我国城乡储蓄存款的影响因素分析

王瑛龙+吴安兵

摘要：改革开放以来，随着我国经济不断地增长，人民生活水平不断提升，我国城乡居民储蓄存款每年都以一定的速度在增加，本文利用1978年至2013年的时间序列数据，通过利用Eviews软件的多元回归方法来分析影响我国城乡居民储蓄的因素，包括人均可支配收入、利率、通货膨胀率、预防性动机、股票市场的活跃程度、国内生产总值、人口数等因素。

关键词：居民储蓄存款；影响因素；多元回归模型；虚拟变量

中图分类号：F832.7 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2014）11-0148-02

一、引言

居民储蓄额的高低对一国的投资、经济增长以及居民的生活等方面都有着不同程度的影响，改革开放以来，我国居民储蓄存款从1978年的210.6亿元增加到2013年的近40万亿元。急剧增长的居民储蓄对我国国民经济的快速增长有着有利的一面，但同时也会带来一定程度的负面影响。国家进行宏观调控要考虑到我国储蓄量急剧变动变动对我国产出和就业水平的影响，进而又需在宏观调控时考虑居民储蓄的影响因素和变化规律。

我国学者之前对于储蓄的研究，没有单独分析城镇居民储蓄存款和农村居民储蓄存款，因为城镇储蓄存款和农村储蓄存款的影响因素不同，即使同种影响因素对城镇和农村储蓄存款的影响程度也不一样，所得出的结论有着很大的不同。本文欲建立更完善的居民储蓄存款模型，分析导致城镇与农村储蓄存款差异的根本原因，从而进一步提出解决城乡收入差距等问题的办法。

二、影响我国居民储蓄存款的因素

影响我国居民储蓄存款的因素非常的多，但是本文认为最重要的是可支配收入、利率、消费价格水平、预防性动机、股票市场活跃程度等。

（一）可支配收入对居民储蓄的影响

人均收入较低的国家，储蓄率一般较低，部分原因是生成需要限制了储蓄能力。中等收入的国家，特别是亚洲新型的工业化国家，随着收入的增加，储蓄率有大幅度上升的趋势。而一些收入水平很高的发达国家，储蓄率较为平稳。由此可见，居民可支配收入在储蓄中的影响非常重要。

（二）利率对储蓄存款的影响

在古典经济学中，利率和储蓄的关系是正方向变动的。但现代经济理论认为利率对储蓄有双重作用，即利率的变动对储蓄具有收入效应和替代效应两个方面的影响。本文认为，我国的居民储蓄与利率是正相关的关系，而且从居民对利率调整的反映上看，利率应该是有弹性的。

（三）通货膨胀率对储蓄存款的影响

就我国而言，我国经历了一些重大制度改革，如医疗、社保、教育、、住房、养老、就业等。在制度改革之后，居民的储蓄中会有一部分为的是将来一些大项目的支出。相反，如果通货膨胀率上升，居民的预防动机的储蓄应该增加。所以在预期支出变化的时候，利率与储蓄应该是呈同方向的变化趋势。以上分析基本上是基于城镇居民的，但由于农村居民的收入相对来说较少，且除子女的教育外影响不大，所以，可能通货膨胀对农村居民储蓄的影响很小。

（四）股票交易市场对居民储蓄存款影响

股票交易与储蓄存款的相互影响有以下几种情况：1.股票交易必然吸纳部分货币，这部分货币需求主要来自于个人和企业对股票证券市场的投资。2.投资者把其他账户上的资金转入或转出股票保证金账户，保证金总额和货币需求的结构发生变化。3.投资者用质押贷款方式从银行获得资金，用于股票投资或投机，涉及到银行的货币创造，货币供应总量和结构均发生变化。4.居民认购封闭式基金或开放式基金，使部分居民储蓄向证券资产转移。

（五）预防性动机对居民储蓄的影响

因为我国农村居民在计划经济时期与现在市场经济时期所面临的情况大致相同，都是没有医疗保障，享受不到住房分配和养老保障的，只是子女读大学的花费多了。但城镇居民却有所不同，在改革制度实施之后，其储蓄的预防性动机应该十分强烈。在后文中我们将通过设置虚拟变量的形式验证我们的设想，而且通过虚拟变量，可以很容易地分析预防性动机对储蓄的影响。

