电商企业经营绩效财务评价分析——以苏宁云商为例

（苏州经贸职业技术学院 江苏苏州215009）

目前电商企业的业务模式繁多、业务复杂。在经济全球化背景下，互联网的普及、物流的便捷和支付方式的创新，使得电商企业成为当下的热门行业。在金融风险频发的情况下，电商企业要实现可持续经营，迫切需要提高经营绩效财务评价分析的能力。从单项财务指标是不能分析出企业财务经营状况的，为了综合分析电商企业的经营绩效，可以综合财务结构分析和财务比率分析法，充分准确地评价企业的综合财务状况。本文以苏宁云商集团股份有限公司（以下简称 “苏宁云商”）为例，以该公司2012—2014年的资产负债表数据为基础，分析企业新的经营模式是否适合当今时代的潮流，以期为电商企业管理者和投资者提供参考和借鉴。

一、电商企业经营绩效财务分析——以苏宁云商为例

苏宁电器于1990年成立于江苏南京，是商业界的佼佼者，是国家商务部重点培育的全国15家大型商业企业集团之一，也是我国最大的零售企业之一。该公司2004年7月于深圳证券交易所上市，自上市以来，取得了长足的发展。苏宁电器被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为了2010年（第七届）中国上市公司的100强企业，并且取得第61位的排名。此外，在2013年胡润民营品牌榜中苏宁电器凭借130亿元的品牌价值，取得第九位排名。为了适应企业经营形态的变化，2013年2月19日公司将 “苏宁电器股份有限公司”更名为“苏宁云商集团股份有限公司”，此次更名不仅是苏宁科技转型战略的进一步实施，也标志着苏宁云商新型模式的诞生。苏宁一方面拓展经营品种，另一方面加强科技创新，最终于2013年迎来了跨越式的发展。

资产负债表是企业三大主要财务报表之一，通过分析苏宁云商的资产，可以了解到企业的生产经营结构和经营规模，从而判断企业经营能力的强弱；通过分析企业的负债和所有者权益，可以了解苏宁云商运用外部资金的能力；最终较为准确地分析苏宁云商在未来的市场是否更具优势，更为客户信任与青睐。

二、苏宁云商具体财务分析

（一）财务结构分析。

1.流动资产结构分析。流动资产是指在一年内变现或者超过一年但在一个营业周期内变现、出售或者耗用的资产，包括货币资金、交易性金融资产、应收票据和存货等，在这些流动资产中每类资产都发挥着不同的作用，同时各类资产的流动性程度也不一样，为了进一步了解企业的资产状况，编制如下流动资产结构分析表（表1）。

从表1可以看出，苏宁云商的流动资产以货币资金、应收账款、预付款项和存货为主，货币资金持有数量在2012—2013年上升，在2013—2014年下降，预付款项则在2012—2013年下降了近三个百分点，在2013—2014年上升了近三个百分点，此外，应收账款逐年下降，存货逐年上升。结合公司经营背景可知，公司2013年的战略目标是转变新型经营模式，所以持有的货币资金相应下降，将相应的资金运用于公司的转型上。预付款项的下降一方面可能是由于经常从几家固定的供应商采购原材料，取得了供应商的信任，获得了采购优势，即使采购规模不断扩大，但是预付的金额却在不断降低；另一方面可能是原材料的价格不断上升，公司经过合理规划，评估了成本与盈利之间的关系，鉴于弊大于利，所以减少了原材料的采购数目；预付账款的后期上升，则可能是经营模式的转变，需要扩大供应商，也可能是因为公司实现转型后效益较好，扩大了生产规模，进而扩大了原材料的购买量，总之，预付账款的变化说明了公司经营环境发生了变化。应收账款的下降和存货的上升也是紧密联系的，存货的销售会导致应收账款的上升，相反，则导致下降。应收账款的下降可以说明货款回收速度较快，但从消极方面来说也可能表明商品的竞争力下降。存货较多，流动性较差，成本也相对较高，不利于公司发展。

表1 苏宁云商流动资产结构分析表 单位：万元

2.非流动资产结构分析。从表2可以看出，苏宁云商的非流动资产结构近三年来比较稳定，其中固定资产和无形资产比重较大。固定资产和无形资产的比重减少，但基本是稳定状态，说明公司注重内涵式的发展。另外，公司有可供出售金融资产、长期股权投资和投资性房地产等项目，说明公司注重多元化经营。

表2 苏宁云商非流动资产结构分析表 单位：万元

表3 苏宁云商流动负债结构分析表 单位：万元

3.流动负债结构分析。从表3可以看出，苏宁云商的流动负债中，以应付票据和应付账款为主，应付票据占流动负债的58%左右，应付账款约占25%，说明公司懂得合理运用资金，短期借款比重相对较小，表明偿债压力较小。

4.非流动负债结构分析。从下页表4可以看出，公司的非流动负债中以应付债券和其他非流动负债为主，长期借款比重较小，说明公司成本相对较低，另外也证明了公司的信誉值比较高，为社会大众所信任。

