全球石油加速进入买方市场

□ 高 健

全球石油加速进入买方市场

□ 高 健

我们预计本轮油价暴跌之后，油价复苏将是长期的，高油价时代或许真的难以再现了。

1949年，美国著名石油地质学家哈伯特发现矿物资源“钟形曲线”规律。哈伯特认为，石油作为不可再生资源，任何地区的石油产量都会达到最高点，达到峰值后该地区的石油产量将不可避免地开始下降。这也就是业界经常提及的“石油峰值论”。

通常对矿物资源的划分有两种类型，即可再生资源与非可再生资源，石油则被归入非可再生之列，而这也是石油峰值论的理论依据之一。不过，随着探测技术的不断提升，常规以及非常规油气资源被大量发现，全球石油储量与日俱增，“石油峰值论”一说陷入尴尬境地，面临巨大挑战。

全球石油越采越多

全球石油储采比稳步提升。近年来，得益于美国页岩油气革命繁荣，北美页岩油及油砂得到长足发展。正因为如此，美国成为全球首个连续三年日均产量增幅超过100万桶的国家。加拿大石油储量跃居全球第三，仅次于委内瑞拉和沙特，其中油砂储量占比97%。除此之外，另一大受益者则是委内瑞拉，该国北部奥里诺科重油带的发现堪称全球石油市场的重要里程碑。该油带重油储量高达2205亿桶，仅该油带的储量就可以高居全球第二。

在多种石油资源大发现的背景之下，全球石油储采比稳步提升。据BP发布的最新数据显示，2014年全球石油储采比为52.5年，虽较去年有所下滑，但仍处历史高位附近。通俗来讲，全球石油越采越多！

石油供应持续过剩

全球石油消费比例持续下滑。在全球一次能源消费结构中，“煤油气”几乎呈现三分天下的竞争格局，其中石油消费占比最大。截至2014年，石油仍然是全球的主要燃料，其占比为32.57%，但其市场份额已经连续15年出现下滑。天然气、核能及可再生能源得益于其环保效益，在全球能源消费领域得到长足发展。虽然石油在全球能源消耗中依旧占据一席之地，但长远来看，化石燃料的竞争力将进一步下降。

全球石油市场供应持续过剩。从2010年开始，美国页岩油产量大规模提升，美国原油总产量因此迅速飙升。短短5年时间内，美国原油产量增幅达到惊人的76%！2014年，美国日均产油870万桶，较2013年增加120万桶，增幅创下1990年以来的新高。在页岩油革命的冲击下，全球石油市场格局被迫重构，形成以欧佩克、美国和俄罗斯为首的“三超多强”的竞争体系。欧佩克江湖老大地位的没落，引发了近半年以来全球石油市场的低价竞争局面，全球石油产量稳中有增。

与此同时，由于全球经济处于经济危机的修复期，欧元区、日本以及金砖国家经济增速均出现较大程度放缓，全球石油需求随之减弱。2014年，全球石油需求日均增幅为80万桶，较2013年的140万桶大幅下滑，世界石油市场进入罕见的持续供应过剩时期。IEA的最新数据显示，全球油市在过去五个季度一直处于供大于求的情况，这是1997年亚洲经济危机以来持续最久的一次过剩。若OPEC保持当前生产速度，那么到第三季度，油市过剩局面将演变成至少1985年来最长的一次。

全球石油贸易格局重构

一方面，全球石油市场进入长期的供应过剩时期，另一方面，美国页岩油气繁荣之景仍在延续，美国在石油自给方面的能力不断提升。因此，后期全球石油市场将面临另一大考验——美国解除石油出口禁令。

20世纪70年代初，因美国支持以色列，引发阿拉伯国家的联合制裁，石油全面断供，进而导致美国石油危机，并演化为全球经济危机。自此，美国政府实施石油出口禁令，以维护该国能源供应安全。不过，近些年，美国轻质原油产量持续攀升，甚至出现供过于求的现象，原油库存量升至1980年来的新高。因此，重启原油出口的呼声日益高涨。

而一旦美国原油出口禁令解除，轻质原油投放海外市场，届时全球原油供应将更为过剩。不仅如此，更深刻的意义在于，美国在全球石油市场中身份的转变，即由最大买家向卖家转变，而这也将进一步促使全球石油贸易格局的重整。

在不久的将来，全球石油贸易市场将呈现“供应多极化，需求中心化”的发展趋势，亚太地区尤其是中国在全球石油市场的地位将更为突出。我们认为，在全球能源种类及储量稳步提升，石油市场供给过剩渐趋常态化以及全球石油市场贸易格局重构的合力作用下，石油市场将由卖方市场加速向买方市场转变。买方市场的实质，就是买家占据绝对主动，商品选择的主动权决定了商品价格的弱势。因此，从这一角度而言，我们预计本轮油价暴跌之后，油价复苏将是长期课题，而且，未来油价运行的区间在很大程度上取决于页岩油等资产的生产成本。就目前而言，每桶40~75美元将会是油价较长期的运行区间，高油价时代或许真的难以再现了。

（作者单位：卓创资讯）