在本文中，并没有把消费作为一个影响储蓄的重要变量。在经济理论上， 消费和储蓄是一个此消彼长的关系， 但是在实际中， 消费和储蓄同作为收入的增函数， 消费增加却不一定意味着储蓄增量一定会减少。在收入增加的情况下，消费和储蓄可能都会增加。通过消费的增减变化来判断储蓄的变化不一定准确。而且消费和储蓄的源头都在收入，我们考虑收入就可以了。本文也没考虑股票市场价格的波动对储蓄的影响，尽管在个别年份上， 其对储蓄的确存在着一定的影响， 但目前我国股票市场的规模还是有限， 加上其本身尚不规范， 投机成分较多， 作为散户的居民面临的风险较大。尤其是近些年股市低迷， 股民深受套牢之苦， 心有余悸。[6]所以从我国的实际情况来看， 股票价格波动对居民储蓄的影响只是一个短期而不是持久的因素。本文也曾尝试过在居民储蓄回归分析中加入股票市值这一因素， 但结果不显著， 而后又试图将其改为股票指数， 结果也是一样的。

三、 模型的初步建立

本文在吸取前人经验的基础上，增加了人口数、股票市场活跃程度、预防性动机等变量，从而尽可能等的分析影响储蓄存款的因素，所以本文的储蓄存款模型可表示为：

S=f（PI，R，GP，D01，D02，GDP，REN，u）

式中S表示居民储蓄储蓄余额，PI表示人均可支配收入，R表示利率水平，GP表示消费价格指数，虚拟变量D01表示股票市场的活跃程度，虚拟变量D02表示预防性动机（代表有无预期支出和预期收入），GDP表示国内生产总值，REN人口总数，u为随机扰动项。

模型假设：

第一，城乡居民储蓄存仅包括城镇居民储蓄存款和农民个人储蓄存款

第二，假设本文涉及的利率都是名义利率。

第三，对于虚拟变量D01，在1990年前，D01取0；1990年以后，D02取1。

四、分别从农村和城镇角度研究我国居民储蓄存款的差异

（一）城镇居民储蓄存款的回归模型

1.模型形式

2.模型分析：

第一：城镇人均可支配收入对储蓄存款的影响是非常明显的，储蓄存款对人均可支配收入的弹性较大，也就是可支配收入变动1个百分点，储蓄存款总额将同方向变动1.82个百分点。人口总数对城镇的储蓄存款额影响不是十分明显，但是呈现正相关的变动关系，即人口数量增加，城镇居民储蓄存款总额会增加。

第二：国内生产总值对城镇居民储蓄存款额有非常大的影响，如果GDP每增加一亿元的，那么城镇储蓄存款额将相对增加5.2个百分点。在实际情况中，也确实如此，尤其体现在城镇的基础设施得到很好的完善，城镇居民生活水平也得到很大的提高。

第三：通货膨胀率和利率水平对城乡储蓄存款的影响不是很明显，储蓄存款额对通货膨胀率的弹性仅为0.00627，而且通货膨胀对储蓄存款呈负相关的影响。这与现实情况比较符合。利率对储蓄存款的影响也不是很大，利率水平变动一个单位，储蓄存款相对变化只有0.0528，这方面的原因很多，其中对未来的预期不确定性就是一个很重要的因素。

第四：股票市场的活跃情况对城镇储蓄存款是有很大影响。说明城镇居民对资本市场的发展状况还是较为敏感的。现实情况也确实如此，因此股票市场活跃情况这个虚拟变量是存在的，而且这种虚拟变量对存款总额的影响还体现在可支配收入、利率水平上、国内生产总值上。

第五：结果显示，居民储蓄的预防动机性对城镇居民储蓄存款也有着重要的影响，居民手中可支配收入越多的话，居民会留下更多为意外支出的货币作为对未来的储蓄。

（二）农村居民储蓄存款的计量经济模型

1.模型：

2.模型分析。

农村人均纯收入对农村居民储蓄存款有着显著的影响，储蓄存款对人均纯收入的弹性为2.8779，人均纯收入每变动1个百分点，储蓄存款将同方向的变动2.8779个百分点；农村人口总数与国内生产总值对农村储蓄存款有一定的影响，但是不是很大。利率水平和通货膨胀率对储蓄存款的影响也不是很大，股票市场对农村储蓄存款也有影响，这种影响主要体现在人均纯收入、通货膨胀率以及国内生产总值方面。此处需要指出的是：虚拟变量储蓄的预防性动机对农村储蓄存款没有影响，这并不表示农村居民没有预防性支出和预防性收入， 相反， 农村居民由于享受的保障少， 收入低， 其预防动机不会比城镇居民少。虚拟变量不显著只是说明农村居民的预防性动机在制度变革前后没有实质性的变化， 说明在城镇中影响很大的住房、医疗、教育等等改革和其带来的连带影响对农村居民没有太大的影响。事实上， 农民在制度改革前后享受的待遇基本是一样的。

参考文献：

[1] 石建民.股票市场、货币需求与总量经济：一般均衡分析[J].经济研究，2010（5）.

