创业板还能加仓吗？

创业板已多日高位运行，现在还能入场买创业板的股票吗？

从2010年5月31日1000点基数开始，接近五周年的窗口，创业板成分股指数与创业板综合指数，双双打满鸡血，并肩狂飙到3300多点、3600多点。历史天价的400元股横空出世，百元股不在话下，动态市盈率最高25万倍！深交所公开信息显示，截至2015年5月18日，创业板上市公司457家，总市值54780亿元，平均市盈率119倍。一时间，“神创板”折杀众多资本高手和看客，羡慕、贬损、后悔、贪婪、痴迷、恐惧……各种情绪弥漫，创业板市场既充分展示了A股金字塔“顶端优势”，又高度浓缩了金融心理和社会百态。套用兄弟报纸的一句话：在（创业板）这里，读懂中国。

那么问题来了，在“山顶”买入创业板股票，是“一览众山小”的快感多？还是“我站在高岗上”的担忧深？基金经理认为，投资者首先得“懂票”，泡沫期、流动性、技术形态等等。其次，投资者核心关注的是否为企业资质、成长期。现在能不能买创业板股票分为两个问题，即买入亏钱的可能性多大、股票值不值买入价？无论你回溯历史还是展望未来，一批真正有价值的好公司，从来都是在争议中成长起来。泡沫一定有，但随着新模式、新技术的蓬勃发展，一些公司能否有“剩者为王”的机会？

分析师和基金经理的解答有点“心灵鸡汤”的味道。笔者乐意推荐诺贝尔经济奖获得者罗伯特.席勒教授的动物精神、非理性繁荣。与你共思考——“投资股票如同选美比赛，短期内，选择最有可能在长期获得成功的企业不会赢，但选择最有可能在短期内实现高市值的企业就会赢”。

在行情向好的大环境下，应该如何选择阳光私募？

首先，我们买私募的原因是未来能赚钱，而不是历史业绩。历史业绩对未来有没有参考价值？当然有，但是请警惕投资的均值回归。如果你选择的是专业的投资人，它的投资风格会有适应的市场环境和不适应的市场环境，你在它短期收益最好的阶段进入，往往会较快进入它的业绩下降的拐点。

然后，关于历史业绩和未来业绩之前的联系我们究竟应该怎么看？我们看重背后的投资逻辑，投资方法，是否有可持续性。可持续性，这是优秀投顾和散户的区别之一。为什么价值投资是目前投资领域最重要的方法，也许就是因为它的长期可持续性，巴菲特实践了50年，长期复利20%。

最后讲一个案例，我有一个客户12年底在当时的反弹行情中在某银行买了一个私募产品，13年初涨了一些之后就再没有表现了。客户觉得他那个产品不好，也不清楚产品的投资逻辑，决定赎回，换一个过去两年表现得好的。最后他卖掉的产品在去年8～12月份大涨了超过50%，换的新产品去年11～12月份还亏钱。分析背后的原因，是他之前持有的老产品重仓蓝筹，从估值的角度坚定看好后市；他换了的新产品，之前表现好是因为那个投顾喜欢并购重组的股票标的，13、14年上半年固然表现不错，但是到了14年底风格明显地跟市场不相称。所以选购私募，投顾也非常重要。