好东西也不能一口吞下去

国企员工持股的改革在时隔11年后重新启动，其改革的目标是什么？职工会因此受到哪些影响？职工该如何分辨员工持股计划的优劣？本刊记者就此采访了著名财经评论家、《华夏时报》总编辑水皮先生。

本刊记者：您认为在国企中推进员工持股目的是什么？国企的员工持股对于员工自身、国企运营都有哪些影响？

水皮：员工持股这个理念最早诞生在一些工业发达国家，上世纪七八十年代，员工持股已经成为一种有效的企业治理模式。我们在上世纪90年代也搞过国企员工持股，但不太成功，一度叫停。但几乎是同时，我国民营企业的员工持股发展得比较好，有很多案例大家是知道的，比如阿里巴巴在美国上市，这个公司有上万名员工因为持股变成了百万富翁；再比如华为的员工持股比例达到99%，他们15万员工中有8万名员工通过工会持有公司的股票，员工成为企业的主人，而且这些企业发展得也非常好，因为企业的命运和个人的财富是捆绑在一起的，每个人都很努力。

所以，国企推动混合所有制改革、员工持股计划，主要目的还是打造一个现代的企业治理模式，尤其是通过员工持股解决国企职工积极性的问题。国有企业运营的是国有资产，在监管、责任心方面需要更高的要求，如果员工的收入和公司的发展不直接挂钩，那么员工的积极性、创造性、忠诚度都是有一定折扣的。

本刊记者：您认为哪些国企适合做员工持股计划，哪些不适合？国企员工持股的方式上，全员持股、管理层与核心骨干持股哪种模式更合理？

水皮：在员工持股这方面，国企和民营企业确实存在一些区别。国企首先要避免国有资产的流失，主要是两方面，一是不应该用存量股份做员工持股，因为存量的股份是国有资产，新发行股份则可以做一定程度的规避；另一方面，对于一些具有行政特许经营性质的国企、自然垄断性的国企、国家安全、基础物资供应类的国企，应慎重推行员工持股。因为此类企业如果员工持股，很难分清哪些是国家的资源、哪些是企业自身的，此类企业的员工持股需要进一步的顶层设计。但如果是竞争性行业的国企，推行员工持股计划是没有问题的。

至于员工持股的方式，全员持股、管理层与核心骨干持股两种模式各有利弊，要看具体的情况。比如说有的国企特别大，员工数以十万计，推行全员持股会面临很多现实问题，而且搞平均主义、股份过度摊薄激励的效果也不好。

本刊记者：如果一个企业发布了员工持股计划，这个企业的员工应该从哪些方面考虑自己是否应该参与持股计划？有哪些需要注意的？

水皮：员工应该关注两方面问题，一是企业的发展前景，一个企业究竟好不好，企业的员工会了解得更多一些。要基于企业的发展前景做一个判断，也就是说不是什么企业做员工持股计划都是好事，如果这企业发展前景受国家政策、行业竞争的影响特别大，那就更需要仔细斟酌分辨。

另一个问题是价格，即便员工已经认定自己身在的企业状况非常好，有前景有实力，那么也要考虑以什么样的价格来买公司发行的股票。例如一家上市公司做员工持股计划，而这家公司的股价已经明显偏离了公司的实际价值，那么即便员工持股计划的认购价格比二级市场低一些，这种投资也是存在巨大风险的。比如说2007年上市的中石油，是公认的亚洲最赚钱的公司，可由于发行价过高，二级市场买的人被套了好多年。也就是说，即便是身在一个非常好的企业，员工持股也需要看认购价格是否合理。