[2] 张建华，孙学光.我国居民储蓄存款误差修正模型与分析[J].数量经济技术经济研究，2009（4）.

[3] 高鸿业.西方经济学[M].北京：中国人民大学出版社，2004.

[4] 古扎拉蒂.计量经济学[M].北京：中国人民大学出版社， 2000.

[5] 汪红驹，张慧莲.资产选择、风险偏好与储蓄存款需求[J].经济研究，2006（6）.

[6] 黄 建，丁 岩.我国城乡居民储蓄存款影响因素的比较研究[J].统计与咨询，2008（3）.

[7] 邓永亮，李 微.货币需求、储蓄存款与股市投机性[J].经济学研究，2010（3）.

[责任编辑：庞 林]

第三，对于虚拟变量D01，在1990年前，D01取0；1990年以后，D02取1。

四、分别从农村和城镇角度研究我国居民储蓄存款的差异

（一）城镇居民储蓄存款的回归模型

1.模型形式

2.模型分析：

第一：城镇人均可支配收入对储蓄存款的影响是非常明显的，储蓄存款对人均可支配收入的弹性较大，也就是可支配收入变动1个百分点，储蓄存款总额将同方向变动1.82个百分点。人口总数对城镇的储蓄存款额影响不是十分明显，但是呈现正相关的变动关系，即人口数量增加，城镇居民储蓄存款总额会增加。

第二：国内生产总值对城镇居民储蓄存款额有非常大的影响，如果GDP每增加一亿元的，那么城镇储蓄存款额将相对增加5.2个百分点。在实际情况中，也确实如此，尤其体现在城镇的基础设施得到很好的完善，城镇居民生活水平也得到很大的提高。

第三：通货膨胀率和利率水平对城乡储蓄存款的影响不是很明显，储蓄存款额对通货膨胀率的弹性仅为0.00627，而且通货膨胀对储蓄存款呈负相关的影响。这与现实情况比较符合。利率对储蓄存款的影响也不是很大，利率水平变动一个单位，储蓄存款相对变化只有0.0528，这方面的原因很多，其中对未来的预期不确定性就是一个很重要的因素。

第四：股票市场的活跃情况对城镇储蓄存款是有很大影响。说明城镇居民对资本市场的发展状况还是较为敏感的。现实情况也确实如此，因此股票市场活跃情况这个虚拟变量是存在的，而且这种虚拟变量对存款总额的影响还体现在可支配收入、利率水平上、国内生产总值上。

第五：结果显示，居民储蓄的预防动机性对城镇居民储蓄存款也有着重要的影响，居民手中可支配收入越多的话，居民会留下更多为意外支出的货币作为对未来的储蓄。

（二）农村居民储蓄存款的计量经济模型

1.模型：

2.模型分析。

农村人均纯收入对农村居民储蓄存款有着显著的影响，储蓄存款对人均纯收入的弹性为2.8779，人均纯收入每变动1个百分点，储蓄存款将同方向的变动2.8779个百分点；农村人口总数与国内生产总值对农村储蓄存款有一定的影响，但是不是很大。利率水平和通货膨胀率对储蓄存款的影响也不是很大，股票市场对农村储蓄存款也有影响，这种影响主要体现在人均纯收入、通货膨胀率以及国内生产总值方面。此处需要指出的是：虚拟变量储蓄的预防性动机对农村储蓄存款没有影响，这并不表示农村居民没有预防性支出和预防性收入， 相反， 农村居民由于享受的保障少， 收入低， 其预防动机不会比城镇居民少。虚拟变量不显著只是说明农村居民的预防性动机在制度变革前后没有实质性的变化， 说明在城镇中影响很大的住房、医疗、教育等等改革和其带来的连带影响对农村居民没有太大的影响。事实上， 农民在制度改革前后享受的待遇基本是一样的。

参考文献：

[1] 石建民.股票市场、货币需求与总量经济：一般均衡分析[J].经济研究，2010（5）.

[2] 张建华，孙学光.我国居民储蓄存款误差修正模型与分析[J].数量经济技术经济研究，2009（4）.