5.股东权益结构分析。下页表5显示，苏宁云商的股东权益近三年来相对稳定，实收资本和未分配利润占比最多，两者之中未分配利润占据总资本的一半以上，说明公司偏向于运用自有资本进行经营，相对举债来说，经营成本较低，同时也有力地证明了公司的经营实力，股东愿意将资金留在公司谋求利益，寻求更好的发展，可以说公司和股东会实现双赢。

（二）财务比率分析。

1.流动比率分析（流动资产与流动负债之比）。公司2012—2014年的流动比率分别为1.22、1.3、1.23，基本呈现下降趋势，并且行业平均值大致为1.4，行业最高值为2.4，显示公司的偿债能力逐步下降，与同行业相比偿债能力较弱。但是随着科技的迅速发展，公司可以减少现金、存货和其他流动资产的持有量，所以成功公司的流动比率一般都比较低。

2.速动比率分析（扣除存货之后的流动资产与流动负债之比）。公司2012—2014年的速动比率分别为0.84、0.88、0.81，呈现下降趋势，显示公司的短期偿债能力降低，结合同行业的状况来看，公司的速动比率低于行业平均值。流动性相对较弱。

3.资产负债率分析（负债总额与资产总额之比）。公司2012—2014年的资产负债率分别为61.48%、61.78%、65.10%，呈现上升趋势，但基本变化不大，资产总额也不断上升，只是负债总额上升的幅度大于资产总额上升的幅度，导致资产负债率逐渐上升。行业资产负债率大约为70%左右，考虑到公司资产负债率低于行业平均值，并且资产总额也在不断上升，可以初步判断公司的偿债能力较强。

4.产权比率分析（债务与权益的直接比较）。公司2012—2014年的产权比率分别为1.6、1.61、1.87，呈现上升趋势，股东权益在2012—2013年有所上升，在2013—2014年却呈现下降趋势，但负债总额却不断上升，结合公司背景和其他资料，可知股东暂时将资金留在公司用于进一步发展，所以股东权益有所下降，同时，公司2014年致力于发展新型经营模式，所以需要举借外债，这表明虽然权益对负债的保障程度有所下降，但公司的发展前景趋势较好。

5.有形净值债务率（企业负债总额与有形资产的比率）。公司2012—2014年的有形净值债务比率分别为-1.78、2.04、2.43，呈现上升趋势，负债和无形资产的比重逐渐上升，结合公司发展战略，公司的长期偿债能力还是比较强的。

6.资产增长率分析。公司的总资产在2009年迅速上升之后，便基本呈现逐年下滑的趋势，一方面与公司经营策略有关，另一方面可能与行业发展周期相关，见表6。

7.资本积累率分析。资本积累先是下降，后期又上升，虽然2014年再次有所下降，但从股东权益的数额来说，仍然处于比较稳定的状态，见表6。

三、报表分析存在的问题及解决对策

（一）问题。一是在家电行业高速发展、整体行业受到挤压的状况下，苏宁云商迅速扩张，实质上会有资金压力。二是企业在成长阶段对于外部融资会有较强的依赖性，企业如果希望取得长期发展，就必须逐步降低这种依赖性。从公司近几年的发展来看，全部资金来源以负债为主，且逐年上升，从2012年的61.48%上升到2014年的65.10%。三是历史成本计价具有局限性，无法反映资产与负债的真正价值，以其为基础编制的资产负债表所提供的数据信息缺乏可靠性。

表4 苏宁云商非流动负债构成分析表 单位：万元

表5 苏宁云商股东权益结构分析表 单位：万元

表6 苏宁云商总资产增长率、资本积累率

（二）对策。一是为了解决资金方面的压力，加强并购非常重要，一方面可以减少建设期间的压力；另一方面加强了垄断优势，同时减少了与同行业之间的价格竞争压力。二是完善采购模式，提高公司的竞争力。公司可以坚持集中采购的模式，从而在与供应商谈判时掌握主动权，最终降低供货成本，减少资金需求，从而减少外部融资。开拓新型家电服务业，成本低、利润高，可以快速回笼资金，最终降低外部融资，公司经营风险会变小。三是运用公允价值计量。公允价值是指在公平交易中，交易双方在熟悉市场行情的情况下自愿进行资产交换和债务清偿的金额。在公允价值模式下，资产和负债的价值得到了比较真实的反映，提供的信息更具可靠性，对于使用者来说也相对有利。

四、总结

通过对苏宁云商近三年来的资产负债表数据进行分析，可以初步判定苏宁云商的产品较具竞争力。结合公司经营背景可知苏宁云商在2014年也进一步推进了互联网转型的道路，虽然在对苏宁云商资产负债表进行分析的过程中，有些情况不容乐观，但是鉴于公司在2014年更加注重推广市场，提升人员素质和强化物流平台的建设，这一切从短期来看影响了公司的运营效益，长期来看，苏宁云商线上线下的经营模式将更加适应网络时代，最终将增强客户的购买力，在未来可以取得更好的发展。