东道国经济自由度和经济自由度距离对我国OFDI的影响

刘盛坤

【摘要】基于2003-2011年中国对外直接投资的80个国家的存量数据，结合系统GMM估计方法，重点考察了东道国经济自由度和经济自由度距离对中国OFDI的影响，结果发现：中国对外直接投资具有显著的连续性和动态性；东道国经济自由度对中国OFDI有正向影响；东道国和中国经济自由度距离越大，越有利于增加中国OFDI规模。

【关键词】OFDI；经济自由度；经济自由度距离

一、引言

我国开改革开放以后，我们OFDI增长迅速。中国OFDI取得成功的原因之一是东道国的一些特征对中国OFDI的吸引。如东道国市场规模（蒋冠宏和蒋殿春，2012）、资源禀赋和技术（阎大颖，2013）等皆是吸引中国OFDI的原因。然而东道国经济自由度因素对中国OFDI的影响常常被人忽视，关于这方面的实证文献也相对缺乏。那么，东道国经济自由度和经济自由度距离常被人忽视，那么，经济自由度和经济自由度距离对我国OFDI的影响又如何？

基于此，本文试图深刻认识该问题，与以往的文献相比，本文的不同之处主要表现在以下几个方面：第一，不仅考察了东道国的经济自由度对中国OFDI的影响还考察了东道国和中国经济自由度距离对中国OFDI的影响；第二，在充分考虑中国OFDI的动态性的情况下，再次检验了东道国经济自由度、经济自由度距离对中国OFDI的影响；第三，样本的容量大，尽可能的避免了样本自选择的问题，从而结论更具有普遍性和可靠性。

二、理论分析

经济自由度通过很多方面影响FDI。比如贸易的政策、银行和金融服务还有财产的保护等都会影响FDI（Drabek and Payne，2001；Globerman and Shapiro，2003；Gwartney，et.al，2003）。首先，贸易政策主要反映一个国家在国际市场上面对待外国产品或服务开放的程度或本国公民作为买者或卖者能否在国际市场上面自由的交易的程度，所以贸易政策自由的国家能给外资投资者提供一个很好的平台参与竞争（Habib and Zurawicki，2002）。相反，贸易政策不自由的国家会采取各种各样贸易壁垒阻碍外资的进入或者增加外资进入的成本（Harms and Ursprung，2002），所以一个国家的贸易壁垒或贸易自由、进出口的限制等都直接影响到外国投资者是否能达到自己的经济目标，从而影响到国外投资者投资的多寡（Drabek and Payne，2001）。

其次，银行和金融的规制也会影响到FDI，大量繁锁的银行的制度、缺乏有效的金融服务的监管、缺乏安全和基本的金融的相关部门会降低该国的经济自由（ODoriscoll et.al.2001）。同样也会影响外国投资者的投资信心，从而减少投资或者拒绝投资。

最后，尽管很多国家的宪法都保护合法财产，但是一些相关的法律会设置阻碍或者延误合法财产保护执行的时间。比如在埃及一件商业案件可能要花6年的时间才能解决，如果上诉还要多等一年半（Kobeissi，2005）。如果合法的财产不能得到及时的保护，经济自由将会使去意义。如果一个国家不能保护合法的财产，就会破坏市场体系，也一定会阻碍外资的进入（Gwartney，et.al.，2003），因为外国投资者不能从他们的投资中得的利润，如果没有利润的刺激，投资者就会失去投资的动机（Drabek and Payne，2001）。

投资国的经济自由度和东道国的经济自由度越接近，投资国的企业就能把相关在本国的经验用在东道国，有利于熟悉东道国的投资环境，就能减少因为熟悉投资环境所花费的时间和成本，在其他条件不变的情况下，就能提高投资国企业的利润，从而刺激企业投资的意愿。相反，如果母国的经济自由度和东道国自由度差距越大，在母国的相关经验很难运用在东道国，就会增加时间和成本去熟悉东道的投资环境，在其他条件不变的情况下，就会降低投资国企业的利润，从而影响企业的投资动机。

三、 模型的设定与数据说明

1、计量模型的设定

根据以上的理论分析，梳理了经济自由度和FDI的关系，所以设定以下静态面板模型：

尽管静态面板模型能估计准确的结果，但没有考虑中国OFDI的动态性，因此引入中国OFDI的滞后一期值（韦军亮和陈漓高，2009），以捕捉和反映中国OFDI的连续性，所以设定以下动态面板模型：

