北大青鸟环宇（08095.HK）有倍升空间

北大金融系毕业，后期再到香港中文大学进修主攻经济系。曾任职本地投资银行，负责高端客户投资。现投资任职深圳私募基金公司，擅长投资分析，操盘。 2015年7月中建仓成立的老友坤城四号至今已经获得一倍盈利。

年A股跌宕起伏，一度累及港股也出现“过山车”行情。上半年随着A股的疯牛行情，北大青鸟环宇（08095.HK，下称“青鸟环宇”）曾最高大涨300%，成为港A股中新锐。下半年青鸟环宇受A股股灾及内地IPO暂停影响，股价低迷，一度跌回1港元以下，被严重低估，投资价值并未展现。随着A股的常态化及年末IPO重启，青鸟环宇蓄势待发，有倍升空间。

消防产业逆势增长

青鸟环宇的业务包括四块：电子消防设备、旅游、酒类以及PE投资。电子消防设备板块即北大青鸟消防设备股份有限公司（下称“青鸟消防”），一直是青鸟环宇的核心资产，注册资本6亿元（人民币，下同），青鸟环宇控股51%。从2011年到2013年度，青鸟消防均保持了高速的业绩增长，三年的营业收入分别为2.894亿元、4.32亿元、6.385亿元，同比增长幅度分别为33.3%、49.3%、47.8%，占公司主营业务收入比重从78%上升到86%，占公司经营利润的比重也在基本维持在70%左右。2014年度青岛消防增长依然强劲，营业额同比增长22.7%，净利润同比增长16.75%，已经连续5年维持在两位数以上的增幅。2015年青鸟消防三季报营业收入近6亿元，全年有望突破10亿。

2015年，国内GDP增速加速下滑破7%，在市场普遍预期国内实体经济环境面临本世纪以来最糟糕的局面，但市场预计建筑消防产业仍然能保持15%的行业增速，市场规模突破2，300亿元，逆势增长趋势愈发明显。作为国内消防报警行业的龙头，青鸟消防经过近几年的产业链整合，成果显著，并开始积极规划国际化发展战略，或迎来历史性的行业发展机遇。

青鸟环宇的其他板块，除酒类业务影响微小，旅游板块及投资业务亦都有望带来超额收益。

内地IPO重启利好

随着2015年11月内地IPO的重启，青鸟消防将再度重启IPO的征程，消防板块作为青鸟环宇的主业，一直被严重低估，若IPO顺利，青鸟环宇的股价有成倍的上升空间 。按照早前预披露的招股说明书显示，青鸟消防发行前总股本6，000万股，其中青鸟环宇持有3，061.224万股，占51.02%。按照青鸟环宇2014年年报消防板块的利润资料估算，青鸟消防发行前每股净资产7元左右，2014年度每股收益超过2.5元。本次拟在深圳中小企业板发行新股2，000万股，发行价待定，主承销商为广发证券。

早前市场预计青鸟消防若成功上市，50倍以上的PE是大概率事件。比照深圳中小板同类企业天广消防（002509.SZ）如今的逾百倍PE，逾百亿市值，青鸟消防的主营收入及利润都更为出色。

因此，市场判断青鸟消防在深圳中小企业板上市后的市场定价达到120到150元每股是大概率事件;按照青鸟环宇持有3，061.224万股青鸟消防计算，这部分资产的价值将达到35亿到45亿元，按照青鸟环宇11.8亿总股本计算，相当于3.5至4.5港元每股，远高于长期低迷在1港元多的股价。

年末青鸟环宇形势已经有向好信号，仅仅12月29日当天，青鸟环宇大涨21.667%，位居港股涨幅榜前十，股价升至2.19港元。即使元旦节后受大市影响，青鸟环宇股价有波动，但不影响未来向好趋势，建议可逢低吸纳。