蓝宝石爆发两大助推器LED照明和苹果手机

马坤

关于蓝宝石行业我们此前已经写过一篇文章论述，基本大的逻辑还是看LED照明的爆发和苹果手机采用蓝宝石屏，近期中金公司陈勤意出了份蓝宝石行业的深度报告，也还是围绕这两个大的逻辑，这份深度报告是我们在市场中看到的最详实的分析蓝宝石行业的报告，数据齐全，把行业工艺原理都讲的比较透彻，略有遗憾的是，历来中金公司出的深度报告内容数据分析等质量可以，但时机把握很不可以，中金强推一个板块的时候，投资者务必小心，反向指标明显，蓝宝石行业中长期看机会确定，短期被中金这么一推，从历史的统计角度看，反而调整的概率大了。

从终端应用来看，蓝宝石主要分为三大市场：第一、高阶市场，包括背光模组、LED照明、射频 IC 等；第二、低阶市场，包括户外招牌、手表玻璃等；第三、消费市场，如目前 iPhone5S 已经导入的蓝宝石 Home 键、以及市场万分期待的 iPhone6 蓝宝石玻璃盖板。2011 年，高阶市场与低阶市场合计占比约 97%，随着消费性产品的迅速增加，2013 年这一比例已降至 93%，目前这三大市场的占比呈金字塔形，蓝宝石市场需求以LED为主，消费电子市场需求逐步上升。当前蓝宝石的最大应用仍来自于 LED，伴随着2014年LED 照明大爆发，带动蓝宝石衬底需求回升。以近期蓝宝石晶棒涨价来看，如 2 寸产品，去年四季度约为 4 美元，预计今年二季度将调高到 5.5 美元，主要是来自于 LED 需求而非手机上的应用。以 LED 芯片来看，2013 年全球 LED 照明芯片销售额达 11 亿美元，到 2017 年预计将达到34亿美元。且LED芯片需求正从以背光模块为主，转型至以高度成长的照明为重心，2014年照明将首度超过背光。

关于消费电子带来的蓝宝石需求中金公司的观点与资本市场普遍的观点有所不同，资本市场普遍的观点认为苹果在盖板玻璃上增加蓝宝石应用，从而对产业链中下游相关产品的需求会同步提升；但中金公司陈勤意认为消费电子的确会带动蓝宝石需求，但受苹果主导且苹果会形成自己的闭环，蓝宝石需求将会呈现两个金字塔的阵形，也就是苹果与非苹果的两种消费电子需求。蓝宝石消费市场由苹果带动开创出一片新天地，并且这一市场规模有望达到与现有蓝宝石市场空间持平，同时，现有消费市场亦会有所增长，需求主要来自于其他手机品牌（如华为，三星，中兴，摩托等），这些非苹品牌在旗舰机上追随规格制定者苹果，也必须采用蓝宝石作为盖板。

LED 照明需求蓄势待发，以及苹果将在下半年的新品上扩大蓝宝石应用的预期，使得蓝宝石成为市场关注的焦点。近期市场对于 iPhone 6 上采用蓝宝石盖板的预期越来越务实，即今年大量采用的概率偏低，反而有利蓝宝石族群明年的业绩能见度。A 股蓝宝石相关个股包括：露笑科技、天通股份、大族激光、晶盛机电、东晶电子、水晶光电。