从价格视角观测宏观经济走势

2015-09-29 16:20刘建伟
债券 2015年9期
关键词:宏观经济价格指数走势

刘建伟

当前,我国正处于“三期叠加 ”时期,稳定经济增长的任务十分繁重。因此,深入、客观以及多角度地分析宏观经济运行状况十分重要。宏观经济分析方法众多,但从价格角度出发观测经济走势,不失为一种简单快捷的方法。

三大价格指数的走势

我国编制发布价格指数的部门、机构较多,价格指数信息也较多。一般来说,在分析宏观经济形势时,最重要的价格指数有三个,即居民消费价格指数(CPI)、工业生产者出厂价格指数(PPI)和商品房销售价格指数(HPI)。

(一)CPI走势

2014年8月份,CPI同比上涨2.0%,之后涨幅一直处于“1”数量级上,直到2015年8月才重返2.0%(见图1)。从扣除食品和能源价格的核心CPI来看,一直稳定在1.6%左右,比CPI最终结果略高。

CPI的走低源于多种因素。首先是“天帮忙”,近两年总体来看,我国天气状况不错,没有出现大的自然灾害,这有利于粮食、鲜菜鲜果的生产。其次是经济下行压力较大,作为上游指数的PPI一直处于负值,没有向CPI传导的压力。最后是房价下降,特别是2014年房价整体下滑严重。房地产一、二、三级市场的运行具有联动性,新房、二手房交易和租赁市场之间价格变动具有明显的传导效应;此外,建筑装修材料价格也会受一定影响。

图1

资料来源:国家统计局网站

(二)PPI走势

从目前情况看,关注PPI的相关人士还不太多,其实这个指标十分重要。因为这个指标既可用于国民经济核算,又是反映工业经济走势的先行指标。

近期,PPI环比持续下降,同比降幅依然较大(见图2),主要影响因素是“三黑一色”价格降幅较大。从PPI编制构成看,影响PPI的主要品种是“三黑一色”,即钢材、煤炭、原油以及有色金属,这几个品种在PPI中占比达到18%左右。同时,由于这几个品种价格弹性比较大,又受国际市场价格影响大,因此当它们价格持续下跌时,PPI定会随之不断下降。

图2

资料来源:国家统计局网站

(三)HPI走势

投入产出表显示,房地产行业影响到国民经济大大小小38个行业,牵扯面广,影响的上下游行业多,对经济走势的牵动性强。

2013年,70个大中城市房地产市场购销两旺,房价大幅上涨。进入到2014年,房价开始下跌。近期,部分城市特别是一线城市和二线顶级城市房价明显上涨。但总体看,房地产市场地域特征明显,城市间呈分化态势,三、四线城市房地产市场状况不佳。预计未来我国房价走势不会出现大涨局面,而是以小幅波动为主。

图3 HPI同比及环比数据近期走势

三大价格指数告诉我们什么

上面,我们简要描述了近期三大价格指数走势情况,下面我们将综合考虑这三大价格指数走势,以对未来经济走势进行研判。

总体看,CPI走势稳定且不高,给宏观调控政策的运用留出了空间;PPI持续下降,表明工业行业不景气,制造业需要解困;近几个月房价有所上涨,但预计后期走势不会大幅上涨,将会以波动为主。综上所述,未来一段时期稳增长任务依然较重,加大改革力度、不断释放改革红利显得十分重要。

责任编辑:刘颖 罗邦敏

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