龚方雄：永远的多头“巫师”

田磊

盘点A股的股市“巫师”，不得不提的还有摩根大通的首席经济学家龚方雄。2008年因精准预测出“4万亿投资计划”使得龚方雄一战成名，不同于根据技术形态预测股指的涨跌，他将经济政策预测的时间节点固定在具体时间之内，也成为当之无愧的股市“巫师”。如今时隔6年，恐怕最为耀眼的称号是摩根大通“投资银行主席”的头衔。

一言成名

2008年8月19日，摩根大通分析师龚方雄抛出一份国家“救市”报告，称国内有关部门正在考虑的激励计划规模至少达2000亿至4000亿元人民币，“包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等措施”。

该预测对市场起了疯狂的刺激作用，此后的两天，上证指数飙升178.71点，升幅7.63%，深成指上升567点，升幅7.21%。然而经过短暂的坚挺过后，便急转直下，一周内暴跌400多点。据媒体报道，这期间，蜂拥而入的小散被套、机构资金借机出逃约40.78亿元。

一时之间，业内外对龚方雄的声讨声与日俱增。其中最广泛的质疑则集中于，该报告实际上是为掩护外资投行“出货”的帮凶。在摩根大通澄清“只是判断”后，该方案似乎不了了之。

颇为戏剧性的是，11月10日，国务院常务会议果然出台了刺激方案，计划到2010年年底约需投资4万亿元；2008年第四季度先增加安排中央投资1000亿元，加上2009年带动地方和社会投资，总规模达4000亿元。 这一系列政策似乎都一一验证了龚方雄当初判断的准确性。由此龚方雄一战成名。

事后龚方雄曾对媒体有所说明“我们早就跟我们的机构投资者讲过这个观点，有很多数据图表做支持，而发给媒体的报告只是单独把结论提了出来。”据了解，在给机构投资者的完整报告里，该预测依据的逻辑推理概括起来是：研究团队从去年1、2月份就开始做报告，跟踪金融风暴的进展，分析政府的应对措施。同时，根据1998年亚洲金融风暴的经验，当时中国的财政赤字从1997年的1%左右提高到1998年的2.5%左右，上升了1.5个百分点。推测政府应对本次金融危机所定的财政赤字绝对不会亚于亚洲金融风暴。因此，得出结论，赤字至少占GDP的1.5%左右，即2000亿-4000亿这个区间。

尽管预测有据可循，但是这份精准的预测出自一位外资投行的分析师之口，不管事件背后的真相如何，结果不免都令人遐想连篇。

永远的多头

令人遗憾的是，除了此次预测，龚方雄的言论鲜少受到投资者的追捧，反而塑造了一个死不改悔的“多头”形象，从2006年开始，龚方雄就一直坚定地唱多A股。2007年11月，A股头部已成，但龚方雄仍坚持认为“市场如果继续调整绝对是一个很好的买入机会，我们坚定看好明年的A股和H股”。2008年4月，龚方雄再次表示：“现在到了增持中国公司、重仓中国股票的时候了”。而在去年3月有媒体再次报道龚方雄在某高峰论坛上表示，得益于中国经济层面和政治层面的双重改善，中国牛市已经来到。他强调，国外投资者对中国的信心比国内投资者强，大跌只是暂时性的技术调整。

但是事实上，在以上几个重要的时间点A股并未出现所谓的“牛市”， “作为市场的参与者和投资人，要对自己的行为和决策负责，不要轻信任何人，包括像我这样的人。我不可能永远正确，做不到的。”对于某些时点出现的误判龚方雄曾这样解释。

正因为其坚定的看多立场，并总是在市场“最黑暗”，“信心最低落”的时候，发表类似以下言论，如：“A股估值已合理”、“最困难的时候已过去”等等。因此有投资者将其风格称为“奶糖味的心灵鸡汤”。

从股市“巫师”到“永远的多头”，其实恰恰反应了龚方雄的“分析师守则”，他曾对媒体表示有四条“分析师准则”：第一，必须是思想家和哲学家。第二，必须是演员。演员就是不能理性，要很感性，要有明星素质，讲话要有感染力，能把思想表达出来，让别人很信服。最好是还有一批粉丝，觉得他讲的就对，就跟着他。第三，必须是运动员，身体要好。第四条：知道市场在想什么。他认为分析师应该是心理学家。知道市场的心态、客户的心态，知道怎样能最有效地把一种观点说出去，知道什么时候能打动客户。

华丽转身

事实上，以上几点守则也同样适用于其职业生涯，依靠明星经济师的魅力以及丰富的人脉资源，曾经的分析师一跃已经成为中国投资银行主席，摩根大通24日宣布任命龚方雄为中国投资银行主席，向摩根大通亚太区银行部联席主席汇报。

这无异于一场华丽的转身，在龚方雄的职位角色里显然不是第一次，这样的挑战也并非头一遭，就像成为投行家之前从未涉足投行业务，在进入美国银行之前并未接触过汇率市场、进入美联储之前未接触过债券市场，以及从物理专业的大学生转读经济学研究生一样，“不重复”三个字始终贯穿着龚方雄从学生时代到职场生涯的每次转换。

他的下一站是哪里？我们无从判断，但是可以确定的在2008年精准的预测“4万亿投资”之时，一定是他职业辉煌的重要起点。