延伸蓬莱原油产业链，实现上下游共赢

中海石油炼化有限责任公司 刘国胜

一、撰写报告起因

蓬莱19-3（简称“蓬莱”）油田（1999年发现）地处中国渤海湾，是中国最大的海上油田。蓬莱原油属于高酸重质原油，腐蚀性强，密度大，粘度高，轻质产品收率低。当时亚洲没有专门加工高酸重质原油的炼厂，蓬莱原油是通过与其他原油混合掺炼消化，市场销售困难，价格比较低，效益比较差。

如何解决蓬莱原油的市场销售问题呢？如何进一步挖掘蓬莱原油的潜在价值呢？

二、主要分析结论及建议

以油气为主线纵向延伸产业链是开拓蓬莱原油市场和提升原油价值的关键。蓬莱原油为惠州炼油项目（简称“惠州炼油”）提供了稳定和性价比好的原油资源，惠州炼油为蓬莱原油拓展了销售市场和提升了效益，取得了1+1＞2的效果。可见，投资决策考虑原料、产品和市场的相关性和互补性是必要的。

1999年中国渤海湾发现蓬莱19-3（简称“蓬莱”）油田，该油田探明地质储量10亿吨，可采储量6亿吨，日产原油15万桶，年产量840万吨,是中国海上建成的最大油气田。蓬莱原油属于高酸重质原油，腐蚀性强，密度大，粘度高，轻质产品收率低。当时亚洲没有专门加工高酸重质原油的炼厂，蓬莱原油是通过与其他原油混合掺炼加工，市场规模比较小，销售困难，价格比较低，效益比较差。

如何解决蓬莱原油的市场销售问题呢？如何进一步挖掘蓬莱原油的潜在价值呢？

蓬莱原油的主要市场是能够加工高酸重质原油的炼油厂，2009年以前国内没有专门加工此油种的炼厂，因此，建设能够加工高酸重质原油的炼厂是解决蓬莱原油销售困难和推高销售价格的有效手段。

为解决蓬莱原油市场销售和挖掘原油潜在价值，中国海油决定建设惠州炼油，扩大蓬莱原油的销售市场和提高原油销售价格，并借此跨入炼油化工行业，延长油气产业链条，实现中国海油上下游一体化的发展战略。

惠州炼油是中国海洋石油总公司建设的首座大型炼油厂，也是世界上第一座集中加工高酸重质原油的炼厂。项目坐落于广东省惠州市大亚湾经济技术开发区，占地面积2.68平方公里，原油加工规模1200万吨/年，总投资178亿元。包括常减压蒸馏、加氢裂化、延迟焦化、连续重整与PX等17套生产装置，配套原油和成品油码头、储罐及公用工程设施等。主要生产汽油、航煤、柴油、苯、对二甲苯、液化气、丙烯、乙烯裂解料、硫磺、石油焦等15大类1150多万吨石化产品。

惠州炼油建成投产改变了高酸重质原油的市场供求关系，推高了该油种的价格。蓬莱原油与布伦特原油的比价，从低于14.26美元/桶，上升到低于3.85美元/桶,2012年甚至出现了蓬莱高于布伦特1.48美元/桶的奇异景象。

与此同时，惠州炼油四年（2009.7-2013.6）实现利润69.03亿元，缴纳税费525.77亿元，利税合计594.80亿元。

惠州炼油拓展了蓬莱原油的销售市场和挖掘了蓬莱原油的潜在价值，借此中国海油也获得了有较强盈利能力的惠州炼厂，一举两得，取得了1+1＞2的效果。

那么，惠州炼油实现双赢的关键是什么？取得1+1＞2效果的原因又在哪里呢？

据笔者研判，以油气为主线纵向延伸产业链是惠州炼油成功的关键。蓬莱原油为惠州炼油提供了稳定和性价比好的原油资源，惠州炼油为蓬莱原油拓展了销售市场和提升了原油价值。可见，投资决策考虑原料、产品和市场的相关性与互补性是取得1+1＞2效果的重要原因。

(一)惠州炼油为蓬莱原油拓展了销售市场

2009年以前，亚洲没有专门加工高酸重质原油的炼厂，高酸重质原油主要通过与其它原油稀释混合掺炼消化。高酸原油腐蚀性强、密度大、粘度高的特点，决定了一般炼厂难以大量加工。因此，市场规模比较小，销售困难。

高酸性原油全球年产量1.6亿吨，亚洲年产量2700万吨，蓬莱油田原油年产量840万吨。惠州炼油原油年加工量1200万吨，占亚洲产量的44%。可见，惠州炼油的原油需求超过了蓬莱油田的年产量，对亚洲高酸性原油的需求影响巨大。其投产结束了蓬莱原油供大于求的局面，形成了供不应求的畅销景象，极大地促进了市场销售。

(二)惠州炼油推高了蓬莱原油的销售价格

2000年以来，重质原油与轻质原油价格平均价差为10美元/桶，高硫原油与低硫原油价格平均价差为3美元/桶。高酸重质原油销售主要是打价格牌，以比其他原油较低的价格吸引炼油厂通过与其他原油稀释混合掺炼消化。惠州炼油投产前，高酸重质杜里原油价格比低酸轻质布伦特原油低12美元/桶，蓬莱原油价格比布伦特低14.28美元/桶。

惠州炼油建成投产改变了高酸重质原油的市场供求关系，推高了该油种的价格。蓬莱原油与布伦特原油的比价，从低于14.26美元/桶，上升到低于3.85美元/桶,2012年甚至出现了蓬莱高于布伦特1.48美元/桶的奇异景象。据统计，蓬莱油田因为油价上升而增加效益115亿元。

(三)蓬莱油田为惠州炼油提供了稳定的原油资源

惠州炼油年加工量1200万吨，蓬莱油田原油年产量840万吨。可见，蓬莱原油能够满足惠州炼油70%的原油资源需求量，为炼油厂长期稳定生产提供了资源基础。

虽然惠州炼油拥有原油进口权，可以从国际市场采购原油资源满足加工需要，但是海外原油运输距离远、周期长、环节手续繁杂、不可控因素多。两者比较，就保障惠州炼油稳定、连续和长期生产而言，蓬莱原油拥有天然优势。

(四)蓬莱油田为惠州炼油提供了高性价比的原油资源

高酸重质原油难加工的特点决定了价格低于中轻质原油，比布伦特原油的价格低14.26美元/桶。惠州炼油的装置是专门针对蓬莱原油设计的，加工蓬莱原油的效益好于其它油种。虽然惠州炼油投产持续推高了蓬莱原油的价格，从低于布伦特14.26美元/桶上升到低于3.85美元/桶,但是仍有比较好的加工效益。惠州炼油四年（2009.7-2013.6）实现利润69.03亿元，缴纳税费525.77亿元，利税合计594.80亿元。蓬莱原油为惠州炼油持续盈利做出了重要贡献。

(五)延伸蓬莱原油产业链，提升了整体盈利空间

惠州炼油的建成投产帮助中国海油跨入炼油化工行业，延长油气产业链条，实现中国海油上下游一体化的发展战略。从2009年以来的实践看，惠州炼油项目取得了很好的经营业绩，蓬莱油田也提升了原油销售效益，取得了1+1＞2的良好效果。

可见，以油气为主线纵向延伸产业链是上下游取得良好效益的关键，投资决策考虑原料、产品和市场的相关性和互补性是正确选择。