取得的现金收入少于应取得的现金收入，则说明企业正在拓展销售，获利能力较强，同时，应收账款正在累积。A、B企业的情况都是在两个指标之间有所失衡，A公司虽然现金流入增加了，可利润却在减少，潜在的现金流入也就减少；而B公司虽然获利能力增强了，短期的现金流入却不能保证。这两个企业情况反映到资产负债表中分别是：A公司应收账款减少、存货减少；B公司应收账款增加、存货增长。反之，我们也可以通过资产负债表中资产负债的变化情况，说明企业应取得的现金流入与实际取得的现金流入之间的关系。应取得的现金收入大于实际取得的现金收入，则报表中相应的情况是：存货增加、应收账款增加、应付账款减少。应取得的现金收入小于实际取得的现金收入，则报表中相应的情况是：存货减少、应收账款减少、应付账款增加。

二、在确保利润的情况下，实现经营性现金流入最大化

（一）利润及现金流量的关系

利润表中的利润是按照权责发生制计算的，而现金流量则是按照收付实现制计算的，现将权责发生制核算下的利润调整为收付实现制下的现金收入：

取得的经营活动现金收入=净利润+或-未导致现金流出的费用损失（未导致现金流入的收入、利得）+或-非经营性活动费用损失（收益利得）

可见，由于应收账款（应流入企业的现金但还未流入）存在，利润的增加并不同时代表现金净额的增加。一般企业为拓展销售、提高市场占有率，都会采取赊销手段，在商业信用的影响下，企业很难保证赊销能在短期内形成现金收入。在很多企业，这个未实现现金流入的收入金额甚至非常庞大。

图1中，x轴为企业发展的时间轴，而y轴为数量轴，a曲线代表企业利润走势，b曲线代表现金流量走势。短期内，企业努力的目标是使b曲线尽量逼近a曲线，以减少在X0时点上，B与A之间的差距，减少未导致现金流入的收入，增加利润值对现金流入的贡献，提升利润的质量。

在一般情况下，一个企业要扭转利润值持续性大于现金流入的情况，势必要采取各种措施，如增大现金折扣、商业折扣等加强销售回款，甚至缩小赊销规模，最终使利润出现相对下行的趋势，并且在其逐渐下行至C点以后，利润值开始小于现金流入。而如果一个企业不重视现金流量，只是单纯注重产值、关注利润的增长，则会出现现金流入持续性低于利润，现金流量无法维持企业持续经营的需要，导致出现资金瓶颈。

从长期来看，利润和现金流量在整个企业存续期间内，数量额应当是趋于相同的。但一般企业都存在赊销赊购，有信用期限的约束，因此，短期内金额会有所差别，这种差别主要源于权责发生制和收付实现制核算方法的差异。由于企业赊销赊购的存在，一般企业都存在应收账款、应付账款。企业在赊销、赊购开具或取得发票的时候，就确认了收入、采购成本，而其现金的流入流出则需要经过一定的信用期间之后，才会发生，现金流入往往滞后于收入成本的确认。

（二）保证经营性现金流量，加快资金周转速度，提高资金使用效率

企业购买原材料，一般并不是立刻付款，这一延迟支付的期间就是应付账款周转期，企业对原材料进行加工最终变成产成品销售，这一期间为存货周转期，产品售出之后到收到客户回款这段期间为应收账款周转期。而现金周转期就是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。因此：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期。

由此可见，要保证经营性现金流量，增强资金周转效率，一方面是要加快制造与销售产成品来减少存货周转期；加强应收账款的回收，减少应收账款周转期。另一方面是要增强与供应商的谈判能力，推迟应付账款的支付来延长应付账款周转期。

三、建议

企业不能把利润当成是企业价值实现的唯一核心目标，而是要明确现金流量在企业管理中的重要作用，确定现金流量指标在企业财务管理中的核心地位，与利润指标同时使用。在关注利润值实现的同时，也要注重利润的质量，重视利润对现金流量的贡献。实现从单一关注利润指标向关注利润和现金流量双指标的转变，需要做到以下几点：

（一）加强企业现金预算

现金预算管理为企业所有可能发生的现金流入流出进行预测，并测算企业现金流量的需求，调剂现金的使用。

1.提升企业现金管理。现金管理提升的方法有延长应付款、缩短应收款和降低存货水平等。加强应收账款的管理，加速货币资金回笼；延长应付账款的支付；并做好采购计划，设定最佳库存量，减少存货的占用。

2.财务与销售结成一体化系统。销售人员立足于开拓市场、提高销售量，往往更为重视公司销售业务的拓展，为吸引客户，大多采用赊销的方式，形成大量应收账款。而财务往往更重视收款情况。公司应当将财务与销售统一起来，既重视开拓市场，又重视账款回收，切实增加企业经济利益的流入。

3.加强对长期应收款项的追讨，减少坏账的发生，确保利润质量。应收账款长期挂账影响公司现金流，并产生巨大的坏账风险，影响公司利润。企业应加大对长期挂账的应收账款回款的考核力度，明确奖惩办法，激发营销人员采取各种措施收回长期款项，减少坏账的发生。

4.切实加强企业内控管理。首先，要加强企业对经济合同的管理。合同管理是经济业务正常开展的保障，是企业内控的重要一环，如企业开具销售发票，应对应合同和经审核确认的发货记录，避免因内控漏洞导致虚假开票，虚增收入。其次，要加强企业对客户信誉度的调查和评价，对于回款状况进行跟踪，对有潜在风险的应收款项，销售及法律部门要做好法律防范工作。

（二）加强经济责任考核

将经济责任具体落实到各个责任中心，科学评价责任中心经营绩效，建立有效的激励和约束机制，以激发责任中心实现核心价值最大化，确保企业战略目标和经营目标的实现。