债券延续牛市，但钱也不是风刮来的

对债券牛市的判断，已经是业内人士的普遍共识。但诺安泰鑫一年定期开放基金经理谢志华提醒说，债券牛市只是债券基金面临的好机会，但投资收益也不是大风刮来了的，债市投资仍需要专业复杂的操作以求获得合理回报。

因降息预期而狂奔的债券牛市，似乎到了需要冷静一下的时候。诺安泰鑫一年定期开放基金经理谢志华表示，前期降息预期强烈，债市在预期推动下的表现并不合理，因为债市的基本面并未有根本变化。虽然债市在中长期走牛几乎没有悬念，然而，这并不意味着在当前债券市场上可以满地捡钱。

谢志华强调，与以往经济进入衰退期就不需分辨地加码投资债券不同，当前的债券投资需要适应新常态时期的新特点。

当前，经济下行压力较大，构成了对债市基本面的坚实支撑。另外，目前的经济形势位于投资时钟的衰退期。企业盈利偏低且实际收益率下降，通胀率走低。宽松货币政策确如市场预期，债市在中长期走牛几乎没有悬念。另一个支持债市将中长期走牛的证据是债市反腐力度的加大，以及两个债券市场互联进程加速。谢志华表示，这些举措说明政府在加快对债市的规范性建设，也将利好债券市场的长期健康发展，有利于提升债券市场和债券基金的投资价值。

由于当前经济形势更加复杂，调控政策更谨慎已经成为新常态。谢志华援引央行三季度货币政策执行报告内容，认为至少目前央行不太可能总量上放松货币，而会坚持定向发力的原则。这也就意味着虽然资金面有望整体保持相对宽松，但也不太可能出现全面降息降准级的利好。因此，债券基金因为投资能力的差异，业绩也会出现比较大的分化，投资者需要以审慎原则进行选择。endprint