城商行、农商行大批上市搅乱市场

叶檀

把股市作为承接经济发展成本的污水池，这样的观念应该改变了。

银行大规模上市期，是中国金融转型、急需资金的关键时期。证监会考虑风险放慢银行上市节奏，符合中国市场的实际情况。城商行、农商行大量上市，将动摇市场好不容易恢复的些许信心。

据报道，上一轮银行IPO大潮中，宁波银行、南京银行、北京银行有幸成为最后一批登陆A股市场的上市公司，上市银行达16家。7年过去了，截至目前共有18家中小银行递交了IPO申请：6家城商行以及5家农商行总共11家银行，预披露招股说明书，仍在A股门前继续等待。IPO遥遥无期，重庆银行、哈尔滨银行、重庆农村商业银行、徽商银行等5家赴港上市，锦州银行、东莞银行两家终止审查。

等待者焦虑不安，市场安之若素。

目前已经上市的银行情况不好。市场对银行表面的好利润并不认账。今年一季度，银行业金融机构不良贷款余额连续第10个季度增长，不良贷款率升至1.04%，不良贷款单季增长达540亿元，增幅较近年来每季150亿元至250亿元的平均水平明显放大。所有这些现象均显示银行高利润进入瓶颈期，难以为继。

银行股失宠还在于银行的融资巨胃。继浦发银行、农业银行、中国银行分别宣布300亿元、800亿元、1000亿元的优先股发行预案之后，兴业银行近日公告拟发行不超过300亿元优先股。如果发行顺利，4只银行股合计融资最多将达到2400亿元，相信未来会有众多上市公司加入到优先股的行列。后来抽水者源源不断，7月15日平安银行公布不超过300亿元普通股和优先股齐发再融资，次日，南京银行披露定增预案，拟非公开发行不超过10亿股，募集资金不超过80亿元。

银行股融资令人恐惧。据Wind资讯统计显示，16只银行股首发融资金额3202.51亿元，上市后股权再融资金额达4176.01亿元，发债券融资高达16254.77亿元，上市以来直接融资金额合计高达2.36万亿元。这些银行如同功力强大的抽水机，不断从股市、债市抽血。

相比IPO，银行的融资对市场的抽血显然更加令投资者担忧。上市以来16只银行股合计派现高达16268亿元（税前，含H股），工农中建四大行超过千亿，这些派现主要到了控股股东手中。

等待上市的银行抽水几何？据一位券商投行人士测算，如果按不低于每股净资产以及年均20%的净资产回报率来计算发行价格，初步估计，11家银行募集资金金额约为620.5亿元左右，以日后再融资为首次募集资金金额的5倍计，也将达到3000多亿元。

第一批上市的银行还有垄断红利与地方优势，目前拟上市的这些银行绝大多数资产质量、资产、风控等不能与第一批相比。

地方银行大多听命于当地政府的权力指令，成为地方钱袋子，股东分散，由地方政府说了算。地方政府控制当地城商行或者农商行的丑闻这两年有不少，就连徽商银行当初都因高管、独董换人与地方政府有关，引发轩然大波。农商行风控标准就更难以掌握。

另一方面，由于中低端制造企业、重化工行业过剩产能处于出清过程中，因此，未来相关产业、相关地区的风险会不断暴露，虚假贸易融资链条曝光，青岛港贸易疑云，新能源企业崩溃，未来还有哪些行业会跟上？

把股市作为承接经济发展成本的污水池，这样的观念应该改变了。即使决策者不改变，投资者也会敬而远之，让中国股市成为另一个不堪入目的足球市场。endprint