学术观点

急需利率市场化

北京大学 沈艳等

“利率管制与隐含利率的估算——兼论利率市场化对银行业利差之影响”

《经济学（季刊）》

2015年第14卷第4期

继2013年7月贷款利率管制取消后，中国利率市场化进入关键的存款利率市场化阶段。2013年6月的流动性紧张彰显了影子银行创新与存款利率市场化滞后的矛盾。唯有加快存款利率市场化，才能避免银行业和金融市场风险进一步累积，逐步推动金融市场和实体经济的去杠杆化。存款利率市场化使银行业资金成本提高，但法定存款利率的提高可部分替代实际存在的隐含利率，提高金融机构效率和改善信贷配置结构，惠及中小储户以推动消费，对商业银行利差的负面影响也较决策者和市场原先预期的小。

经估算，2002年-2011年，每单位存款隐含利率的均值为1.21%-1.25%，隐含利息支出占法定利息支出比达82.88%-85.62%。考虑到隐含利率，每单位存款的真实成本在2.67%-2.71%。不支付隐含利息的金融机构在竞争中处于劣势，难以获得足够资金。

而且，不同金融机构面临的隐含利率不同，因为金融机构获取资金的真实成本取决于市场资金供求状态，以及金融机构自身的经营效率。具体而言，2002年-2010年，中国银行业平均隐含利率与法定利率间存在替代关系。此外，规模不同、所有制结构不同的金融机构的隐含利率也不同。

而存款利率管制的制度成本十分昂贵。在利率没有完全实现市场化的情况下，金融机构支付的隐含利息往往需要通过扭曲的方式进行，成为孳生腐败的温床，带来效率损失。

但存款利率市场化必须与商业银行改革同步推动。存款保险和商业银行破产法是存款利率市场化的基础设施。建立一个商业银行可退出的机制是有效监管防范系统性金融风险的关键制度安排。同时，存款利率市场化也要求监管工具的改革，如取消存贷比和贷款额度管制，开放民营银行和其他金融机构的设立，使得真正有竞争力的金融机构能够成长起来。

制度

利率市場化需要存款保险制度安排

上海财经大学 田国强等

“利率市场化、存款保险制度与银行挤兑——基于动态模型的视角”

《经济研究》工作论文第656号

在推进利率市场化过程中，避免银行挤兑、实现金融制度平稳转型是转型经济体所面临的重要理论和现实问题。

对于金融体系较为成熟和完善的经济体而言，银行对信息反馈的效率高，银行挤兑的风险小，引入存款保险制度的效果较好;而对金融系统不健全的经济体来说，市场信息传播不顺畅，银行的治理水平不高，若再一味地引入存款保险制度，可能带来较大的挤兑风险。另外，银行尤其是新进入的民营银行，对风险的认识往往不足，引入存款保险制度可能导致严重的道德风险。

因此，在利率市场化过程中，需要进行存款保险方面的治理建设。还需要重视的是，改善金融制度环境，包括建立严格的银行风险控制和监管体系;提高银行对风险的认知和处理能力等，作为制度建设的配套条件。

观点

中国出口影响美国大选

上海交通大学 车翼等

从中国进口会影响美国政治吗？

NBER2015中国会议论文

关于中美之间的政治和经济如何互动，也一直是一个令人关心的问题。那么中国经济究竟会对美国的国内政治产生怎样的影响呢？

车翼等人的文章研究了美国从中国进口对美国国会议员选举的影响。结果发现如果美国从中国的进口增加，那么民主党议员获得的投票也会增加。与此同时，民主党也更加有可能从共和党手中抢得国会议员的席位。

但是，这种进口有利于民主党的关系只在2000年-2010年成立。在上世纪90年代，从中国的进口并没有显著影响美国国会的选举。当然这也得益于2000年后，美国从中国进口极大增加所导致的。而90年代，美国从中国的进口还没有那么多。

文章还发现，当民主党占国会大多数席位的时候，比起共和党在位时，更有可能支持立法限制进口竞争，或者立法支持经济援助。换句话说，民主党对中国进口更友善。

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