我国股市与货币需求的相互影响分析及政策涵义

吴梦恬

摘 要：在现如今的金融行业发展中，股票市场成为了在国民经济中首屈一指的领头羊。然而在如今的经济市场中，股票价格的一点一滴的浮动都在深深影响着货币政策运行的环境，所以货币政策在对实体性经济、实行的途径包括宏观经济的各种影响机制都产生了一列的变化。那么货币政策该如何去面对这一系列的变化呢，该怎么去迎合新的经济运转体系，就成了政策界和理论界需要去突破的一个难关。如果能够理清货币政策该怎么去陶染股票价格的变动的原因，那么就会加大我们在新经济体制下如何实行、拟制货币政策的决策主导的动力，同样的也对我们在处理所颁布的货币政策与股票持续发展市场的关系时有着极其有用的帮助。而且现在的股票市场的发展愈发快速，货币政策将会面临到前所未有的挑战，做出对于自己最好的调整成为了货币政策调控的重中之重。

关键词：政策调控；经济体系；货币；调整

1.引言

1.1研究背景

在上海、深圳证券交易所先后成立的20世纪90年代初，我国的股票市场步入了一个前所未有的全新时代，因此也是我国股票市场的一个标志性的里程碑。目前为止，在我国的经济体制的改革下和持续的发展中，股票市场慢慢占据了属于自己的一席之地，成为了万众瞩目的经济体制之一，尤其是2005年5月份的股票改革，为我国的股票市场的持续发展打开了一个不同于往常的全新格局，在证券市场的完美运行下，得到两个极其完美的功能作用，其一是恢复了市场价格发现功能，其二就是在对上市公司的行为市场起到了约束。在这十多年的发展历史中，中国经济生活体制已经被股票市场占据了绝大部分的席位，已经慢慢逐渐成为了中国经济发展的引路者和坚强的经济后盾。仍然在火速前进的股票市场，俨然正在从本质上革新着中国的金融行业的框架。

1.2研究目的与意义

伴随着经济改革开放的长久发展，不论是居民的储蓄行为、消费行为还是投资行为都受到了来自股票市场的极重的影响力，而国内的经济不断地飞速增加，股票市场同样功不可没。在股票市场的飞速发展下，同样的也改变了宏观经济环境，也给货币政策出了一个大大的难题。怎么样去保证金融行业的体制和经济的稳固发展，以及在新体制下如何有效的去进行货币政策操作成为了一个严峻的问题。本着股票对货币需求的影响多个方面的分析，包括该不该去及时的关注股票的变化为目的，同时也具有着深刻的意义。

1.3研究方法

在研究方法中我们将采用倒一系列的货币政策对股票市场的相互影响，还有相互之间的作用来分析整个之间的变化。同时我们也将采用实证分析的方法，更加深入的去剖析在市场经济体制下货币与股票之间的影响。如果能够运用到发达国家作为参照物来对我国进行分析，将能直观的看出其中的更多的不足之处，但是由于这种方式在操作的过程中存在着一种局限性，因为国情的不同包括经济体制的不同，股票市场也同样存在不相同的性质，所以还是采用了仅仅研究传导机制。

2.货币政策对股票市场所产生的影响

2.1利率对股票的影响

利率作为一个敏感的硬性指标，包括每一次的率调整，甚至是投资者对于下一次绿的走势预期都极大地影响着股票价格的波动。为什么绿的变动可以影响到股票市场呢，其主要有两个重要的因素：其一，利率的变动和存款的收益率有着不可或缺的必然联系，同时也影响着资金的流向与数量，这样就会波及到股票市场中的股票价格和他对于资金上的供求。在另一个方面上，利率的变动会使得各个企业所贷利息的负担，这样到最后同样的也会涉及到股票价格。

2.2货币供应对股票的影响

从实际出发，出现的货币供应量的多少其实与之颁布的货币政策有着极大的关联。与此同时，货币供应量的多少也深深地牵动着股票的价格，其中最为重要有三种表现，一如果货币的供应量大幅增加，那么相同之股票的需求量也会随之大量增长，这样就能更好地促进股票市场的发展。其二，当货币的供应量增加时，必然的会引发物价上涨，这样一来上市公司的各方面利润也会大幅度上升，股票市场的预期收益也会增加，就会使得股票的需求量也跟着上升。第三，货币供应量不断地上升会大大增加通货膨胀的几率，这是人们就会更加的偏向于把经济投向股票中来保值，这样就有增多了对于股票的需求量。

2.3货币政策对股票市场所产生的间接影响

货币政策的变化会有很多种形态，列如利率、信贷、汇款等，这些形态的变化同样也会对股票价格造成不同程度的影响，但这些只被称之为间接影响，并不能直接有力的改变股票的价格。因为货币政策对于股票价格的间接影响，其实主要的就是去改变投资者将会在未来某个时间内所获得收益，所以，这种间接的影响就是货币政策改变了市场，改变了参与的人对以后的经济收益的预期，然而这种形态反映到股票中，就会产生价格上的浮动。

3.货币政策与股票市场相互作用的分析

3.1国内股票市场与货币需求关联的分析

从理论所知，股票的资产与货币有着关系微妙地潜在替代性，所以在股票市场的发展中必然的会波及到对货币的需求；但是因为股票资产其实也属于一种资金需求的特质，所以在证券发展中也同样的对于货币有着同等的需求，这样的关系被称之为地带效应和财富效应。

3.2國内股票市场波动与货币流通速率的分析

对于计算货币流通速度一般上来讲分为两种方法：一种是交易型货币流通速度，在交易时，我们所交易出去的商品的数量要来除以被交易商品的价格，以此才能得出这种结果；第二种就是收入型货币流通速度。其实当股票市场稳定发展的时候，实物商品的交易对货币供应量就会少之又少。但是当股市的行情下跌时，股票市场中的资金就会大量的涌入实物交易中，这样就会导致货币流通速度的加快。

总结

其实有许许多多的学者们都研究过货币政策和股票市场之间存在的关系，不管是发达国家的相对较为成熟经济市场中，还是对发展中国家的仍需努力耕作的新兴市场中，从理论的剖析再到实证的分析探讨，都已经形成了一个相对完整的理论体系，而且就算如此，货币和股票之间的研究工作仍然是西方学者们非常感兴趣的一个研究热点。但是从20世纪90年代中后期开始，海内的学者们也都开始了对于货币和股票的各种著作，虽然相对于西方学者们我们的研究晚了一些，但这并不能阻止货币政策和股票市场成为一个不会衰灭的永恒话题。其实对于之前的研究表明，股票市场和货币政策之间存在着许许多多的关联，不管是利率也好，实物经济的增长也好，哪怕是很轻微的波动，无论哪一方都会受到不同程度的影响，这种鱼离不开水似的相互依赖的方式，也证明了两者之间的相互包容却又充满着危险。而且需要特别一提的是，因为股票市场进入到中国的历史很短暂，而且相对于许多发达国家的股票市场有着非常不完善的缺陷，所以这也给热忱的研究者们带来了许多的困难，文中所提出的一些观点、理论同样也期待着能有更加完善，更加缜密的实证检验。（作者单位：中欧基金管理有限公司/对外经贸大学金融学院）

参考文献：

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