影响我国外汇储备的供求因素分析

王琳

摘要：20世纪90年代之后，随着中国贸易的迅速发展与外资政策的实施，中国的外储规模也有了大幅度的攀升。根据中国人民银行数据，截至2014年末，中国外储规模为3.8万亿美元，居世界首位。积累了大规模的外储，一方面说明了我国具备强大的国际清偿力，但一方面也给国内经济带来严重影响。本文从供求两个方面具体分析我国外储的成因。

关键词：外汇储备；供给；需求

中图分类号：F832.6 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）001-000-01

在新兴经济体快速发展的强劲动力引领下，我国经济迅猛增长，GDP不断攀升，一时间成为全球资本的重要流入地和世界经济的重要增长点，而经济快速增长、资本如潮水涌入以及金融危机频繁发生，使得外汇储备总量逐年增长，截止到2014年中国外汇储备规模达到38430亿美元。而非适度的外储会影响国内经济的正常运行如削弱货币政策效果。因此，分析我国外汇储备影响因素，合理控制外储规模，提高外储管理水平，具有一定的理论意义与现实意义。

一、汇储备形成的需求因素分析

（一）快速增长的经济规模

中国自坚持对外开放三十多年来，经济总量发生了巨大的变化，GDP年平均增长率竟为10%，且在2012年间，经济总量已赶超日本为世界第二。迅速发展的经济，日益活跃的贸易活动，改善了国际收支，促进了外储规模的大幅增长。此外，发展潜力较大具有巨大的吸引国外投资的能力，吸收了大规模的外资，更促进了外储的增长。

（二）金融体系不健全

近几年来，虽然我国经济增长较快，但金融体系的不完善如发展较缓慢的金融市场以及证券市场和孱弱的外汇市场。且经济增长有较强的外部依赖性，即便在经济发展迅速的情况下，还是易遭受外部环境的破坏，且依靠发展不完善的金融体系来提供有效的对冲方法来抵制外部经济的冲击是不现实的。例如，2008年全球金融危机时，外部环境迅速恶化给国内经济带来了重大冲击，但仅依靠不健全的国内金融体系是无法有效预防风险。这时，拥有大量的外汇储备便成为用来预防金融危机以及风险的一种手段。

二、外汇储备形成的供给因素分析

（一）出口导向的经济发展战略

从改革开放以来，中国把握了国际产业转移的历史机遇，推动了产业结构的升级和国际贸易的快速发展。上世纪80年代，承接了大量的国际上以轻纺产品为代表的劳动密集型产业的转移，确立了劳动密集型产业的优势地位；进入90 年代，中国再一次抓住了国际产业结构的优化调整与转移的机遇，出口量飞速增长。同时，中国的关税以及非关税壁垒一直在不断降低，直接扩宽了FDI范围与条件，大部分行业领域特别是制造业进入了大量的外资企业。大规模的外商直接投资的涌入推动了中国加工出口业的快速发展。在出口不断增长的情况下，中国经常账户的收支状况发生了翻天覆地的变化，经常账户持续保持巨额顺差，在很大程度上促进了外储规模的增长。

（二）鼓励外债借入的经济发展模式

在经济一体化以及资本快速流动的条件下，对于国家而言向外举债来促进经济发展是很普遍且正常的经济行为，国际上大部分国家在经济改革的过程中均有向外融资，而且合理的使用外债等外资来弥补国内资金的匮乏，可使大量的国内社会与经济问题得到有效的解决。自1985年起，由于国家经济建设需要筹集大规模的资金，仅靠外资无法满足需求，从而扩大了对外债的需求。随着我国国际贸易的增长，以及我国金融市场的开放外资金融机构大量进入和我国国际信誉的提升和偿付能力的增强，可从世界银行以及其他国际金融机构获取较多的借款，世界银行对我国援助性的项目贷款出现大幅度增长，外债规模快速增长，截至2014年，中国外债规模已达8954亿美元。国家借入非本币外债时，必然将很大一部分部分外债兑换成本国货币使用，从而促进了外汇储备的增长。

（三）积极引进外资

引进外资是改革开放的另一个重要组成部分，发展中国家在经济起飞的进程中为获得资金，都积极引进外资，中国也不列外。从实行年改革开放起，中国就一直专注于优化经济发展模式以及经济结构，开始积极引进外资。从最先的尝试阶段到积极完善投资环境，给予税收政策优惠和超国民待遇，吸引了大量的外资流入，资本账户也出现高额顺差，促进了外储的增加。

三、对策建议

（一）优化经济增长模式及增强危机抵抗能力

近些年来，虽然我国经济增速较快，但其质量并不高，存在较多的问题，如没有有效的危机预防机制、对发达经济体的过度依赖等，且较弱的经济实力使得在国际中没有较高的话语权。所以，拥有大规模的外储可以有效与及时的应对金融危机，同时还可提高在国际上的话语权。所以，面对外储越来越明显的负面效应，通过累积大规模的外储来应对危机与风险不是长期可行的。而要不断改善国内经济的增长模式，提高抵御危机能力，优化产业结构。

（二）改善外资使用环境，提高外资使用质量

在吸引外资政策方面我国主要措施是提供税收优惠和国民待遇，这可以较多的吸引外资的流入，但是没有保证外资的质量。所以，国家应该注重完善FDI的产业结构，鼓励外商投资新兴产业，不断提高外资使用的质量以及效益，促进相关产业管理与技术水平的提高，有效利用外商直接投资来完善经济结构，提高经济总效益。

（三）有效控制外债规模，合理安排外债结构

尽管持有大规模的外储给外债的偿还提供了保障，但还是需要有效控制外债增长速度，合理安排外债结构。中国当前持有大规模的外储，基本解决或缓解了资金匮乏的问题，应当降低对外债的需求。举债规模过大就会超过本国的承受与消化吸收能力，还会引发许多不必要的风险以及造成浪费。另外，在举借外债的同时，我们也需考虑且合理安排外债的币种、利率以及期限等结构问题，以此确定长短期债务的规模，同时确保债务增长的速度和本国经济增长情况相适应，这样有利于我们积极有效地预防外债风险，提高应变危机与风险的能力。

参考文献：

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[2]乔宇冲.论中国巨额外汇储备的原因及对策[J].经济纵横，2006 （12）：44-46.