财务比率分析在企业管理中的应用

李培正

（甘肃省广播电视网络股份有限公司定西分公司，甘肃 定西 743000）

财务比率分析主要从三个方面来衡量风险和收益的关系：一是偿债能力的分析，反映企业偿债能力和支付能力；二是营运能力的分析，反映企业资产的利用效率；三是盈利能力的分析，反映获取利润的能力。这三个方面是互相关联依从的。财务比率分析需要综合运用上述比率进行比较，为投资人、经营者和债权人提供决策的依据。

1 偿债能力分析

偿债能力是企业在一定时限内对承担债务的保障程度，取决于企业资产的变现能力。偿债能力有短期和长期之分。反映短期偿债能力的比率主要有流动比率、速动比率、现金比率。反映长期偿债能力的比率主要有资产负债率、产权比率、利息保障倍数。

企业的短期偿债能力，取决企业资产的流动性和变现能力。流动性和变现能力是指在无需大幅度降价的情况下，资产转化为现金的可能性以及这种转化所导致的流动资产价值的缩水程度。严格地说，未来的现金流入才是短期偿债能力的“显示器”，而现金的流入最终取决于营运水平和管理效率的高低。

流动比率是流动资产与流动负债的比率，流动比率越高，短期偿债能力越强，财务风险就越低，反之财务风险越高。但该比率也不是越高越好，合理的限度应该是流动资产在清偿流动负债后仍有余力支付正常开支。理论上说，2:1的流动比率被认为是正常的，表明财务状况良好，若低于1:1，则表明企业可能顾此失彼，短期债务偿还困难，财务风险增大，若高于2:1，表明企业存在闲置浪费的资产，配置不佳，资金使用效率不好。

分析企业长期偿债能力要从长远观点出发，动态地考察和判断企业能否按事先约定的条件还本付息，从偿债资金来源看，其资金保证是企业资产增值，它取决于企业盈利能力。在正常情况下，企业不可能长期依靠变卖资产来偿还长期负债，企业长期负债的偿还能力与其盈利能力是息息相关的。

资产负债率是负债总额与资产总额的比率，它是最重要的偿债指标。从稳健性原则出发，资产负债率在50%左右为宜。资产负债率高，说明企业筹措资金的能力强，利用财务杠杆增大收益，节约税负。在投资报酬率高于借款费用的情况下，举债经营对企业是有利的；若该比率过低，企业财务风险小。企业应根据情况灵活确定负债程度，优化负债，增加盈利。

产权比率是负债总额与所有者权益的比率，该比率高说明资本结构具有高风险、高收益的特性，若过低，风险和收益也相应低。经济繁荣时，多借债会获得额外收益；经济萎缩时，多借债则增加利息负担和财务风险，企业要权衡得失，调整产权比率。

利息保障倍数是息税前利润与利息费用的比率，利息费用包括财务费用中利息和资本化的利息，该比率越大，企业的偿债能力越强，从长远看该比率至少大于1，企业才有偿还利息费用能力，否则不能举债经营。在确定利息保障倍数时，应和同行业水平比较，同时也要与本企业连续几年水平比较。

2 营运能力分析

营运能力是企业培植经济资源、安排资本结构及调控流动资金的能力。营运能力的强弱，不是单项资产运用比率所能体现的，一方面要结合指标的变动趋势纵向分析，另一方面要与同行业比较横向分析。营运能力分析的比率主要有：应收账款周转率、存货周转率、营业周期、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。

应收账款周转率是销售额与应收账款的比率，应收账款周转天数=360/应收账款周转率。它表明企业应收账款回收的速度与管理工作效率，可以判断企业信用政策的类型、资产的流动性及盈利能力。一方面，该比率越大表明企业销售资金回笼快，管理效率高，坏账损失减少；另一方面，应收账款越少，资金周转快，可能是企业的信用标准和供货条件比较苛刻，造成市场份额减少。

存货周转率是销货成本与存货的比率，即存货周转天数/存货周转率，在正常情况下货周转率越高（即周转天数越少）越好，表明企业的销货成本数额大，产品销售数量多，企业的销售能力越强，反之，市场份额，竞争力弱。存货周转率是衡量存货水平是否适当，保证供、产、销活动循环的重要标志。如何做到适度合理，要视具体情况而定。营业周期是指从外购存货或接受劳务到收回款项为止的整个时间，是应收账款周转天数与存货周转天数之和。营业周期越短，说明资金周转速度、流动比率较低，反之，说明资金周转速度慢，流动比率高。企业要加大资产的管理力度，合理安排资产结构，制定合理的信用政策，提高资产的营运能力，加速资金周转，提高经济效益。

3 盈利能力分析

盈利能力是指企业一定时期内获取报酬和利润的潜力或可能性。获利是企业经营与理财的出发点和归宿，是企业持续经营和发展的基本条件，是投资者获得报酬和债权人收取本息的源泉，又是评价经营管理者工作业绩的主要依据，也是员工收入增长的重要保障。盈利能力分析的比率主要有营业毛利率、主营业务利润率、营业利润率、营业净利率、总资产收益率，它们都是正相关指标。

营业毛利率是毛利额（营业收入-营业成本）与营业收入的比率。它表明单位营业收入中获取的毛利额，是企业获利的基础。利用该比率时要结合行业特点、营业周期，并与同行业平均比较，找出差距，挖掘潜力，增加盈利。

主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的比率，是企业经营活动的关键指标，它反映企业主营业务利润的盈利水平。该指标越高，表明企业的主营业务突出，企业在竞争中占据优势地位。

营业利润率是营业利润与营业收入的比率，是企业利润中最基本、最经常、最稳定的组成部分，也是企业获利能力的重要标志，它能够全面完整地体现收入的获利能力，该比率越高，主营业务的获利能力越强。

营业净利率是净利润与营业收入的比率。说明单位的营业收入会带来多少净利润，它反映了企业销售收入的获利能力，它是一项综合性较强的盈利指标，该指标越高越好。

总资产收益率是息税前利润与平均总资产的比率，它集中体现了资产运用效率和资金运用效果之间的关系，它是评价资产综合利用效果、总资产获利能力以及企业经济效益核心指标。该指标越高，表明其运用全部资产进行经营管理效益越好，企业的财务管理水平越高；反之，说明企业资产利用效率越低，资产创造的利润越少，获利能力也就越差，财务管理水平也就越低。表1是某公司盈利能力各项指标的具体数据变动，及其与行业平均水平对象比较。

表1 某公司盈利能力指标变动及其与行业平均水平的比较

从以上计算看，营业利润率和营业净利润率基本和上期持平，总资产收益率上升了0.68%，其他比率有所下降，远低于同行业平均水平，说明该公司经济实力不强，资产拥有量少。因此该公司要进一步开拓市场，扩大销售，降低成本费用，提高盈利能力。

财务比率分析在财务分析中发挥着非常重要的作用，但也存在着一定的局限性和缺陷，并不能完全揭示企业的实际情况，这就要求企业在财务分析中，要结合其他指标进行分析，得出更为客观、合理的结论。

［1］财政部会计资格评价中心.高级会计实务［M］.北京:北京经济科学出版社,2014.

［2］汤谷良.财务案例研究［M］.北京:中央广播电视大学出版社,2011.