（2）

上面两个模型中，i表示国家，t表示时间。ofdi表示中国OFDI。ofdii，t-1表示中国OFDI滞后一期值。c、c1分别表示模型（1）和模型（2）的常数项。free表示东道国经济自由度。λj和μt、φj和ψt分别模型（1）和模型是（2）的国家和时间效应。εi，t和ξi，t分别为模型（1）和模型（2）的误差项。θj和ωj为控制变量的系数。Vi，t表示控制变量，其中包括东道国市场规模、东道国资源禀赋、相对劳动力成本和汇率水平。

2、数据说明

被解释变量（ofid）。以中国企业对其他国家或地区的投资的存量度量，原始数据来自中国商务部2011年发布的《中国对外直接投资统计公报》。

解释变量（free）。界定东道国经济自由度的数据来自美国传统基金会和《华尔街日报》每年发布的经济自由度指数。

3、控制变量

（1）东道国市场规模（gdp）；（2）东道国资源禀赋（res）；（3）相对劳动力成本（hau）；（4）汇率水平（rate）。

四、模型的检验与结果分析

1、检验东道国经济自由度对中国OFDI的影响

本文采用面板数据，运用固定效应和SYS-GMM估计。在表1的模型（1）-（3）中 的系数为正，都通过了显著性检测。这表明虽然中国OFDI近年来迅速增长，但是每个国家对中国OFDI的吸引力并不相同，中国企业对经济自由度较高的国家的投资多于经济自由度较低的国家。从中国商部2011年发布的《中国对外直接统计公报》也能发现，中国OFDI的前十名国家几乎是经济自由较高的国家。比如新加坡（87.2）、澳大利亚（82.5）、美国（77.8）、英國（74.5）等。通过检验支持了假说1的观点。在模型（3）中，OFDI的滞后值为正，并通过1%的显著性检验，说明中国OFDI具有连续性，上一期我国OFDI会影响下一期的OFDI。这与韦军亮和陈漓高（2009）的结论一致。

2、經济自由度接近性检验

传统的理论认为东道国和母国制度距离越大，越阻碍母国的OFDI。因为制度距离较大，很难接受对方的制度环境和交易规制，而制度差异较小的国家，有在母国的相关经验能用在东道国，从而容易接受对方的制度环境（Habib和Zurawicki，2002）。那么，东道国经济自由度和我国经济自由度距离对中国OFDI的影响也适合传统理论吗？本文做了进一步检验。本文取东道国和我国经济自由度指数距离的绝对值作为经济自由度距离（ ）的代理变量。具体见表3，模型（1）是运用静态面板混合OLS回归方法估计；模型（2）运用静态面板的固定效应（FE）回归方法进行估计；模型（3）是使用动态面板SYS-GMM的方法进行估计。从表3可知，模型（1）和模型（2）经济自由度距离为正，分别通过1%、5%显著性检验，模型（3）经济自由度距离为正，也通过了10%的显著性检验。这表明经济自由度距离较大，中国OFDI投资越多，即中国OFDI偏向于与我国经济自由度距离较大的国家。这和传统的理论不一致，与传统的“制度接近论”有差异。这其中的原因可能是如下：第一，传统的“制度接近论”是基于发达国家为研究对象，不适合我国OFDI。第二，与发达国家相比，发展中国家的经济制度环境都有不完善之处，发展中国家相互之间的差异也比较大，这也成为中国OFDI偏向经济自由度距离大的东道国的原因之一（蒋冠宏和蒋殿春，2012）。

五、结论

本文基于2003-2011年我国OFDI的80个国家的面板数据，检验东道国经济自由度、我国经济自由度距离对中国OFDI的影响。通过检验能得到如下结论：首先，东道国经济自由度越高，越能吸引中国OFDI，即中国OFDI偏向于经济自由度较高的国家。这和陈岩等（2012）的结论是一致的。其次，我国与东道国的经济自由度距离差异越大，越有利于我国OFDI。这和Habib和Zurawicki（2002）的“制度接近论”是相反的。

【参考文献】

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[2] 冯 冰， 孔 元. 战略性利益：影响“蒙特利尔协议”达成的原因及期机理[J]. 经济学（季刊）， 2012，1.

[3] Asiedu，E and Lien ，D “Democracy ，Foreign Direct Investment and Natural Resources.” Journal of International Economics， 2011，84.