[3] 高鸿业.西方经济学[M].北京：中国人民大学出版社，2004.

[4] 古扎拉蒂.计量经济学[M].北京：中国人民大学出版社， 2000.

[5] 汪红驹，张慧莲.资产选择、风险偏好与储蓄存款需求[J].经济研究，2006（6）.

[6] 黄 建，丁 岩.我国城乡居民储蓄存款影响因素的比较研究[J].统计与咨询，2008（3）.

[7] 邓永亮，李 微.货币需求、储蓄存款与股市投机性[J].经济学研究，2010（3）.

[责任编辑：庞 林]

第三，对于虚拟变量D01，在1990年前，D01取0；1990年以后，D02取1。

四、分别从农村和城镇角度研究我国居民储蓄存款的差异

（一）城镇居民储蓄存款的回归模型

1.模型形式

2.模型分析：

第一：城镇人均可支配收入对储蓄存款的影响是非常明显的，储蓄存款对人均可支配收入的弹性较大，也就是可支配收入变动1个百分点，储蓄存款总额将同方向变动1.82个百分点。人口总数对城镇的储蓄存款额影响不是十分明显，但是呈现正相关的变动关系，即人口数量增加，城镇居民储蓄存款总额会增加。

第二：国内生产总值对城镇居民储蓄存款额有非常大的影响，如果GDP每增加一亿元的，那么城镇储蓄存款额将相对增加5.2个百分点。在实际情况中，也确实如此，尤其体现在城镇的基础设施得到很好的完善，城镇居民生活水平也得到很大的提高。

第三：通货膨胀率和利率水平对城乡储蓄存款的影响不是很明显，储蓄存款额对通货膨胀率的弹性仅为0.00627，而且通货膨胀对储蓄存款呈负相关的影响。这与现实情况比较符合。利率对储蓄存款的影响也不是很大，利率水平变动一个单位，储蓄存款相对变化只有0.0528，这方面的原因很多，其中对未来的预期不确定性就是一个很重要的因素。

第四：股票市场的活跃情况对城镇储蓄存款是有很大影响。说明城镇居民对资本市场的发展状况还是较为敏感的。现实情况也确实如此，因此股票市场活跃情况这个虚拟变量是存在的，而且这种虚拟变量对存款总额的影响还体现在可支配收入、利率水平上、国内生产总值上。

第五：结果显示，居民储蓄的预防动机性对城镇居民储蓄存款也有着重要的影响，居民手中可支配收入越多的话，居民会留下更多为意外支出的货币作为对未来的储蓄。

（二）农村居民储蓄存款的计量经济模型

1.模型：

2.模型分析。

农村人均纯收入对农村居民储蓄存款有着显著的影响，储蓄存款对人均纯收入的弹性为2.8779，人均纯收入每变动1个百分点，储蓄存款将同方向的变动2.8779个百分点；农村人口总数与国内生产总值对农村储蓄存款有一定的影响，但是不是很大。利率水平和通货膨胀率对储蓄存款的影响也不是很大，股票市场对农村储蓄存款也有影响，这种影响主要体现在人均纯收入、通货膨胀率以及国内生产总值方面。此处需要指出的是：虚拟变量储蓄的预防性动机对农村储蓄存款没有影响，这并不表示农村居民没有预防性支出和预防性收入， 相反， 农村居民由于享受的保障少， 收入低， 其预防动机不会比城镇居民少。虚拟变量不显著只是说明农村居民的预防性动机在制度变革前后没有实质性的变化， 说明在城镇中影响很大的住房、医疗、教育等等改革和其带来的连带影响对农村居民没有太大的影响。事实上， 农民在制度改革前后享受的待遇基本是一样的。

参考文献：

[1] 石建民.股票市场、货币需求与总量经济：一般均衡分析[J].经济研究，2010（5）.

[2] 张建华，孙学光.我国居民储蓄存款误差修正模型与分析[J].数量经济技术经济研究，2009（4）.

[3] 高鸿业.西方经济学[M].北京：中国人民大学出版社，2004.

[4] 古扎拉蒂.计量经济学[M].北京：中国人民大学出版社， 2000.

[5] 汪红驹，张慧莲.资产选择、风险偏好与储蓄存款需求[J].经济研究，2006（6）.

[6] 黄 建，丁 岩.我国城乡居民储蓄存款影响因素的比较研究[J].统计与咨询，2008（3）.

[7] 邓永亮，李 微.货币需求、储蓄存款与股市投机性[J].经济学研究，2010（3）.

[责任编辑：庞 林]