企业采用融资租赁筹资的利弊分析

张伟/大庆广播电视大学

企业采用融资租赁筹资的利弊分析

张伟/大庆广播电视大学

随着市场经济的日益成熟和国际化，企业在发展过程中不可避免地会遇到资金短缺问题，利用融资租赁进行筹资成为企业重要的筹资方式之一。企业通过租赁不但可以融资，解决企业资金短缺问题，还可以运用租赁的独特理财功能来优化财务结构，合理避税。但是，融资租赁筹资也存在很多的缺点，通过对企业融资租赁筹资的利弊进行详细分析，帮助企业规避融资租赁筹资的风险，更好地进行生产经营活动。

融资租赁；筹资；利弊分析

近年来，随着市场经济的日益成熟和国际化，企业在激烈市场竞争中为寻求生存和发展，不可避免地会遇到资金短缺问题，这就使得企业的筹资活动日益丰富起来。而利用融资租赁进行筹资成为企业重要的筹资方式之一，是仅次于外商直接投资和境外借款的第三种利用外资的重要方式。企业通过租赁不但可以融资，解决企业资金短缺问题，促进企业的技术发展及技术升级，还可以运用租赁的独特理财功能来优化财务结构，合理避税。但是，融资租赁筹资存在很多缺点，比如租赁成本高，租期长，在租赁期内发生意外的可能性大等等，本文将对企业融资租赁筹资的利弊进行详细分析，帮助企业规避融资租赁筹资的风险，更好地进行生产经营活动。

一、融资租赁筹资的含义和意义

融资租赁筹资是企业一种特殊的筹资方式，适用于各种企业。企业按照租赁公司的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用。租赁公司支付设备的全部价款，向承租人提供百分之百的长期信贷。融资租赁以融通资金为主要目的，具有借贷性质，集融资与融物于一体，实现了企业的筹资的目的。

融资租赁可以给承租人带来，既可以根据自己需要的意图选定最合适的生产设备，又可以解决企业资金的困难，以及在需要继续租用或想拥有这项设备时，可以订立续租合同或按公平市价买下设备等好处。适用于融资租赁的资产主要包括：不动产、办公设备、医疗设备、飞机等金额较大的资产，对企业的发展有着重要的现实意义。

二、融资租赁筹资的优点

资本筹资是公司资本运作的起点和资本运用的前提。公司在筹集资本时应以最小的代价筹足公司所需要的资本，保持合理的资本结构。资本筹集包括股权资本筹集和长期债务资本筹集。而融资租赁是债务资本中的一种筹集方式，它具备债务资本的借贷性质，又不同于长期借款与发行债券。融资租赁筹资具备以下优点：

1.增加了筹资的速度和灵活性。租赁可以避免长期贷款筹资所附加的多重限制条款，租赁契约的限制条款较少，有利于企业根据经营和财务环境的变化确定其策略，从而为企业经营活动提供了更大的弹性空间。另外，租赁是筹资与购买设备并存，比举债购置设备速度更快、更为灵活，使承租企业尽快形成生产能力，有利于企业尽快占领市场，打开销路。

2.避免设备陈旧过时风险。当今，科学技术迅速发展，固定资产更新周期日趋缩短。企业设备陈旧过时的风险很大，利用租赁可以减少这一风险。

3.到期还本负担轻。租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金。许多借款都在到期日一次偿还本金，这会给会计基础较弱的公司造成相当大的困难，有时会造成不能偿还的风险。而租赁则把这种风险在整个租期内分摊，可适当减少不能偿付的风险，有利于保持企业较高的偿付能力，维护企业的财务信誉。另外，融资租赁的租金在租赁期内通常是不变的，有利于企业避免因通货膨胀产生的不利影响，故租赁风险比其他筹资方式要小得多。

4.增强了企业的流动能力。售后租回协议的使用可以将企业的现有资产转化为现金，以补充企业的营运资本，由此增强了企业的现金流动能力。

5.降低和平滑费用。由于租金是一项固定的年度支出额，租赁可以稳定企业的收益水平；租金可在税前扣除，具有抵免所得税的效用。而且融资租赁并不构成企业负债的增加，不会改变企业的资本结构，因而可能保存企业的借款能力。

6.租赁可提供一种新的资金来源，且百分之百的筹资。企业由于负债率过高等多种原因，无法向外界筹集大量资金。此时，租赁筹资就可使企业在资金缺乏又急需设备时，不用流出大量现金就能及时获得所需设备。比如，当企业发现信用额度已经用完，而贷款协议又限制其进一步举债时，租赁筹资就是企业最佳的选择。我们知道，购买固定资产的贷款协议绝大多数都要求借款人须支付部分价款作为定金。这使借款人实际只能贷到相当于购价的90%～95%的款项。而在租赁方式下，承租人只须定期支付一系列租金，通常不必支付任何定金，而且只付远小于举债购买的付现成本，即可使用一项资产，这等于是百分之百的筹资。

三、融资租赁筹资存在的不足

融资租赁能够满足企业没有足够的资金购买大型的设备或者不动产，通过分期支付租金的方式取得该资产的使用权，达到融通资金的目的。而同时，融资租赁这种筹资方式又存在一定的不足：

1.租赁筹资的资金成本高。在一般情况下，融资租赁的资金成本率比其他筹资方式(如债券和银行借款)的资金成本要高得多。当企业财务困难时，固定的租金构成一项较沉重的负担。尽管融资租赁没有明显的利息成本，但出租人通过租金获得报酬。一般来说，许多租赁的隐含报酬，也就是租金，要高于债券利息。因此，财务人员应预先进行对比估计，以确定其合理性。如果影响租赁定价的条件不利于企业，则企业为租赁而支付的利息成本可能比其他融资类型要高。

2.丧失资产的残值。租赁期满，资产的残值一般归出租人享有。如果承租人在租赁期结束时放弃了资产剩余价值的部分甚至或全部潜在利益，在这些情况下，这部分利益可能相当巨大。当然。如果购买该资产，则享有资产残值

3.承租人不能利用租赁资产进一步进行筹资。因为融资租赁合同是不可撤销的，所以当筹资企业在租赁期内发现承租的设备过时或不能给企业进一步筹资的能力，另外，当市场利率下降时，企业可以在借款到期前提前偿还本金，从中节省到利息支出，但融资租赁由于受合同的约束，企业无法降低租金费用。

4.难于改良财产。承租人未经出租人同意，不得擅自对租赁财产加以改良。

5.可能造成承租方运营效率下降。如果租赁资产在租赁期终结前就过时，管理者也许仍要使用该资产直到租赁期末，但如此一来，就很可能使企业在与那些迅速更换其过时资产的竞争者的竞争中处于劣势。如果企业决定放弃该租赁资产以迅速更新资产，企业又须支付一笔罚金。

总之，通过融资租赁进行筹资有助于缓解企业的现金支付能力，在一定程度上满足中小企业的资金需求，促进其经济效益的提高，并享受一定的税收优惠，为企业调整结构、产业升级提供了便利，具有重要的意义。

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